07.04.2020
ПАО "АФК Система"
Валюта:
Рекомендация: Держать
Цена: 14.52
Цель: 21.15
Сегодня АФК "Система" обнародовала отчетность по МСФО за IV квартал и за весь 2019-й год, согласно которой выручка компании в четвертом квартале выросла на 2,7% до 181,117 миллиарда рублей.
Надо отметить, что последний квартал 2019-го года оказался не столь успешным для группы, поскольку скорректированная чистая прибыль составила 26,837 миллиарда рублей по сравнению с 200 миллионов рублей за аналогичный период 2018 года, а скорректированный показатель OIBDA снизился на 4,6% - до 52,742 миллиарда рублей.
Что касается всего 2019-го года, то его итогам выручка АФК "Система" выросла на 5,1% до 656,861 миллиарда рублей, скорректированная чистая прибыль выросла почти в 48 раз до 53,379 миллиарда рублей, но это связано с отражением в отчетности результата продажи 100% акций "Лидер Инвеста" и его деконсолидации, а также публичного размещения 18,3%-го пакета акций "Детского мира".
Из наиболее важных событий года для Системы мы хотим выделить усиление позиций группы в онлайн-торговле, поскольку в течение 2019 года компания последовательно увеличивала долю в акционерном капитале Ozon путем приобретения акций компании у прочих акционеров, в том числе 18,7%-го пакета у МТС. В декабре 2019 года состоялась конвертация ранее выданных Системой займов в капитал Ozon, в результате чего совокупная доля АФК «Система» составила почти 43%.
Мы считаем, что увеличение доли в Ozon связано с ожиданием дальнейшего роста сегмента онлайн-торговли и стратегией компании по усилению присутствия в отрасли через инвестиции в ведущего онлайн-ритейлера.
Отдельно стоит отметить плавную оптимизацию долгового портфеля группы, поскольку почти весь год Система вела активную деятельность на рынках капитала в целях диверсификации и оптимизации своего долгового портфеля, сформировав комфортный график погашения своих долгов. В результате на конец 2019-го года финансовые обязательства Системы сократились на 34 млрд. руб. до 189,2 млрд. руб.