Лента ожидает возврата покупателя в онлайн при росте числа заражений

21.10.2020


ПАО "Лента"

Валюта: рубль
Рекомендация: Покупать
Цена: 224.5
Цель: 246.15

Лента ожидает возврата покупателя в онлайн при росте числа заражений

Сегодня Лента обнародовала отчетность за III квартал 2020-го года, согласно которой розничные продажи ритейлера выросли на 4,6% по сравнению с показателем за июль-сентябрь 2019 года, до 102,26 млрд. рублей. Общая выручка (с учетом падения оптовых продаж на 19,3%) увеличилась на 4% до 104,4 млрд.рублей.

Сопоставимые продажи Ленты выросли на 3% за счет роста среднего чека на 9,2%, который был частично нивелирован снижением трафика на 5,7%.

Напомним, что в III квартале Лента открыла два новых гипермаркета и пять супермаркетов, а один супермаркет был закрыт. В результате торговые площади магазинов ритейлера выросли на 1,6%. На конец сентября под управлением компании было 386 магазинов (250 гипермаркетов и 136 супермаркетов).

Стоит отметить замедление роста розничных продаж на протяжении квартала: с 11,8% в июле до 1,5% в августе и 0,7% в сентябре.

По итогам девяти месяцев общая выручка "Ленты" выросла на 7,3% до 321,4 млрд. рублей, в том числе розничная выручка - на 7,9%, до 315,7 млрд. рублей. LfL-выручка ритейлера в январе-сентябре увеличилась на 5,9% за счет роста среднего чека на 11,5% при сокращении трафика на 5,1%.

Таким образом, динамика 3-м квартала оказалась самой низкой для "Ленты" в 2020 году: в 1-м квартале ритейлер увеличил выручку на 7% (в том числе розничную - на 7,5%), во 2-м квартале - на 10,8% (на 11,6%).

Мы склонны связывать слабые показатели III квартала со снижением продаж ряда сезонных непродовольственных товаров после беспрецедентно высокого спроса и продаж этих товаров во II квартале и в июле. В то же время многие потребители продолжили тратить больше, что частично компенсировало негативную динамику, наблюдаемую в августе и сентябре.

Исключительно сильная динамика продаж II квартала сохранилась и в июле, поскольку покупатели продолжили постоянно посещать определенные магазины и тратить за каждый поход за покупками больше, чем до пандемии, но уже в августе и сентябре динамика продаж изменилась, и поток покупателей снизился по сравнению с аналогичными периодами прошлого года: у покупателей появился более широкий выбор магазинов; жители больших городов переехали на дачи, где магазинов "Ленты" меньше; покупатели тратили меньше обычного на подготовку детей к школе.

Мы считаем данные результаты нейтральными для бумаг Ленты, поскольку динамика IV квартала 2020 года будет в значительной мере зависеть от темпов распространения COVID-19. Пока наблюдается рост числа заражений, стоит ждать возврат покупателей к поведению, которое преобладало во втором квартале 2020 года, когда покупатели ограничили как частоту визитов, так и количество посещаемых магазинов. Именно по этой причине средний чек Ленты должен остаться на уровне выше обычного.