Быстринский проект на благо РУСАЛа...

Накануне стало известно о том, что после выделения Быстринского проекта из «Норникеля» РУСАЛ продаст причитающуюся ему долю (14%) Владимиру Потанину за $570 млн. РУСАЛ рассчитывает получить от «Норильского никеля» 14% акций Быстринского медного проекта, после чего планирует продать эту долю за $570 млн. «Интерросу», принадлежащему президенту и крупнейшему акционеру «Норникеля» Владимиру Потанину.

С учетом сроков получения необходимых разрешений и прохождения корпоративных процедур, включая общее собрание акционеров, ожидается, что процесс выделения может занять около двух лет. С учетом доли, полученной в ходе выделения Быстринского проекта из «Норникеля», и покупки доли UC Rusal в нем Потанин сможет консолидировать 68% актива.

РУСАЛ необходимо погашать долги. С учетом общей суммы долга почти в размере 5,5 млрд. долларов 570 миллионов не кажутся такой уж большой долей. Но, тем не менее, как говорят, курочка по зернышку клюет. И если у РУСАЛ есть возможность сократить долги, то компания будет это делать. Видимо, РУСАЛ понял, что надеяться на получение дивидендов в силу истории с подтоплением рудников и аварии в мае прошлого года, из-за которой почти 150 млрд. штрафа заплатили, не приходится. Поэтому необходимо искать другие способы получения ликвидности, чтобы ею закрывать свой долг.

Что касается того, что ГМК сообщил о планах выделения проекта Быстринского в пользу всех акционеров, то, сделке был дан старт, и это было понятно. И Crispian, и РУСАЛ, и «Интеррос» уже договаривались до этого. По сути, Быстринский проект не связан никак с ГМК, поэтому, поскольку это отдельный актив, эффект синергии, как говорил Потанин, получить не удается. Поэтому, видимо, было принято решение отдать его в пользу акционеров. Проект хороший, 10 млн. тонн руды в год, и выручка почти миллион долларов в прошлом году. Понятно, что это был год золота, но тем не менее. Поэтому сумма в целом адекватна, но в общем объеме долга РУСАЛа это небольшая сумма.

Г-н Потанин уже давно предлагает изменить подход к расчету дивидендов ГМК и платить их, отталкиваясь от свободного денежного потока, а не показателя EBITDA, поскольку компании предстоят большие капитальные вложения в ближайшие несколько лет. С учетом высокой волатильности финансовых результатов ГМК, а также запланированного роста капвложений, налоговых платежей и социальных обязательств переход к выплате дивидендов, основывающейся на распределении свободного денежного потока среди акционеров, напрашивался давно. Теперь РУСАЛу предстоит поиск альтернативных источников доходов, результатом чего и может стать сделка по выделению Быстринского проекта.