01.12.2021


ПАО "Трубная металлургическая компания"

Валюта: рубль
Рекомендация: Держать
Цена: 78.18
Цель: 91.12

ТМК наращивает выручку...

Накануне Трубная металлургическая компания обнародовала отчетность по МСФО за III квартал, согласно которой отчетный период был завершен со скорректированной EBITDA на уровне 16,758 млрд. рублей, что на 19% выше показателя 2-го квартала 2021 года. Рентабельность по скорректированному показателю EBITDA по итогам прошлого квартала выросла на 1,4 п.п., до 14,3%.

Чистый долг компании на конец сентября, включая чистый долг предприятий группы ЧТПЗ, составил 275 млрд. рублей по сравнению с озвученными ранее ТМК на конец июня 251,8 млрд. рублей. Общий долг сократился до 340,6 млрд. рублей по состоянию на 30 сентября (с 351,6 млрд. рублей на 30 июня 2021 года).

В июле-сентябре ТМК реализовала 1,154 млн. тонн трубной продукции, что практически соответствует скорректированному показателю за II квартал в 1,151 млн. тонн (ранее - 1,13 млн. тонн).

Выделим рост выручки группы ТМК в прошлом квартале на 7% ко II кварталу, до 117 млрд. рублей по причине восстановления спроса на ключевых рынках и сегментах ТМК, а также за счет реализуемых синергий от продолжающегося процесса интеграции предприятий группы "ЧТПЗ", доля которых в общей выручке ТМК составила 27%.

Мы считаем отчетность позитивной для бумаг ТМК, поскольку налицо рост выручки российского дивизиона на 7% по сравнению с предыдущим кварталом благодаря увеличению продаж нарезных труб нефтяного сортамента, несмотря на общую тенденцию на российском рынке. Кроме того, выросли продажи линейных труб и труб большого диаметра. На рост выручки повлиял и рост цен реализации трубной продукции, которые следуют за стоимостью сырья. Прирост выручки европейского подразделения составил 12%. В итоге суммарная выручка за 9 месяцев выросла на 79% до 291,5 млрд. руб.