07.04.2020


Группа Эталон

Валюта: рубль
Рекомендация: Держать
Цена: 94.56
Цель: 105.5


Сегодня девелоперская группа "Эталон" обнародовала отчетность по МСФО за 2019-й год, согласно которой чистая прибыль в сравнении с предыдущим годом выросла в пять раз - до 186 миллионов рублей.

Годовая выручка девелопера увеличилась на 17% до 84,3 миллиарда рублей, а EBITDA выросла на 45% до 8,9 миллиарда рублей, увеличившись на 45%.

Правда, не обошлось по итогам года и без роста чистого долга компании, который по состоянию на 31 декабря 2019 года достиг 21,5 миллиарда рублей.

Стоит отметить, что компания показала в 2019-м году рекордную выручку в размере 84 миллиардов рублей за всю историю Эталона. Кроме того, компания смогла достичь рекордного значения валовой прибыли, которая выросла на 18% до 20 млрд. рублей по сравнению с пересмотренным в сторону увеличения результатом за прошлый год.

Позитивом для компании в 2019-м году мы считаем и снижение административных затрат на 335 миллионов рублей с учетом приобретения и интеграции «Лидер-Инвест». Это позволило увеличить показатель EBITDA на 45% до 8,9 миллиарда рублей, по сравнению с результатом, достигнутым годом ранее. 

Тем не менее, мы ожидаем замедления роста выручки в 2020-м году как по причине общей кризисной ситуации в мировой экономике, так и снижения потребительского спроса как готовое жилье, так и на приобретаемое в ипотеку. В 2020-м году значительная часть проектов Эталона за счет работ по ускорению темпов строительства может попасть под действие новых норм, что может снизить операционный денежный поток до 9-10 миллиардов рублей.