Вчера ОАО «НЛМК» обнародовал отчетность по итогам за 2010-го года по стандартам US GAAP, согласно которой данные компании по EBITDA и чистой прибыли оказались на 5% хуже ожиданий по рынку. Стоит отметить, что уровень значений рентабельности по EBITDA в IV квартале был на уровне 22% при прогнозе руководства в диапазоне 20-25%. Основным негативным фактором в отчетности стал резкий рост издержек на закупку угля и кокса, которые в последние три месяца 2010-го года повысились на 27% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года из-за увеличения цен на коксующийся уголь на российском рынке примерно на 8,5% за отчетный период.

Надо отметить, что руководство компании в комментариях к отчетности отметило свое стремление добиться по итогам всего 2011-го года значения рентабельности по EBITDA приблизительно на уровне 20-25%, тогда как рынок ожидал роста этого показателя по итогам года примерно до уровня в 30% по причине роста мировых цен на металлопрокат на 15-20% за отчетный период.

Кредиторская задолженность НЛМК подросла на 31% во многом из-за задолженности перед компанией под общим контролем за акции ОАО «ТМТП» в размере $241,8 млн. и сумму по урегулированию спора с DBO Holdings в размере $234 млн.

Мы считаем, что отчетность не сильно отразится на котировках НЛМК, поскольку показательными будут показатели за I квартал 2011-го года, когда традиционно несколько снижается спрос на основную металлургическую продукцию. Если уровень рентабельности существенно не сократится, а сделка с Duferco, в которой НЛМК намерен приобрести контрольный пакет, завершится, то результаты прокатных предприятий совместного предприятия будут уже отражены в отчетности, что даст возможность НЛМК довольно существенно улучшить свои финансовые показатели.