Европейские думы… комментарий по рынку акций (21.10.11)

ЕВРОПЕЙСКИЕ ДУМЫ…

КОММЕНТАРИЙ ПО РЫНКУ АКЦИЙ (21.10.11)

Различного рода слухи и разговоры о скорой стабилизации ситуации в Европе пока остаются не более чем слухами, поскольку до окончательного даже не решения, а просто выработки алгоритма по продвижению к решению долговой проблемы еще очень далеко. Именно осознание этого факта, которое в последние дни пришло к большинству участников рынка, пока существенно сдерживает покупки, не давая реализоваться желанию многих «быков». Последнее время запала «быков» хватает разве что на выкуп утренних просадок, поскольку с открытием европейских площадок все пессимистичные настроения снова возвращаются, цена на нефть стоит в боковике и не поддерживает участников рынка.

Даже выходящие в течение недели макроэкономические данные, которые были весьма позитивными, рынок воспринял весьма нейтрально, хотя было чему порадоваться: снижение числа первичных обращений за пособиями по безработице за прошлую неделю с 409 тыс. до 403 тыс. оказалось лучше ожиданий. Подкачали продажи на вторичном рынке жилья в США в сентябре, которые упали до 4,91 млн. домов в годовом исчислении, но в свете стагнации на рынке труда США этот показатель не удивителен.

Интересна и ситуация вокруг ЕС, которая продолжает привлекать внимание инвесторов всего мира своей запутанностью и необычностью. То, что будет обсуждаться в ближайшие выходные на саммите ЕС, пока не очень понятно, поскольку поступают различные весьма противоречивые сигналы от европейских лидеров по поводу того, насколько действенные меры для преодоления кризиса в регионе будут приняты. Главы же Франции и Германии вчера дружно признали, что пока от воскресного саммита не стоит ждать каких-то конкретных действий. Спрашивается, для чего тогда собирать этот саммит? Если в очередной раз обсудить варианты разрешения долгового кризиса, то ничего нового инвесторы не услышат, а, значит, частично эти опасения в котировки уже заложены.

Среди важных новостей стоит отметить новости из Германии, где, наконец-то, был представлен план-проект реформирования фонда стабильности EFSF, который в случае принятия даст возможность покупать еврооблигации на открытом рынке. Если этот законопроект будет принят, то фонд сможет покупать гособлигации либо напрямую у стран-эмитентов после размещения или во время процесса размещения их странами-участницами ЕС. Это значит, что фонд EFSF возьмет на себя функции ЕЦБ в части проведения интервенций на долговых рынках. Дополнительно планируется дать фонду возможность выдавать кредиты странам-заемщикам, но их размер не должен превышать 10% ВВП заемщиков. Посмотрим, насколько данный механизм будет успешным – выкуп проблемных бумаг с баланса банков на деньги, занимаемые у этих же банков – хороший механизм спасения для банков, но не для бюджетов стран-заемщиков. Понятно, почему немецкая сторона обеими руками за такой вариант развития событий.

Необходимость списания 50% стоимости облигаций Греции назрела, поэтому придется ставить вопрос скорой рекапитализации банков, что Германия активно и делает. Необходимость в увеличение капитала составляет около 80 млрд. евро.

Рынок сегодня не располагает к дальнейшему росту, поскольку для этого необходимы четкие фундаментальные причины. Надеемся, что таковой станет саммит ЕС.