Нестабильный нейтральный фон

18.07.2022
Нестабильный нейтральный фон

Неделя стартует нейтральным фоном. Кроме ожиданий заседания ЦБ, стоит отметить и данные по инфляции, которые будут однозначно влиять на котировки рублевых корпоративных облигаций на этой неделе, поскольку именно они будут проецировать дальнейшие действия Банка России по ключевой ставке уже в ближайшую пятницу, 22 июля.

Факт того, что ключевая ставка будет снижена, никем уже давно не оспаривается; вопрос в величине этого снижения – либо на 0,5%, либо на 0,75%, либо на 1%. Снижение ставки уже заложено в потенциальный активный рост цен облигаций, но вопрос величины этого снижения будет определять дальнейшее положение дел с ценами на долговых рынках. Ясно, что сохраняющиеся геополитические и санкционные риски вокруг России вкупе с нестабильной конъюнктурой мировых долговых рынков в ожидании дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики мировыми центробанками будут сдерживать цены, но с момента последнего изменения ключевой ставки в начале июня ближний конец кривой бескупонной доходности снизился на 110-130 б.п. до 8,1-8,6% годовых. Судя, по всему, рынок уже заложил в цены дальнейшее снижение, несмотря на геополитические истории.

Также ждем и решений правительства РФ относительно использования дополнительных нефтегазовых доходов для покупок валюты. Если анонсированные ранее валютных интервенции в валютах «дружественных стран» будут возобновлены, то ослабление рубля к концу недели возможно, тем более, что темпы возврата инфляции к 4%-й цели пока не столь мощны, что будет ограничивать потенциал снижения ключевой ставки ЦБ РФ на следующих заседаниях.

Давление на цены "длинных" ОФЗ в начале недели оказали опасения относительно замедления мировой экономики в связи с ужесточением монетарной политики крупнейшими центральными банками мира. Пока рынок повысил вероятность рецессии в еврозоне до 45% по сравнению с 30%-й вероятностью месяцем ранее, в том числе и по причине роста заболеваемости COVID-19 в Китае, где на прошлой неделе среднее число заболевших составляло уже более 300 в день, что является максимумом с мая. Рост заболеваемости может привести к новой волне карантинных ограничений, учитывая нетерпимость китайских властей в этом вопросе. Например, в Макао, мировом центре азартных игр, в качестве меры борьбы со вспышкой COVID-19 с 11 июля закрыли все казино на неделю. В последний раз такое было аж в феврале 2020 года.

Вообщем, пока именно риски замедления мировой экономики и более быстрого повышения ставки ФРС остаются в фокусе внимания инвесторов и сдерживают рост цен рублевых облигаций.

О ДОЛГОСРОЧНОМ ПЕРИОДЕ ДВУЗНАЧНОЙ СТАВКИ…

О ДОЛГОСРОЧНОМ ПЕРИОДЕ ДВУЗНАЧНОЙ СТАВКИ…

Накануне ЦБ сделал некоторые пояснения в отношении мотивов к повышению ключевой ставки, заявив о том, что инфляционное давление в российской экономике остается высоким. Реализовались существенные проинфляционные риски: рост внутреннего спроса, опережающий возможности расширения выпуска, и ослабление рубля в летние месяцы

20.09.2023
ХМУРИТЬСЯ НЕ НАДО, LADA!

ХМУРИТЬСЯ НЕ НАДО, LADA!

Новые данные Росстата зафиксировали, что средняя стоимость новых отечественных автомобилей в России в августе впервые превысила 1 миллион рублей. Цены на новые машины выросли в среднем на 1,1% за август - до одного миллиона и пяти тысяч рублей. При этом за год стоимость увеличилась на 4,4%

18.09.2023
ЭНЕРГЕТИЧЕСКИЙ ЭКСПОРТ ИЗ РФ ПОКА ВОССТАНАВЛИВАЕТСЯ

ЭНЕРГЕТИЧЕСКИЙ ЭКСПОРТ ИЗ РФ ПОКА ВОССТАНАВЛИВАЕТСЯ

"Системный оператор" накануне разместил на своем сайте проект схемы и программы развития электроэнергетических систем на 2024-2029 гг., согласно которому экспортные поставки из единой энергосистемы России (ЕЭС России) в 2024-2029 гг

05.09.2023
РЫНОК РАЗМЕЩЕНИЙ ЖИВ…

РЫНОК РАЗМЕЩЕНИЙ ЖИВ…

На фоне шквала сообщений о новых размещениях объем рублевых корпоративных облигаций нефинансовых компаний почти не растет

04.09.2023