МинФин выходит на долговой рынок впервые за полгода

Накануне стало известно о том, что Минфин впервые за полгода планирует выйти на рынок ОФЗ с предложением размещений долговых бумаг. В сентябре планируются три аукциона на общую сумму 40 млрд. рублей — 14, 21 и 28 сентября. ОФЗ объемом 30 млрд. рублей Минфин хочет разместить сроком погашения от пяти до десяти лет, а объемом 10 млрд. рублей — от десяти лет.

Напомним, что еще в начале апреля текущего года глава МинФина Антон Силуанов отмечал, что в этом году выходить на долговой рынок не планируется, но в июне сообщил, что это возможно.

Попытаемся ответить на вопрос, что сподвигло власти разместить гособлигации уже в начале осени?

На наш взгляд, здесь имеют место две группы факторов.

Первая группа — это относительная стабилизация ситуации в экономике, более или менее стали понятны контуры, масштабы бедствия, проблемы санкций.

Но самый главный — это второй фактор: повышается нагрузка на бюджет, что ведет к росту бюджетных расходов. В силу тех причин, что рубль пока ослабевать сильно не думает, а скорее укрепляется, поскольку сильно растут бюджетные расходы, их нужно компенсировать и доходами. Где брать капитал? Тут на первый план выходит программа заимствований. Те объемы, о которых говорится сейчас, порядка 40 млрд., — это просто тестовая сумма, тот случай, когда долго спортсмен не бежал марафон, ему нужно протестировать себя на пяти километрах.

Посмотрим, кто предъявит спрос, возможно, его предъявят не только российские инвесторы, если будут выпуски и в дружественных валютах Минфина, возможно, это будут и нерезиденты из дружественных стран. Неспроста же с сегодняшнего дня Мосбиржа включила этот режим торгов, допуск стартовал. Но ясно, что Минфин не дотягивает до ноября, когда нужно уже исполнять бюджет, пытается сделать это заранее, чтобы понять спрос, и если он будет недостаточный — попытаться выпустить другие инструменты — возможно, в других валютах, возможно, в других сроках.