06.04.2011


ПАО "ГМК Норильский Никель"

Валюта:
Рекомендация: Держать
Цена: 7738
Цель: 8788


Представители Норильского Никеля объявили вчера, что непотраченные на выкуп $200 млн. будут добавлены к $1 млрд., что даст возможность компании начать второй этап выкупа своих акций с вторичного рынка, без подачи заявок. С учетом цены, сложившейся цены в рамках первого этапа скупки акций, ГМК выкупит около 2,5% своих акций. Это значит, что после двух этапов обратного выкупа Норникель сможет собрать 9,35%-й пакет своих акций, что в совокупности с долей Интерроса и компании Trafigura даст 47,5% голосов.

Скорее всего, продолжение процесса обратного выкупа может привести к угрозе полного отказа выплаты дивидендов ГМК за 2010-й год, поскольку большой отток средств на выкуп вкупе со снижением цен на основные металлы могут привести к необходимости поиска финансирования для компании.

Мы считаем данную новость нейтральной для котировок ГМК, поскольку пока компания не будет приобретать собственные акции по более низким ценам с рынка по сравнению с текущими для максимизации объема выкупа в натуральном выражении, котировки расти не будут. В свете преодоления исторических максимумов по ГМК в последние дни говорить о выкупе с рынка по низким ценам не приходится, поэтому выкуп будет проходить преимущественно на внебиржевых торгах и закончится к середине мая.