Новая программа… комментарий по рынку акций (18.11.11)

18.11.2011
НОВАЯ ПРОГРАММА…
КОММЕНТАРИЙ ПО РЫНКУ АКЦИЙ (18.11.11)

Вот и по испанским федеральным бондам доходность превысила пресловутые 7%, что является критическим уровнем для исполнения обязательств эмитента по выпущенным бумагам. Даже неплохая макроэкономическая статистика из США не смогла как-то порадовать участников рынка: число американцев, впервые обратившихся за пособием по безработице, на прошлой неделе сократилось на 5 тыс. до 388 тыс., что стало минимальной отметкой с апреля этого года. Рынок ожидал увеличения числа заявок за неделю на 5 тыс. Число домов, строительство которых было начато в США в октябре 2011 года, сократилось на 0,3% относительно предыдущего месяца и составило 628 тыс. домов в пересчете на годовые темпы.

Все дело в том, что состоявшиеся аукционы по размещению государственных облигаций Испании и Франции, очень сильно разочаровали инвесторов. По-другому быть не может, если средневзвешенная доходность испанских бондов составила 6,9% годовых по сравнению с 5,4% годовых на предыдущем аукционе. Доходность французских пятилеток при размещении составила 2,82%, что существенно выше предыдущего выпуска 2,31%.

Видимо, процесс, наблюдаемый в Еврозоне, приведет к тому, что изменится сама роль и функции наднациональных финансовых органов в регионе. Уже сейчас активно ведутся разговоры относительно роли Еврокомиссии, Европейского центрального банка и МВФ в преодолении долгового кризиса. Большинство европейских чиновников, и представителей крупных организаций двумя руками выступают за повышение полномочий ЕЦБ в различных областях: и проведении денежно-кредитной политики, в области выкупа государственных долговых обязательств, в области регулирования денежной массы. Только все эти чиновники родом не из стран-локомотивов европейской экономики, а, скорее, из стран Южной или Юго-Восточной Европы, для которых подобная политика, приводящая к росту инфляции не столь ощутима, так как уровень промышленного производства у них разительно отличается от аналогичного в Германии и Франции. Думается, что Германия будет и дальше блокировать любую инициативу именно по причине существенного роста инфляции. Надо как-то менять существующую схему – может быть, включить помимо ЕЦБ и Международный валютный фонд в систему участников проведения денежно-кредитной политики ЕС путем кредитования МВФ со стороны ЕЦБ. Пока не очень понятно, насколько эффективны будут подобные меры, причем для начала о позитивном решении вопроса по выделению помощи МВФ даже не требуется одобрение всех членов Еврозоны и не надо проводить общеевропейских референдумов и прочих согласований. 

Новый премьер-министр Италии Марио Монти вчера обнародовал антикризисную программу, пообещав в срочном порядке провести все необходимые действия для предотвращения финансовой катастрофы. Понятно, что сейчас именно от действий Италии в ближайшие несколько недель зависит судьба евро. Приоритет в новой политике будет отдан сокращению показателя соотношения госдолга к ВВП страны, который сейчас составляет около 120%. 

Новое правительство Италии теперь будет заниматься фискальной консолидацией и проведением реформ, направленных на ускорение темпов экономического роста, а также ускорением темпов роста ВВП необходимо провести ряд реформ в области образования, чтобы привести эту сферу в соответствие с международными стандартами. Также новая программа предусматривает реформирование социальной сферы (прежде всего в вопросе выплаты пособий и льгот), рынка труда Италии (унифицирование системы трудовых контрактов при поддержке профсоюзов), а также ряд налоговых реформ (в том числе вопрос структуры налогообложения недвижимости и ужесточения мер против уклонистов от уплаты налогов). Посмотрим, насколько новому кабинету удастся претворить в жизнь все эти меры, но пока на теневую экономику в настоящий момент приходится 20% ВВП, говорить об их эффективности не приходится.





Проблемы Evergrande - не новость и не сюрприз...

Проблемы Evergrande - не новость и не сюрприз...

Один из крупнейших китайских девелоперов Evergrande сегодня приостановил торги ценными бумагами на Гонконгской фондовой бирже. Ранее высший суд Гонконга удовлетворил ходатайство кредиторов о ликвидации Evergrande — одного из крупнейших китайских девелоперов с рекордной среди мировых застройщиков задолженностью

29.01.2024
ОСНОВНЫЕ ТРЕНДЫ В 2024-М ГОДУ

ОСНОВНЫЕ ТРЕНДЫ В 2024-М ГОДУ

В начале года курс доллара на Мосбирже опустился до диапазона 88-89 рублей впервые с конца ноября прошлого года. На укрепление рубля влияет жесткая денежно-кредитная политика. Напомним, сейчас ключевая ставка составляет 16% годовых

15.01.2024
О СИТУАЦИИ С ЯНДЕКСОМ…

О СИТУАЦИИ С ЯНДЕКСОМ…

Разделения бизнеса IT-гиганта на международную и российскую части, о котором говорят уже несколько месяцев, так и не произошло. СМИ, ссылаясь на источники, давали разные сроки и указывали разные суммы сделки. Каков наиболее вероятный сценарий? Yandex N.V. так и не смог проститься с российской «дочкой» в 2023 году

09.01.2024
О перспективах рубля в декабре

О перспективах рубля в декабре

Курс рубля в течение декабря с большой долей вероятности будет слабеть по целому ряду причин, но, прежде всего, стоит сказать о завершении налогового периода и активными тратами бюджетных средств

07.12.2023