Наш адрес
121099, г.Москва, Проточный пер. дом 6
+7 (495) 921-15-55
(многоканальный)
Наш телефон:
Тех. поддержка:
+7 (495) 921-15-55
+7 (499) 241-06-08
Открыть счет Открыть демо-счет

Сегодня на рынках

15 ноября 2011 г. 12:21

КОМУ ВЫГОДЕН РАСПАД ЕВРОЗОНЫ?
КОММЕНТАРИЙ ПО РЫНКУ АКЦИЙ (15.11.11)

Участники российского рынка демонстрируют динамику рынка, строго разнонаправленную с динамикой всех остальных рынков: вчера мы снижались, когда все росли, сегодня происходит с точностью до наоборот. Если сами западные площадки сильно воодушевились сменой правительств в Греции и Италии, то российские инвесторы «воодушевились» заявлениями о том, что в банковском секторе вполне возможно появление проблем с ликвидностью из-за резкого сворачивания банковской активности в европейском банковском секторе, где отечественные банки традиционно привыкли занимать.

Данные по промышленному производству Еврозоны тоже не порадовали, как не порадовал и факт размещения итальянских долговых бумаг, ставка заимствования по которым составила рекордный показатель в размере 6,29%, что почти на процент выше, чем это было ранее. Доходность испанских 10-ти летних бондов впервые с августа превысила 6%, что тоже особенной радости не вызвало.

Не нужно думать о том, что, сменив премьер-министра, Европа примет порцию экономического «гербалайфа». Да, некоторое затишье вокруг политической ситуации в Италии и Греции наступило, но оно продлится недолго. Сомневаться в том, что парламенты двух проблемных стран не примут антикризисные меры, не приходилось, здесь все ясно и понятно. Непонятно другое: а, собственно, чем развал еврозоны так страшен для этих самых стран? Тем, что замедлятся темпы промышленного производства и произойдет резкое снижение курсов национальной валюты? Так его в Греции и так практически нет, поскольку рынок сбыта был «оккупирован» глобальными производителями из развитых экономик Западной Европы и США. Что же до курса национальной валюты, то вспомним, каким образом Греция вступила в зону евро, практически «дезориентирововав» еврочиновников относительно своих основных макроэкономических показателей относительно дефицита бюджета страны.

Пока рост котировок на европейских площадках – не более, чем спекулятивная реакция на смену одного чиновника другим. Многие уже ставят под сомнение необходимость пребывания большинства южно-европейских и восточно-европейских стран в зоне евро, помня о темпах промышленного производства стран северо-западной Европы и текущих проблемных государств с момента введение зоны евро в 2002-го года. На графике они показывают «крест» - если темпы роста промышленного роста Германии росли, то скажем Испании или Италии с этого времени – шли в противоположном направлении.

Вся надежда на ЕЦБ, который должен или просто обязан покупать бонды проблемных стран – пока это единственный позитив, который можно найти. Хотя и это не панацея, а просто переложение долга с одних плеч на другие. Ждать поведения со стороны регулятора по примеру ФРС не стоит – евро все-таки не мировая резервная валюта, и не имеет столь масштабного обеспечения, поэтому выкупать бонды «вечно» ЕЦБ не будет точно. Да и инфляция для европейских стран – фактор более важный, чем для США в их положении.

На российском рынке взгляд бросаем на рынок нефти, где пока застой, но лучше хотя бы так, чем по-другому. Зажатие с ликвидностью в банковском секторе надежду на предновогоднее ралли пока не оставляет.

 

ссылка на обзор

14 ноября 2011 г. 12:03

ПОПЫТКА СТАБИЛИЗАЦИИ…
КОММЕНТАРИЙ ПО РЫНКУ АКЦИЙ (14.11.11)

Разгул бушующего кризиса четко показал, как надо периодически «встряхивать» участников рынка, дабы подать им надежду на позитивное разрешение ситуации – надо принять антикризисный план бюджета, снизить процентную ставку для оживления рынка межбанковского кредитования, а главное – перенести экономические проблемы в политическое русло. Только необходимо помнить, что подобным образом экономический кризис долговых инструментов преодолеть не удастся, поскольку увеличение денежной массы ведет к неограниченному росту инфляции, что в свою очередь, хоть и будет снижать размер доходностей по государственным бумагам, все равно будет иметь временный эффект. Хорошо, что хотя бы снижение рейтинга Франции со стороны международного агентства S&P оказалось ошибочным, иначе все могло бы завершиться куда хуже.

Основное внимание участников рынка к себе в прошедшие выходные приковали события в Италии, где г-н Берлускони все-таки сдержал свое слово и подал в отставку с поста премьер-министра после того, как парламент страны принял многострадальный антикризисный план. Теперь замещать его на этом посту будет известный чиновник от Еврокомиссии Марио Монти, который «прославился» на предыдущем посту председателя ЕС по экономике, внешней политике и торговле тем, что именно в этот период стал международным советником Goldman Sachs,  представители которого обвиняются в том, что они искусственно вводили в заблуждение правительство Еврозоны в части того, что греческий долг не является столь большим и великим. Теперь г-ну Монти придется каким-то образом опровергать все эти обвинения, проводя взвешенную денежную политику.

Бывший премьер-министр Италии тоже не молчал и заявил о том, что Еврозоне не хватает единого центра опоры для национальной валюты, коим может стать только ЕЦБ в качестве кредитора последней инстанции и гаранта евро. Видно, что ЕЦБ готов и дальше выступать в роли «ангела», покупая облигации и поддерживая суверенных заемщиков столько, сколько нужно.

Стоимость американских десятилетних государственных облигаций сокращается на фоне ожиданий того, что смена правительств в Греции и Италии будет способствовать разрешению долгового кризиса в Европе. Доходность десятилетних US Treasuries по итогам торгов в пятницу увеличилась на девять базисных пунктов – до 3,1%. По всей видимости, теперь стоимость американских гособлигаций будет снижаться и дальше на фоне стабилизации политической обстановки в Греции и Италии, поскольку появилась надежда, что правительства этих двух стран все-таки смогут провести реформы, необходимые для преодоления долгового кризиса в регионе

Для российского рынка интересны внутренние новости, типа отсечки реестра по Северстали или запуску «Северного потока» для Газпрома. В любом случае подобный исход является всегда хорошей альтернативой внешнему фону. Статистика должна помочь – во вторник выйдет предварительный ВВП Германии и Еврозоны за III квартал, розничные продажи в США, в среду – европейский индекс CPI и промышленное производство в США.

 

 

ссылка на обзор

11 ноября 2011 г. 12:09

ВПЕРЕД, К ПЕЧАТНОМУ СТАНКУ…
КОММЕНТАРИЙ ПО РЫНКУ АКЦИЙ (11.11.11)

Открытие торгов диктуется, прежде всего, желанием участников рынка найти хотя бы какие-то стимулы к совершению операций. Часто бывает, что они их не находят, и рынок скатывается в боковик. Сейчас ситуация противоположная – поводов хоть отбавляй, но только большинство из них – со знаком «минус». Если бы не европейский ЦБ, который снова активно занялся скупкой итальянских государственных облигаций, чтобы хоть как-то снизить доходность десятилетних бумаг. Ему это временно удалось: доходность снизилась до 6,88%. Но в долгосрочном периоде это все мало кого интересует, поскольку все подобные меры могут «загасить» видимую часть айсберга, а подводная же все увеличивается и увеличивается. Например, вчера член управляющего совета ЕЦБ Юрген Штарк заявил, что не стоит рассматривать регулятора в качестве ангела-спасителя, так как все интервенции, которые проводит банк, имеют лишь ограниченный и временный эффект. Экономикам ЕС нужны более радикальные и фундаментальные меры, которые могли бы улучшить состояние государственных финансов стран - участниц Еврозоны. Смена главы кабинета министров Греции в лице нового премьер-министра Лукаса Пападемоса такой мерой при всем желании назвать нельзя.

Тем временем данные неумолимо свидетельствуют об ухудшении ситуации: Европейская комиссия ухудшила прогноз роста ВВП Еврозоны на текущий и следующий год: до 1,5% с 1,6% в 2011-м году и до 0,5% с 1,8% в 2012-м году. Суммарный уровень госдолга стран Еврозоны в следующем году уже может составить 90,4% ВВП, темпы роста потребительских цен в 2011-м году составят 2,6%, что для еврозоны является достаточно высоким уровнем.

Вчера вышли еженедельные данные с рынка труда США, которые оказались более чем позитивными и попытались приободрить рынок – число американцев, впервые обратившихся за пособием по безработице, на прошлой неделе сократилось на 10 тыс. до уровня в 390 тыс., что стало минимальной отметкой за последние семь месяцев.

Подытоживая, можно сказать, что экономические перспективы Еврозоны пока большим оптимизмом не веют. Уже сейчас понятно, что рано или поздно перспектива дефолта перед рядом стран еврозоны встанет, и выход придется находить, либо он найдется сам – сваливание в пучину рецессии или выход некоторых стран из валютного союза. Надежда на то, что некоторое решение возможно еще каким-то образом может быть найдено европейскими властями, пока как-то сдерживает сильные продажи. Может быть, ЕЦБ придется проводить что-то аналогичное программам QE в США, но надо понимать, что это европейские жители заплатят ростом цен, к чему отношение в Еровпе традиционно более трепетное, нежели в США. Небольшие по меркам размеров долгов валютные транши в ситуации с Италией помогут слабо, придется заниматься эмиссией. 

ссылка на обзор

10 ноября 2011 г. 12:08

ЗНАКОМЫЙ СЦЕНАРИЙ…
КОММЕНТАРИЙ ПО РЫНКУ АКЦИЙ (10.11.11)

Ситуация в Италии продолжает накаляться, причем сценарий, который может быть реализован, не становится оптимистичнее, скорее можно говорить о резкой утрате доверия к долговым институтам в Еврозоне. Следствием этой утраты стал подъема гарантийного обеспечения на гособлигации Италии некоторыми клиринговыми домами, поскольку рост доходностей по всем долговым бумагам страны с разными сроками превысил уровень в 7% - произошла инверсия: ставка по десятилетним облигациям взлетела до 7,48%, а ставки по двухлетним облигациям превысили доходности по семилетним. Вообщем, уверенно реализуется португальско-греческо-ирландский сценарий.

Понятно, что резкое увеличение маржинальных требований по государственным облигациям третьей экономики Европы – это не просто проблемы, это уже структурная болезнь долгового рынка. Пока единственная надежда в затягивании схлопывания «пузыря» остается на ЕЦБ, который активно проводит интервенции и покупает итальянские бонды, пытаясь хоть как-то сохранить ценовую стабильность. Вообще, еще не факт, что именно ЕЦБ является кредитором последней инстанции и обязан бороться с долговым кризисом в регионе.

Практически всем уже сейчас понятно, что выйти «сухой из воды» Италии не удастся. Для этого стране надо убедить своих кредиторов в том, что она сможет выплатить свой долг. Кто из кредиторов сейчас в это поверит? Долги страны растут, дефицит бюджета увеличивается, сальдо платежного баланса уже давно со знаком минус. Как преодолеть дефицит и нарастить положительный баланс, пока не понятно. Парламент страны пытается принять какие-то антикризисные меры, но их действенность пока остается под вопросом.

Сейчас найти хоть какой-то оптимистичный повод для покупок довольно сложно, поскольку даже в случае разрешения политических проблем в Греции или Италии, ситуация не изменится, так как политическая нестабильность является следствием нестабильности экономической. Российский рынок при таком раскладе при отсутствии позитива вряд ли сможет удивить ростом.

 

 

ссылка на обзор

9 ноября 2011 г. 11:51

ТЕХНИЧЕСКИЕ СБОИ – НЕ ПОМЕХА…
КОММЕНТАРИЙ ПО РЫНКУ АКЦИЙ (09.11.11)

Технические сбои не пугают участников рынка – никакие проблемы с биржевым ПО при переходе на новую единую торговую платформу не способны остановить спекулятивные покупки, если этим кому-то хочется заниматься. А таковых на рынке набралось достаточное количество – неплохой рост на многих европейских площадках вкупе с ростом нефтяных котировок к своим трехмесячным максимумам не могли быть проигнорированы.

Интересные новости пришли вчера на рынок от МАГАТЭ, которая обнародовала свой доклад по Ирану – третьей стране мира по запасам нефти, в котором говорится о том, что мирный характер ядерной программы Ирана не подтверждается. Если это действительно так, то выводы агентства могут стать весомым обоснованием для превентивного удара Израиля и его союзников по иранским объектам. Такой сценарий развития событий вполне вероятен, поскольку его не раз озвучивали представители противоборствующих сторон. Это, в свою очередь, будет сильно влиять на ситуацию на нефтяных рынках, способствуя росту цен на нефть.

Что касается событий на европейских рынках, то основной градус переместился на Апеннины, где палата депутатов итальянского парламента вчера все-таки приняла финансовый отчет правительства за 2010 год, исходя из которого будет формироваться бюджет и решаться дальнейшая карьерная перспектива нынешнего кабинета министров. Голосование в парламенте дало понять, насколько зыбки и неустойчивы позиции премьера Берлускони, поскольку последний утратил большинство голосов парламентариев в свою поддержку. Премьер-министр Италии это понял, и вчера объявил президенту страны Джорджио Наполитано о намерении подать в отставку, но только в том случае, когда парламент утвердит план экономических реформ и бюджет на 2012-й год. Прохождение парламентских слушаний и утверждение обоих документов должно состояться до конца ноября.

Для российского рынка, как и для многих других, отставка Берлускони является скорее позитивным моментом, поскольку рост политической неопределенности в кризисный период – явление обычное, но в то же время смена правительства на первых порах – всегда попытка изменить ситуацию в лучшую сторону. Делать это нужно, поскольку вчера доходность по десятилетним гособлигациям Италии уже дошла до 6,77%, вплотную подходя к уровню в 7%.

Отечественные инвесторы больше ориентируются на валютные торги, где рубль продолжает укрепляться к доллару, что двигает индекс РТС вверх. По ММВБ все будет зависеть от преодоления уровня в 1600 пунктов. Может быть, этому поможет речь председателя ФРС Бена Бернанке, который сегодня выступит в Вашингтоне на конференции, посвященной малому бизнесу  в США.

 

 

ссылка на обзор

8 ноября 2011 г. 12:04

ИТАЛЬЯНСКИЕ СТРАСТИ…
КОММЕНТАРИЙ ПО РЫНКУ АКЦИЙ (08.11.11)

Позитивный старт торгов после продолжительных праздников не может не радовать в свете общей волатильности и турбулентности на мировых рынках и негативной статистики из Европы. Помогла рынку относительно высокая цена на сырьевых рынках, где технически уже давно нарисовалась высокая вероятность начала нового ралли, поскольку котировки вышли из бокового коридора, длившегося с начала 2011 года. Аналогичная ситуация происходит и на рынке золота, цена которого вновь приблизилась к отметке в $1800 за тройскую унцию.

Активно себя повел и греческий правительственный истеблишмент: премьер-министр Греции Георгиос Папандреу и лидер оппозиции Антонис Самарас все-таки пошли навстречу друг другу и договорились сформировать правительство национального единства под руководством нового премьера, имя которого все должны узнать уже сегодня. Премьер Папандреу согласился уйти в отставку только после того, как будут утверждены все детали соглашения. Посмотрим, насколько успешно новому кабинету министров удастся обеспечить выполнение обязательств по проведению антикризисных мер.

С Греции передвигаемся западнее – в Италию. Там кипят бюджетно-долговые страсти не хуже греческих. Снова позиции Берлускони существенно пошатнулись, и он снова занимается обычным делом – удерживается у власти. Это будет возможно, если удастся оживить рынок государственного долга Италии, где активно продолжают свой рост ставки по государственным облигациям по примеру Греции. Вчера был преодолен новый максимум по доходности десятилетних бумаг на уровне 6,66%. Если подобный сценарий будет продолжаться и дальше, долговой ямы Италии не избежать, поскольку текущий уровень платы за привлечение капитала выглядит крайне тяжелым бременем для итальянской экономики.

Российский рынок будет реагировать на данные события нестабильности снижением активности в банковском секторе, поскольку списываются греческие долги именно банкам стран ЕС, а не кому бы то ни было еще. В остальном рынок будет более нейтральным  в свете достаточно высокой волатильности. Индекс ММВБ по-прежнему продолжает торговаться внутри широкого диапазона 1450-1550п. Все попытки индекса подойти к ключевому уровню в 1550 пунктов пока не увенчались успехом.

 

 

ссылка на обзор

7 ноября 2011 г. 11:30

ЕВРОЗОНУ ЛИХОРАДИТ…
КОММЕНТАРИЙ ПО РЫНКУ АКЦИЙ (07.11.11)

Еврозону продолжает не по-детски лихорадить – наложились и греческие проблемы в виде альтернатив возможного выхода Греции из валютного союза, и мгновенное снижение процентной ставки ЕЦБ новым управляющим и вообще полное отсутствие какого-либо понимания того, что будет дальше. По итогам очередного заседания ЕЦБ была понижена базовая процентная ставка на 0,25% до уровня в 1,25%. Вообще, этот факт оказался довольно удивительным, поскольку подобного развития событий ждали не многие – все-таки заседание регулятора было первым для Марио Драги на посту нового главы ЕЦБ. По всей видимости, выбирая «из двух зол» - оздоровления рынка межбанковского кредитования и угрозы инфляции регулятор выбрал первое. Наверное, «расшитие» системы платежей банковской сферы хоть как-то должно стабилизировать ситуацию, но это с одной стороны, а с другой – усилить спекулятивную составляющую.

Все-таки пока не очень понятно, будет ли в Греции проводиться всеобщий референдум по вопросу принятия антикризисных мер, поскольку даже в случае его осуществления не очень понятным представляется, какие перед страной откроются перспективы в будущем. Вчера стало известно, что премьер-министр Папандреу уходит со своего поста и не будет возглавлять новое коалиционное правительство. Страны-участницы G20 не успели на это отреагировать, завершив свой саммит чуть раньше. Они заявили о поддержании расширения финансового и технического арсенала Международного валютного фонда для обеспечения глобальной финансовой стабильности. Теперь те государства G20, у которых имеются необходимые ресурсы, могут увеличить свой вклад в бюджет Фонда финансовой стабильности к осени 2012 года.

Вообщем, до разрешения проблемы еще далеко. Канцлер Меркель вообще заявила, что странам Европы понадобится минимум 10 лет для преодоления долгового кризиса и оздоровления финансовой системы. Если ЕЦБ вдруг перестанет выкупать итальянские облигации, поняв, что Италия физически не может выполнить взятые обязательства и проводить структурные реформы (что вполне возможно),  то доходности по долговым бумагам проследуют по «греческому» пути, что не очень желательно.

Отдельной темой остается вступление России в ВТО, поскольку у этого решения есть свои «за» и «против». Для спекулятивно настроенных инвесторов прогресс в решении этого вопроса, конечно, более позитивен, поскольку можно будет заработать на котировках металлургических и нефтяных компаний, которые от этого ощутимо выиграют. Грузия, которое долгое время блокировала присоединение РФ к ВТО, все-таки подписала соглашение, поэтому вступление в ВТО уже может быть одобрено на заседании Генерального совета организации, которое состоится 15-17 декабря. После этого пройдут внутренние ратификационные процедуры в парламенте страны, но это будет уже формальностью.

В пятницу, пока отечественные участники рынка отдыхали, интересные новости приходили с рынка труда США, где безработица снизилась до 9%, при ожидании показателя на уровне 9,1%. Прирост рабочих мест (+80 тыс.) хоть и оказался ниже ожиданий, но был компенсирован благодаря пересмотру в лучшую сторону данных за август и сентябрь.

Из важных новостей стоит отметить и о притоке капитала на российский рынок в начале ноября в размере $56 млн. Это произошло впервые с начала июля. Может быть, это произошло благодаря росту цен на нефтяных рынках.

Сегодня мы ожидаем бокового движения на рынке в свете ожидания прояснения ситуации с греческим референдумом. Упасть рынку не дадут нефтяные котировки. Будут прибавлять бумаги металлургических и нефтяных бумаг на фоне радужных перспектив вступления РФ в ВТО.

 

ссылка на обзор

21 октября 2011 г. 12:19

ЕВРОПЕЙСКИЕ ДУМЫ…
КОММЕНТАРИЙ ПО РЫНКУ АКЦИЙ (21.10.11)

Различного рода слухи и разговоры о скорой стабилизации ситуации в Европе пока остаются не более чем слухами, поскольку до окончательного даже не решения, а просто выработки алгоритма по продвижению к решению долговой проблемы еще очень далеко. Именно осознание этого факта, которое в последние дни пришло к большинству участников рынка, пока существенно сдерживает покупки, не давая реализоваться желанию многих «быков». Последнее время запала «быков» хватает разве что на выкуп утренних просадок, поскольку с открытием европейских площадок все пессимистичные настроения снова возвращаются, цена на нефть стоит в боковике и не поддерживает участников рынка.

Даже выходящие в течение недели макроэкономические данные, которые были весьма позитивными, рынок воспринял весьма нейтрально, хотя было чему порадоваться: снижение числа первичных обращений за пособиями по безработице за прошлую неделю с 409 тыс. до 403 тыс. оказалось лучше ожиданий. Подкачали продажи на вторичном рынке жилья в США в сентябре, которые упали до 4,91 млн. домов в годовом исчислении, но в свете стагнации на рынке труда США этот показатель не удивителен.

Интересна и ситуация вокруг ЕС, которая продолжает привлекать внимание инвесторов всего мира своей запутанностью и необычностью. То, что будет обсуждаться в ближайшие выходные на саммите ЕС, пока не очень понятно, поскольку поступают различные весьма противоречивые сигналы от европейских лидеров по поводу того, насколько действенные меры для преодоления кризиса в регионе будут приняты. Главы же Франции и Германии вчера дружно признали, что пока от воскресного саммита не стоит ждать каких-то конкретных действий. Спрашивается, для чего тогда собирать этот саммит? Если в очередной раз обсудить варианты разрешения долгового кризиса, то ничего нового инвесторы не услышат, а, значит, частично эти опасения в котировки уже заложены.

Среди важных новостей стоит отметить новости из Германии, где, наконец-то, был представлен план-проект реформирования фонда стабильности EFSF, который в случае принятия даст возможность покупать еврооблигации на открытом рынке. Если этот законопроект будет принят, то фонд сможет покупать гособлигации либо напрямую у стран-эмитентов после размещения или во время процесса размещения их странами-участницами ЕС. Это значит, что фонд EFSF возьмет на себя функции ЕЦБ в части проведения интервенций на долговых рынках. Дополнительно планируется дать фонду возможность выдавать кредиты странам-заемщикам, но их размер не должен превышать 10% ВВП заемщиков. Посмотрим, насколько данный механизм будет успешным – выкуп проблемных бумаг с баланса банков на деньги, занимаемые у этих же банков – хороший механизм спасения для банков, но не для бюджетов стран-заемщиков. Понятно, почему немецкая сторона обеими руками за такой вариант развития событий.

Необходимость списания 50% стоимости облигаций Греции назрела, поэтому придется ставить вопрос скорой рекапитализации банков, что Германия активно и делает. Необходимость в увеличение капитала составляет около 80 млрд. евро.

Рынок сегодня не располагает к дальнейшему росту, поскольку для этого необходимы четкие фундаментальные причины. Надеемся, что таковой станет саммит ЕС.

 

 

ссылка на обзор

20 октября 2011 г. 12:03

ГРЕЧЕСКАЯ ДИЛЕММА…
КОММЕНТАРИЙ ПО РЫНКУ АКЦИЙ (20.10.11)

Разнонаправленное движение в котировках объясняется нестабильностью на валютных рынках – то доллар укрепляется по отношению к рублю, то теряет… Пока сложно сказать, какую же тенденцию он займет в ближайшее время. Вчера, например, инвесторы наблюдали и одно, и другое. Европейские площадки привлекали мало внимание в силу всем известных причин, поскольку позитив пока остается под большим вопросом – никаких документированных договоренностей между Францией и Германией по вопросу фонда стабильности пока не наблюдается.

Вышедшие неплохие отчеты американских банков накануне – и Morgan Stanley, и BNY Mellon оказалась лучше предварительных прогнозов аналитиков, но это волновало только покупателей банковских бумаг. Статистика вышла также позитивной – потребительские цены в США в сентябре выросли на 0,3% по сравнению с предыдущим месяцем, что является самым медленным подъемом цен за три месяца. Годовая инфляция составила 3,9%. Число домов, строительство которых было начато в США в сентябре 2011 года, увеличилось на 15% относительно предыдущего месяца до 658 тыс. домов в пересчете на годовые темпы. Казалось бы, ничего сверх негативного не наблюдается, но не стоит забывать о том, что пока все эти вещи происходят при продолжающейся масштабной денежной эмиссии со стороны ФРС, которая пока не предполагает завершения или сокращения. Впервые за долгое время накопленная доходность за 10 лет в 2,5% по американским сберегательным сертификатам превысила накопленную доходность за тот же срок по индексу S&P. Это говорит о том, что без существенной помощи спот-рынкам доходности последних в долгосрочном периоде не столь и велики.

Предстоящий саммит ЕС, на котором должны быть решены вопросы о рекапитализации банков и расширении фонда стабильности, пока тревожит инвесторов, но все зависит от того, в каком объеме эта программа будет работать. Сразу же стоит заметить, что какое бы решение саммит ЕС не принял, для рынка ничего  принципиально нового для фондового рынка не произойдет, поскольку расширение фонда – это не панацея. Подстраховка для гарантии возврата средств инвесторам, которые будут покупать единые еврооблигации, нужна, никто не спорит. Главное – каким-то образом стимулировать спрос на эти облигации. Даже если размер гарантий по данным бондам будет в сумме около 2 трлн. евро и они будут составлять обещанные 20-25% от общей суммы потенциального погашения, все равно спрос надо как-то генерировать. Как это сделать, пока непонятно. Несмотря на это, фонд стабильности уже выпускает бумаги на 13,7 млрд. евро, но спроса на них пока не наблюдается.

Платежеспособность Испании, Италии, Венгрии и кого бы то ни было не поможет росту спроса на выпускаемые облигации – слишком напуганы инвесторы текущей ситуацией. Снижение спроса логично приведет и к росту доходностей. Вряд ли кто-то из управляющих сейчас ринется покупать эти бумаги даже при наличии гарантий из-за слишком высоких рисков. Да и при наличии последних, где гарантии, что фонд стабильности будет постоянно увеличиваться, а это нужно, поскольку  не одна Греция  на плахе долговой гильотины.

Греции придется списывать долги, но вопрос не так очевиден – сколько списывать? Франция хочет как можно меньше, будучи главным держателем греческих облигаций, Германия более лояльна. Важно другое – списание даже половины долга не решит проблемы, поскольку одновременно со списанием долгов Греция будет активно генерировать новые, занимая под высокие проценты, переводя свой долг в более краткосрочный. Отсюда и массовое недовольство населения текущей ситуацией.

Российские индексы после движения вверх накануне будет под гнетом негатива из Европы и с рынка нефти. Непонятно, разрешит ли саммит ЕС неопределенность на рынке в эти выходные, но ждать моря позитива не стоит.

 

ссылка на обзор

19 октября 2011 г. 11:27

СТОРОНЯСЬ НЕГАТИВА…
КОММЕНТАРИЙ ПО РЫНКУ АКЦИЙ (19.10.11)

Инвесторов не смущает никакой негатив – ни снижение рейтинга Испании агентством Moody’s на две ступени с Aa2 до A1 в связи с усиливающимся давлением долгового бремени, ни расширение эффективной части фонда EFSF (появилась информация о том, что фонд EFSF может быть расширен до $2 трлн. по инициативе французской и немецкой сторон), траты которой пока далеко не регламентированы, ни заявления словами представителя канцлера Германии, который напомнил инвесторам, что ожидать окончательного решения проблем Еврозоны в ближайшее время было бы преждевременно, ни выход свежих статистических данных из Китая и Германии, зафиксировавших снижение темпов промышленного производства.

Если для немецкой экономики этот фактор не является чем из ряда вон выходящим, поскольку общее положение дел в регионе пока явно не способствует росту (даже снижение курса евро не слишком стимулирует экспорт), то для китайской экономики, которая при искусственном сдерживании курса юаня активно способствует росту производства благодаря экспорту, снижение темпов промышленного производства неприятно удивило участников рынка. Укрепление американской валюты к рублю держит индекс РТС уже достаточно давно, не давая ему вырасти даже на относительно неплохих объемах и желании покупать.

Возможно, сегодня инвесторов обрадует выход финансовых результатов американских компаний, согласно которым прибыль Bank of America за III квартал оказалась выше прогноза, аналогичная ситуация с Coca-Cola, но на одних американских отчетах расти довольно долго сложно, поэтому все ждали результатов конференции в Бостоне, где выступал глава ФРС. Г-н Бернанке заявил, что теперь регулятор будет пересматривать подходы к своей денежно-кредитной политике в будущем, но основным методом регулирования финансовых дисбалансов будет оставаться банковское регулирование. Как стимулировать высокие темпы роста промышленного производства, глава ФРС так и не объяснил, лишь упомянув о продолжении курса по смягчению финансовой политики.

По всей видимости, «медведи» будут продолжать заниматься своими попытками увести оба индекса ниже 1400 пунктов, полагая, что основная фаза роста уже завершается, поэтому уже в самое ближайшее время возможна консолидация у текущих уровней.

 

ссылка на обзор
Регистрация на сайте
Пройдя регистрацию и войдя на сайт под своим именем и паролем, вы сможете просматривать разделы без ограничений и задавать вопросы нашим аналитикам.