Следующая остановка – испания… комментарий по рынку акций (16.11.11)

СЛЕДУЮЩАЯ ОСТАНОВКА – ИСПАНИЯ…

КОММЕНТАРИЙ ПО РЫНКУ АКЦИЙ (16.11.11)

Рост волатильности на площадках продолжается, что вполне понятно и логично: по-другому сейчас и быть не может – внешний фон остается настолько противоречивым и нестабильным, что ожидать успокоения от инвесторов не стоит. Европейские площадки снова снижаются на итальянских опасениях, а американские растут на снижениях доходностей на казначейские бонды и относительно неплохой статистики по розничным продажам за октябрь. Последние увеличились на 0,5%, серьезно превысив ожидания. Цены производителей в США упали в октябре на 0,3% по сравнению с предыдущим месяцем. Прогноз находился на уровне 0,1%.

Долговой европейский рынок продолжает навевать довольно грустные нотки: спрэд между немецкими десятилетними облигациями и аналогичными бумагами Франции, Испании, Бельгии в очередной раз достиг новых исторических максимумов. Следующий клиент на возникновение серьезных долговых проблем после Италии – Пиренеи. Спрэд с немецкими бумагами у испанских бондов превысил ключевой уровень в 450 базисных пунктов, что может повлечь за собой изменение маржинальных требований клиринговых домов. С итальянскими бумагами подобный сценарий уже проходил, поэтому доходность испанских десятилеток около 7% - вполне реальный сценарий.

Даже данные по ВВП Германии, который показал рост на 2,5% г/г, не смогли исправить ситуацию, но ощутимо доказали, насколько еврозона важна для немецкой экономики. ВВП Еврозоны, кстати, в III квартале показал прирост на 0,2%. Поддержку рынку может оказать рост надежд на быстрое формирование нового правительства в Италии. Стало известно, что в среду новый премьер-министр Италии Марио Монти представит президенту страны Джорджо Наполитано кандидатуры в состав своего кабинета министров.

Из интересных инструментов инвесторам можно посоветовать к покупке бумаги Холдинга МРСК в свете включения в индекс MSCI. Продавать имеет смысл бумаги Распадской в свете исключения из оного. Правда, продавать не полностью: все-таки идея с обратным выкупом по 150 рублей за бумагу при нынешних 110 – хороший способ заработать. Изменения в расчете индекса вступят в силу 30 ноября.

Пока нефтяные рынки не будут выказывать никакой активности, российские индексы так и будут оставаться там, где они есть. Волатильность обеспечивается спекулянтами, только и всего. Их «запал» обычно недолог и заканчивается ближе к обеду. Для принятия важных инвестиционных решений пока время еще не пришло, поскольку котировки еще пока не приняли какое-либо устойчивое направление движения.