Новый этап qe? возможно… комментарий по рынку акций (09.08.11)

НОВЫЙ ЭТАП QE? ВОЗМОЖНО…

КОММЕНТАРИЙ ПО РЫНКУ АКЦИЙ (09.08.11)

Масштабный обвал на американских площадках, который зафиксировал шестое за всю историю американского рынка снижение по индексу Dow Jones, ни для кого не должно быть сюрпризом. Все-таки снижение первоклассного рейтинга – не шутка, хотя и давно ожидалось. Массовые заявления представителей властей даже с участием президента Обамы пытались исправить ситуацию, но к успеху не привели. Министр финансов Тимоти Гайтнер уже заявил, что вторая волна рецессии мировой экономики маловероятна, поскольку в отличие от 2008-го года представители властей и Центробанков обладают временем, чтобы не допустить нового кризиса. Официальная позиция Белого дома заключается в том, что властям европейских стран необходимо придерживаться курса реформ, а также оказать поддержку нуждающимся странам. В первую очередь речь идет об Италии и Испании, которые должны продемонстрировать свою способность рассчитаться по обязательствам. Таким образом, отвлекается внимание участников рынка от американских проблем.

Г-н Гайтнер вчера уверял о том, что решение рейтингового агентства S&P не повлияло на надежность такого инструмента инвестирования, как государственные облигации США. Свежо придание, да, как говорится, верится с трудом… Кроме того, Министр Гайтнер заявил, что не намерен уходить с поста на фоне ситуации вокруг кредитного рейтинга страны. Глава американского Минфина отметил, что останется в команде администрации президента Соединенных Штатов, несмотря на то, что намеревался покинуть пост в августе. Решимость властей радует, но она должна быть чем-то подкреплена.

Пока такого подкрепления что-то не наблюдается. Можно в качестве оного предположить американские бонды, по которым одновременно со снижением индексов снижается и доходность (речь идет о 10-летках) – вчера она составляла уже около 2,4%. Пока кредитное доверие к США еще укрепляется, особенно в свете снижения доверия к рискованным спотовым активам и деривативам, что влечет за собой перекладывание в более привычные инструменты – бонды США и золото. С одной стороны, для американской экономики это хоть какой-то путь к спасению, тогда как для еврозоны это путь в другом направлении. Массовый отток капитала с европейских площадок на американские рынки сильно осложняет жизнь федеральным правительствам в Еврозоне, поскольку лишает их доступа к международному долговому рынку. Первыми с этой проблемой уже столкнулись Испания и Италия, поскольку федеральные бонды именно этих стран считаются наиболее рискованными. Понятно, что до дефолта, наверное, никто ситуацию постарается не довести – на своем экстренном заседании страны G20 вроде бы пообещали предпринять скоординированные шаги для стабилизации обстановки на финансовых рынках, а ЕЦБ начал активно покупать госбумаги Италии и Испании.

Посмотрим сегодня на реакцию и тон выступления представителей ФРС, которая, возможно, примет решение о старте программы очередного раунда количественного смягчения – QE3. Польза от этого раунда остается под сомнением, но сам факт ее запуска должен успокоить рынки. В этом случае и российский рынок приостановится в своем снижении.