Система сократит долги при успешном размещении Ozon на IPO...

03.11.2020


ПАО "АФК Система"

Валюта: рубль
Рекомендация: Накапливать
Цена: 25.99
Цель: 31.15

Система сократит долги при успешном размещении Ozon на IPO...

Сегодня стало известно о том, что маркетплейс Ozon опубликовал проспект к планируемому IPO на бирже NASDAQ. Документ размещен на сайте Комиссии по ценным бумагам и биржам США. Параметры IPO, включая сумму привлекаемых инвестиций, в проспекте не раскрыты, указан лишь условный объем для целей расчета госпошлины.           Андеррайтерами IPO выступят Morgan Stanley (SPB: MS) и Goldman Sachs (совместными ведущими букраннерами), Citigroup, UBS, Sberbank CIB, "ВТБ Капитал" (совместными букраннерами) и "Ренессанс Капитал" (ведущий менеджер). При этом фонды, связанные с Baring Vostok, могут в перспективе принять участие в частном размещении акций по цене IPO (объем размещения также не указан).

Напомним, что в начале октября Ozon сообщал, что направил в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) проект регистрационного заявления по форме F-1 о намерении провести IPO. Параметры планируемого IPO, включая количество акций к размещению на бирже, их ценовой диапазон и сроки планируемого размещения тогда не были определены.

Ранее СМИ сообщали о том, что Ozon может провести IPO в США в конце 2020 или начале 2021 года, а бизнес может быть оценен в $3-5 млрд.

Сейчас Ozon на 42,999% принадлежит ПАО АФК "Система" (с учетом 11,699% у венчурного фонда Sistema_VC), примерно столько же - у Baring Vostok.

В проспекте Ozon акционерные доли раскрываются с учетом возможной реализации всех предусмотренных опционов, конвертируемых займов и других инструментов. Согласно документу, с учетом реализации конвертируемых займов (в течение 60 дней начиная с 1 ноября 2020 года), Ozon на 45,2% принадлежит ПАО АФК "Система", на 45,1% - Baring Vostok. Совладельцами Ozon также являются фонды Index Ventures (6%) и Princeville Global (5,6% при условии приобретения акций в рамках конвертируемого займа). При условии, что гендиректор Ozon Александр Шульгин полностью реализует предназначенные для него опционы, его доля в компании составит 1,8%.

Выручка Ozon Holding в январе-сентябре 2020 года увеличилась в 1,7 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 66,6 млрд. рублей. Из них выручка от продажи товаров выросла в 1,5 раза, до 52,85 млрд. рублей. Сервисная выручка увеличилась почти в 3,5 раза и составила 13,75 млрд. рублей.

Мы считаем данную новость позитивной для бумаг Системы, поскольку рост выручки Ozon связан с ростом числа активных покупателей и продавцов, а также с расширением ассортимента. Помимо этого, росту компании способствовал спрос среди покупателей в период COVID-19, особенно в апреле-июне. Оборот Ozon в отчетном периоде вырос в 2,4 раза, до 121,6 млрд рублей. Вероятность введение второго локдауна дает возможность надеяться на дальнейший рост финансовых результатов компании в будущем.