17.11.2021


PLZL - ПАО "Полюс"

Валюта: рубль
Рекомендация: Накапливать
Цена: 15868
Цель: 16122

Полюс претендует на льготы...

Сегодня Полюс сообщил о том, что может получить положительный эффект на проекте Сухой Лог от продления режима налоговых льгот в рамках региональных инвестиционных проектов (РИП) после 2028 года.

Напомним, что ранее Минэкономразвития и Минфин подготовили два законопроекта, призванных поддержать золотодобычу: о продлении действия РИП с 2028 до 2041 года и отмене возврата затрат на инфраструктуру в рамках соглашений о защите и поощрении капиталовложений для проектов в сфере добычи руд "цветных металлов" с объемом капвложений не менее 300 млрд. рублей, включенных в РИП. В то же время у компаний останется право на возмещение затрат на оплату процентов по кредитам, купонные выплаты, научно-исследовательские работы.

Без продления механизм РИП никакого влияния на проект Сухой Лог не оказывает, так как запуск производства, согласно планам "Полюса", ожидается в 2027 году. Capex Сухого Лога по ТЭО оценивается в $3,3 млрд. (около 240 млрд. рублей по текущему курсу). Вряд ли эта сумма существенно изменится при переходе от стадии предТЭО к ТЭО, несмотря на инфляцию затрат в горнорудной отрасли, как на предыдущем этапе проработки проекта.

Мы считаем данную новость позитивной для бумаг Полюса, поскольку теперь под определение проектов компании в золотодобыче с инвестициями 300 млрд. рублей могут подойти различные проекты, например, проект Kaz Minerals на Баимском медно-порфировом месторождении. Предусмотренный новый инструмент поддержки может потенциально оказать положительный эффект на экономику Сухого Лога и нивелировать негативный эффект инфляции капитальных затрат.