Риком-Траст в гостях у МигКредит

17.09.2021
Риком-Траст в гостях у МигКредит

Относительно недавно, в июле 2021 года, МФК «МигКредит» - один из лидеров на российском рынке микрофинансовых организаций, осуществил размещение своего второго выпуска биржевых облигаций на 800 млн рублей сроком на 3 года с купонной ставкой 12,25%. Напомним, что первый выпуск был размещен компанией в 2019 году с купонной ставкой 16% на 447 млн рублей.

О том, как компания развивается в последние годы с момента выхода на публичный долговой рынок, об основных приоритетах и целях дальнейшего развития, о целях и планах выхода в дальнейшем на рынки капитала с генеральным директором МФК «МигКредит» Олегом Гришиным поговорили к.э.н., начальник аналитического отдела ИК «РИКОМ-ТРАСТ» Олег Абелев и директор департамента корпоративных финансов ИК «РИКОМ-ТРАСТ» Николай Леоненков.

- Олег Александрович, добрый день! Спасибо за согласие рассказать о текущем положении дел в компании. Хотелось бы начать наш разговор с обсуждения общего финансового состояния компании. Судя по последней отчетности (за I полугодие 2021 года рост прибыли г/г составил 73,2% – ред.), налицо бурный рост финансовых результатов. С чем это связано?

- Коллеги, всем здравствуйте! Сразу хочу сказать, что рост прибыли в текущем году стал результатом работы всей команды, которая стартовала задолго до этого. Еще 1,5 года назад, в начале 2020 года, мы привлекли одну из самых известных мировых компаний в области финансового и управленческого консалтинга, чтобы она помогла нам с формированием новой миссии компании.

Можно сказать, что мы хотели выйти из нашего старого имиджа монопрофильной компании после приобретения новых активов в последние годы. Мы идем в финтех и понимаем, что сегодня без развития этого направления очень сильно потеряем на конкурентном поле. Консультанты помогли нам в постановке новых ориентиров, в том числе и финансовых. В частности, в рамках стратегии нами была поставлена цель в ближайшие 5 лет увеличить выручку до 15 млрд рублей, EBITDA – до 11-12 млрд рублей, выйти на уровень рентабельности по EBITDA в диапазон 4-5%.

- Что стало основным драйвером столь мощного роста прибыли в текущем году по сравнению с 2020-м?

- В первую очередь, это переход от офлайн-модели развития к онлайну. Как ни странно, пандемия дала нам хороший толчок в этом смысле. Мы и раньше думали над увеличением доли онлайн-услуг в своей нише и в бизнес-процессах, но, безусловно, не планировали наращивать её так активно, как случилось в прошлом году. Из 79 офисов на конец 2019 года сегодня мы оставили в офлайне только 35 офисов по всей стране. Думаю, что это не предел. Согласно новой стратегии, через несколько лет мы оставим в офлайне не больше 20 офисов, которые будут работать в режиме контакт-центров.

- Что это значит для бизнеса?

- Это значит, что наши сотрудники в этих офисах будут заниматься решением технических вопросов с клиентами – от оформления договоров до определения места выдачи займа клиенту и классической технической поддержки. Мы думаем, что клиентам туда уже и не нужно будет приходить лично.

- И что вам в финансовом плане дал столь масштабный переход к онлайну?

- Прежде всего, сокращение затрат. Именно это и стало залогом роста прибыли в текущем году. Сокращение офлайна, по сути, резко увеличило воронку наших потенциальных клиентов. Если раньше человеку для получения займа необходимо было физически ехать к нам в офис, что отпугивало многих из-за больших расстояний и временных затрат, то сегодня можно взять займ, сидя дома на диване. Ясно, что количество клиентов у нас увеличилось при сокращении затрат на аренду и содержание офисов. Кроме того, мы теперь не зависим от региона, где находится клиент.

Наши офисы принимают решение о сделке, а саму сделку мы можем оформлять и консультировать клиента по ее условиям там, где это для нас необходимо по разным соображениям. В целом мы показали удачный пример цифровой трансформации бизнеса и при этом не потеряли ни в качестве, ни в объеме выдач.

- Тем не менее, несмотря на уход в онлайн, расходы у компании тоже растут (только за I полугодие 2021 года г/г общие и административные расходы увеличились на 61% - с 620 млн руб. до 1 млрд руб. – ред.). С чем это связано?

- Это обусловлено ростом конкуренции в отрасли, что делает абсолютно необходимым увеличение затрат на маркетинг. Я бы сказал, что до 80-85% общих затрат «МигКредит» уходит на маркетинг. Во многом это связано с тем, чтобы правильно позиционировать наши услуги и продукты в условиях, скажем прямо, не самого позитивного имиджа нашей отрасли. Демонизация образа микрофинансовой компании, которая отбирает «последние штаны» у клиента в виде ставок величиной в тысячи процентов, заставляет нас очень много тратить на то, чтобы объяснять людям, что это не так. Кстати, нам сегодня законодательно запрещено выдавать займы по ставке выше 365% годовых, а их доля в нашем портфеле займов не превышает 10%. Но как сразу это донесешь до клиента? Люди часто слышат то, что они хотят услышать.

- Как изменилась для вас стоимость одного клиента?

- Здесь надо подходить к клиенту с разных сторон. С одной стороны, если оценивать наши доходы, то мы ориентируемся на показатель EPC (Earnings per click – заработок с одной интернет-заявки – ред.), поскольку именно он сегодня является основным для большинства мировых рэнкингов (не путать с рейтингами – ред.). Высокие позиции в рэнкингах, например, в топ-10, дадут возможность существенно снизить отказы и увеличить конверсии. Кстати, это одна из целей, на которую нам указали международные консультанты, когда анализировали деятельность компании.

- А с другой стороны?

- А с другой стороны, мы говорим о затратах на клиента. По аналогии с телекомами (у телекоммуникационных компаний существует показатель AСPU – Average Cost per user – средние затраты на одного клиента – ред.) можно сказать, что затраты на 1 займ в среднем у нас не меняются – около 3,5-4 тыс. рублей.

- Даже после перехода в онлайн?

- Вы не забывайте о том, что у нас параллельно с ростом воронки продаж растут и затраты на маркетинг, поэтому в расчете на одного клиента затраты находятся примерно на вышеупомянутом мной уровне.

- Расскажите поподробнее о развитии финтех направления в компании? Как оно изменилось в последнее время?

- В первую очередь хотелось бы отметить появление отдельного юридического лица в структуре компании – МКК «Папа Финанс». Мы приобрели эту компанию, все 100%, в прошлом году специально для развития новых направлений в сфере финтеха. Пока их доля в выручке невелика (около 4% по итогам 2020 года – ред.), но мы планируем её удвоить по итогам 2021 года как раз за счет роста затрат на маркетинг по этому направлению. Выйти на прибыль здесь мы хотим в 2023 году.

- Какие новые направления вы хотите развивать?

- В первую очередь, это предоставление кредитов под эквайринг (безналичная оплата товаров и услуг картой через платёжные терминалы банка-партнера на кассе или у курьера – ред.), когда часть денег от каждой транзакции идет в погашение кредита поставщика. Сегодня этим могли бы заниматься и банки, но доход от эквайринга для них в общем объеме доходов столь невелик, что им это неинтересно. Зато это очень интересно нам.

Во-вторых, мы сейчас активно развиваем кредитование поставщиков маркетплейсов. Здесь для нас затраты не очень велики, поскольку мы уже работаем по взаимным маркетинговым программам с крупнейшими игроками рынка – Яндекс.Маркетом, Ozon, Wildberries и не планируем на этом останавливаться. Их база поставщиков огромна, а сроки отгрузки для них предельно важны. Кредитуя поставщиков, мы тем самым можем обеспечить бесперебойность логистики для каждого конечного клиента маркетплейса.

С помощью новых каналов развития мы планируем увеличить не только количество контрагентов, но и клиентскую базу наших заемщиков (в 2019-2020-м гг. количество заемщиков по действующим договорам микрозайма на конец отчетного периода колебалось в диапазоне 162 – 166 тыс. человек – ред.).

- Сотрудничаете ли вы с государственными структурами?

- Да, буквально в этом году мы запустили кредитование на исполнение государственных контрактов. Пока мы смотрим на него как на пилотное направление, которое надо тестировать и оттачивать, поскольку сотрудничество с государственными органами в рамках тендерного законодательства весьма специфично. Если получится, то будем развивать. Вообще, я считаю, что ведущие игроки микрофинансового рынка, которые, по сути, являются финтех компаниями, обладают достаточной компетенцией и также могли бы принять участие в антикризисной поддержке предприятий МСБ за счет льготных микрозаймов.

МФО могли бы стать проводниками решения таких задач на уровне государства в целом, что содействовало бы скорейшему восстановлению экономики после пандемии.

- Что у «МигКредита» с кредитной нагрузкой? Насколько компания закредитована?

- Могу сказать, что мы впервые привлекли кредитную линию в прошлом году (кредит в ТрансКапиталБанке на сумму в 1,5 млрд рублей на 1,5 года под 11,5% годовых – ред.) как раз под цели органического развития, и больше увеличивать кредитный рычаг не планируем. Нам вполне хватает привлеченных сумм на долговом рынке.

Мы ведем активную работу по снижению долговой нагрузки (показатель долг/EBITDA по итогам 2019 года составил 2,06х, тогда как в 2020-м – уже 2,01х – ред.), а также по снижению показателя NPL 90+ (NPL – просроченные кредиты сроком более 90 дней – ред.) с текущих 72% (по итогам 2020-го года – ред.) как минимум до диапазона 50-55% к 2022-му году. Надо понимать, что резкий рост количества просроченных займов в диапазоне свыше 90 дней связан не с ухудшением маржинальности нашей бизнес-модели, а с тем, что в 2020 году по всему рынку МФО долги активно не продавались из-за неблагоприятной конъюнктуры.

- Кстати, о целях привлечения. Какие основные цели нового выпуска, который был недавно размещен (параметры – в начале интервью – ред.)?

- Как у первого выпуска, цель аналогичная – инвестиции в рост бизнеса. Остаток задолженности по основному долгу микрозаймов у нас сейчас примерно 7 млрд. рублей, а объём выданных компанией микрозаймов за I полугодие 2021 года составил около 4 млрд рублей. В соответствии с нашими планами, портфель займов должен достичь размера 7-8 млрд. рублей к концу года, а в соответствии со стратегическими планами – превысить 10 млрд рублей по итогам 2022 года.

- Какова на сегодняшний день структура собственности компании? Планируются ли здесь какие-либо изменения?

- Сейчас основной владелец группы компаний – это трастовый фонд, действующий в интересах детей бизнесмена Александра Мамута (его доля - около 70% - ред.), а остальная часть распределена между частными лицами. В будущем мы планируем сделать структуру собственников более транспарентной.

- Для чего вам повышать транспарентность?

- У нас есть стратегическая цель, к которой мы идем, – IPO в обозримом будущем. Пока не могу ничего сказать даже ориентировочно о сроках, но мы прекрасно понимаем, что для успешного IPO нам надо повышать прозрачность владения. Мы ведем работу на этом направлении; надеюсь, что уже в 2022 году здесь появятся первые результаты.

- Как вы оцениваете спрос на ваши облигации на биржевом рынке?

- Я видел, что в последнее время цена несколько снизилась от той, которая была в момент размещения, но думаю, что исходя из обсужденных нами финансовых результатов и планов компании, инвесторам должно быть понятно, что компания уверенно занимает лидирующие позиции на рынке, ее прибыль растет, она имеет ясные и достижимые цели развития.

Мне кажется, что снижение цены на наши бумаги связано, скорее, с ликвидностью на рынке, и это краткосрочно. У компании достаточно средств как для развития бизнеса, так и для поддержания рынка своей бумаги, если это потребуется. Мы уже привлекаем маркет-мейкера к работе с ликвидностью. Долгосрочно мы готовы и дальше выходить на рынок капитала с новыми выпусками.

- Какой вариант фондирования наиболее выгодный для «МигКредит» – через ценные бумаги, прямое инвестирование физических и юридических лиц или от банков? И какие вы видите преимущества у каждого из инструментов?

- Важен баланс. У крупной компании должны быть разные инструменты привлечения средств, целая линейка возможностей – от займов физиков до банковского финансирования и корпоративных облигаций. У всех этих способов привлечения денег есть разные подводные камни и риски. Например, частные инвесторы бывают подвержены панике, мы ничем не защищены от угрозы массового досрочного расторжения договоров.

У облигаций другая проблема – утилизация полученных средств: мы сразу одним пакетом получаем все деньги и должны сразу начинать платить по ним купоны. В то же время облигации можно разместить дешевле, так как это более ликвидный инструмент для обоих участников рынка – и эмитента, и инвестора.

Банки тоже могут досрочно истребовать кредит, структура сделки с ними носит более сложный характер - нужны залоги, поручительства, требования по поддержанию ковенант. Вообще банки не умеют и не очень хотят работать с МФО, поскольку рынок небольшой, под него надо формировать отдельную политику кредитования, нет жестких залогов, что требует умения секъюритизировать портфель займов. Но даже если компания попадает в кризисную ситуацию из-за «черных лебедей» маловероятно, что все эти источники фондирования будут себя вести одинаково. Поэтому важно иметь в арсенале разные финансовые инструменты.

- Какими вы видите перспективы рынка микрозаймов в целом и место «МигКредит» в этой конфигурации?

- Пандемия внесла существенные коррективы в развитие всего финансового рынка, а не только микрозаймов. Поэтому перспектива для МФО будет связана с желанием и готовностью банков иметь в своей продуктовой линейке такой тип лицензии как микрофинансовая. Мы стоим на пороге того, что смешаются понятия банка и МФО в аспекте удовлетворения клиентских потребностей. МФО решает не меньший круг задач, чем банки, особенно в сегменте потребительских кредитов. И особенно в части кредитования МСБ. Здесь вообще финтех-компании с таким типом лицензии (МФО) стоят на голову выше банковской индустрии.

Поэтому можно сказать, что «МигКредит» - это уже не МФО, мы работаем на рынке финансово-кредитных услуг. Наши клиенты – это далеко не только subprime сегмент и это необязательно малообеспеченные граждане или люди с совсем плохой кредитной историей. Это может быть молодежь 18-20 лет, это могут быть люди с временной пропиской, трудовые мигранты или пенсионеры, для которых у банков мало кредитных программ.

Если резюмировать, то мы обслуживаем субстандартных заемщиков с менее совершенным профилем. Да, они живут в МФО, но не только. Мы знаем об их потребностях не только с точки зрения микрозаймов, но и с точки зрения других типов продуктов и лицензий, в которых они нуждаются.

- В завершение нашей беседы не могу не спросить о планах компании на ближайшие годы. Что является основным приоритетом?

- Согласно стратегии, которую мы приняли в прошлом году и о которой я уже говорил, основным финансовым ориентиром является выход по итогам 2021 года на уровень выручки около 7,5 млрд рублей, а к 2023 году – на уровень, превышающий 15 млрд рублей. Мы прекрасно понимаем, что без этого выйти на IPO нам будет крайне сложно.

В целом, как финтех-компания, мы ставим перед собой задачу поддерживать рост выше рынка.

- Спасибо за интервью! Удачи вам и вашей компании!

- Спасибо.

О курсе рубля замолвите слово

О курсе рубля замолвите слово

На прошлой неделе рубль к доллару заметно укрепился – почти на 8% до 64,5. Евро завершил торги на отметке 67 рублей 12 копеек

16.05.2022
Борьба с инфляцией предложения

Борьба с инфляцией предложения

Инвесторы ждут сегодня заседания ФРС в среду, 4 мая, на котором прогнозируют долгожданное повышение ключевой ставки в США до 1%, возможно, выше

04.05.2022
Изменения в автопроме

Изменения в автопроме

На прошлой неделе Совет Евразийской экономической комиссии принял изменения в технический регламент «О безопасности колесных транспортных средств». Документ прописывает требования к автомобилям на территории стран Евразийского экономического союза (ЕАЭС)

25.04.2022
О дружественных кредитах

О дружественных кредитах

Накануне стало известно о том, что дружественные страны получили от России в марте более 81,5 млрд. рублей госкредитов. Получатели займов не раскрываются. По мнению экспертов, это могут быть Иран и Белоруссия, а также некоторые страны Африки или Венесуэла

20.04.2022