Втб и греция – драйверы и фон рынка… комментарий по рынку акций (09.02.12)

ВТБ И ГРЕЦИЯ – ДРАЙВЕРЫ И ФОН РЫНКА…

КОММЕНТАРИЙ ПО РЫНКУ АКЦИЙ (09.02.12)

Рынок сегодня будет интересен участникам рынка, поскольку может принести на площадки достаточно много интересных новостей – здесь и достижение договоренности между лидерами ведущих политических сил Греции по основным пунктам соглашения с "евротройкой" международных кредиторов, которое сегодня обсуждает Еврогруппа и, будем надеяться, обсудит конструктивно, и история с ВТБ, который сегодня должен объявить параметры выкупа бумаг.

История с обратным выкупом ВТБ вообще сегодня будет главной на рынке. Напомним, что некоторое время назад премьер-министр РФ Владимир Путин предложил главе ВТБ Андрею Костину разработать программу выкупа акций у миноритарных акционеров – физических лиц, которые приобрели бумаги на IPO в 2007-м году по цене 13,6 копейки за бумагу. Пока остается неясным, - это по какой цене будут выкуплены бумаги, предполагается полный или пропорциональный выкуп, в какие сроки это будет сделано.

По предварительной оценке банка, обратный выкуп будет стоить ВТБ порядка 15-18 млрд. рублей, которые госбанк хочет взять из чистой прибыли. По стандартам РСБУ прибыль банка за 2011-й год составила чуть более 21 млрд. рублей, правда, скорее всего, руководство банка будет ориентироваться на показатель прибыли по стандартам МСФО, который составит порядка $3 млрд. за минувший год. Будет интересно посмотреть, в отношении какой части акционеров будет объявлен выкуп. Заметим, что российское акционерное законодательство не позволяет выкупать банку акции лишь у части акционеров, дискриминируя других. Решить этот вопрос можно только, если выкупом будет заниматься третье лицо. Возможно, что не все акционеры, которые получат оферту, будет воспользоваться ей – кто-то захочет оставить акции у себя в портфеле в расчете на их рост. Стратегия развития госбанка называется "По дороге к 15", где цифра «15» указывает на целевой ориентир цены бумаги.

Снова навлекло на себя внимание рейтинговое агентство Moody's, которое объявило, что даже в случае получения Грецией долгожданного транша стране не удастся решить все финансовые проблемы, поскольку стране, скорее всего, снова будут нужны масштабные денежные вливания, реструктуризация долга и очередной раунд помощи со стороны ЕС и МВФ. Обманывать себя не стоит – сегодняшнее решение только оттягивает вопрос с дефолтом. Как привести размер государственного долга к уровню, который будет приемлемым для нормального функционирования экономики, пока не очень ясно.

Многие инвесторы уже вообще не реагируют на греческую историю, поскольку считают, что в рыночную цену все рыночные риски по Греции уже заложены. Неопределенность по этому вопросу уже всем порядком надоела, поэтому и реагировать на это смысла пока нет.