Наш адрес
121099, г.Москва, Проточный пер. дом 6
+7 (495) 921-15-55
(многоканальный)
Наш телефон:
Тех. поддержка:
+7 (495) 921-15-55
+7 (499) 241-06-08
Открыть счет Открыть демо-счет

Мировые рынки

Азиатские рынки

03 октября 2014

Китай - фондовый рынок в коррекции на фоне ускорения экономического роста

Макроэкономическая ситуация в азиатском регионе хоть и демонстрирует некоторые признаки охлаждения деловой и инвестиционной активности, тем не менее, остаётся весьма устойчивой и благоприятной. Прежде всего, это касается экономики Китая, которая является индикатором для подавляющего большинства инвесторов и спекулянтов как в Азии, так в США и Европе.

Так, темпы роста экономики Китая во втором квартале 2014г. ускорились до 7,5%, что несколько лучше 7,4% месяцем ранее – оживление второй по величине в мире экономики вызвало рост оптимизм у участников рынка. Скептики и пессимисты ожидали торможение темпов роста ВВП до 6,5-7%, однако за счёт роста инвестиций и потребления удалось обеспечить ускорение экономической активности. Несколько больше пессимизма вызывают статистические данные по ситуации в реальном секторе экономики: годовые темпы роста промышленного производства упали с 9% в июне до 6,9% в июле, что стало худшим значением данного индикатора аж с лета кризисного 2009г. Для сравнения, летом 2013г. производство товаров в промышленности расширялось темпами в 11-12%, а в 2010-2011гг. годовая прибавка составляла 12-14%.

Рисунок 1.  Динамика промышленного производства в Китае (в %, г/г)

Источник: Trading Economics

Ненамного больше оптимизма у инвесторов вызвала публикация отчёта по ситуации в обрабатывающих производствах – годовые темпы роста выпуска товаров в несырьевом комплексе и за пределами сферы естественных монополий упали с 10% в июле до 8% в июле. Летом прошлого года обрабатывающие производства наращивали выпуск темпами в 10-11%.

Во многом схожая тенденция наблюдается с динамикой потребительской активности, которая демонстрирует признаки замедления по мере охлаждения мировой экономики и торможения в промышленности и инвестициях. Так, темпы роста розничного товарооборота упали с 12,4% в июле 2014г. до 11,9% по итогам августа. В предыдущий раз столь низких темпов розничные продажи достигали в феврале-марте 2014г. Годом ранее потребление граждан Китая расширялось темпами в 13,5-15%, а в 2011г. оборот розничных сетей и вовсе рос годовыми темпами в 17-18%. Безусловно, сжатие потребления китайцев во многом обусловлено охлаждением экономической активности и сокращением внешнеторговой экспансии Китая. В свою очередь, охлаждение потребления будет оказывать негативное воздействие на общий уровень производства и инвестиций в КНР, провоцируя дальнейшее снижение темпов роста ВВП.

Неудивительно, что стабильной остаётся ситуация на рынке труда – уровень безработицы уже больше 2,5 лет остаётся неизменным и составляет 4,1% от численности экономически активного населения. И это несмотря на увеличение численности вакансий на рынке труда с 5,12 млн. в последнем квартале 2013г. до 6,29 млн. по итогам первого квартала 2014г. Численность занятого в экономике населения превысила планку в 769,7 млн. человек, увеличившись на 3 млн. за последний календарный год. 

Рисунок 2. Динамика розничного товарооборота в Китае (в %, г/г)

Источник: Trading Economics

Умеренно оптимистичной остаётся ситуация с опережающими индикаторами состояния экономики: так, сводный индекс деловой активности PMI в промышленности остался на неизменном уровне в 51,1 пунктов по итогам октября. Да, это несколько хуже консенсус-прогноза в 51,3 пунктов, однако заметно лучше 50,2-50,5 пунктов, наблюдавшихся в январе-апреле 2014г. Заметно лучше обстоят дела с уровнем деловой активности в сфере услуг: индекс PMI в непроизводственном секторе подскочил с 50 пунктов в июле до 54,1 пунктов по итогам августа текущего года. Тогда как ожидался рост до 53 пунктов. По сути дела, это лучшее значение данного индикатора аж с середины лета 2013г., что, безусловно, увеличивает оптимизм у инвесторов и стимулирует покупки на рынке.

Стабильно оптимистичной остаётся ситуация с инфляцией – годовые темпы роста потребительских цен продолжили своё снижение, опустившись с 2,5% в начале года до 2,3% в июле и 2% по итогам августа. Годом ранее инфляция достигала отметки в 3-3,2%. Продовольственная инфляция также демонстрирует тенденции к замедлению – на фоне хороших результатов со сбором урожая прирост цен на продукты питания в годовом выражении упал с 3,7-4,1% в январе-июле до 3% по итогам августа. Базовая инфляция, очищенная от влияния динамики цен на волатильные товары (энергоносители и сельскохозяйственные товары), замедлилась с 1,7% весной и в первые два месяца лета 2014г. до 1,6% в августе.

Рисунок 3. Динамика индекса деловой активности PMI  в сфере услуг Китая

Источник: Trading Economics

Ключевая процентная ставка Народного Банка Китая остаётся неизменной на отметке в 6% годовых аж с весны 2012г., что не помешало банкам существенно сократить уровень своей активности и ужесточить требования к заёмщикам на фоне некоторого охлаждения производственной и инвестиционной активности. Так, темпы роста кредитования нефинансовых организаций со стороны банков продолжили своё снижение и упали с 13,8% в январе 2014г. до 13,3% по итогам августа. Для сравнения, летом 2014г. банковское кредитование промышленных предприятий демонстрировало рост на 15-16%, а в 2010г. кредитное расширение достигало 20-23%. 

Технический анализ

Один из основных индикаторов азиатского фондового рынка – гонконгский Hang Seng – в первой половине сентября вошёл в состояние технической рецессии, а в последней декаде месяца и вовсе совершил выход за рамки многомесячного восходящего цикла. Так, котировки индекса фондовой биржи Гонконга упали с 25,3 тыс. пунктов в начале сентября сначала до 23,5 тыс. пунктов, а затем и вовсе опустились до отметки в 22,9 тыс. пунктов. По пути «медведи» сумели преодолеть сразу несколько крайне важных с психологической точки зрения технических уровней поддержки: сначала был осуществлён «медвежий» пробой 20- дневной экспоненциальной скользящей средней на отметке 24,9 тыс. пунктов. Затем была взятка планка 50-дневной EMA (24,5 тыс. пунктов), а 27 сентября «быки» не сумели удержать рубеж в 23,9 тыс. пунктов, где проходила 100-дневная экспоненциальная скользящая средняя. 

Рисунок 4. Технический анализ дневных графиков фондового индекса Hang Seng

Источник: Stock Charts

Тем не менее, с технической точки зрения принципиально значимым для определения дальнейшего вектора движения котировок индекса Hang Seng стал пробой отметки в 23,5 тыс. пунктов – именно здесь находился важный уровень поддержки, который не был удержан «быками». Именно после преодоления указанной планки «медведи» сумели развить свой успех и на дневных графиках нарисовали две глубокие красные свечи, что стало сигналом к продолжение распродажи бумаг на бирже Гонконга.

В настоящий момент целесообразным является продолжение игры на понижение котировок – в ближайшие дни «быки» постараются взять технический реванш и поднять котировки чуть выше рубежа в 23 тыс. пунктов.  Однако, если этого не произойдёт, то уместно открывать «короткие» позиции с целью движения к отметке в 22,5, а затем и 22 тыс. пунктов. В случае, если будет реализовываться оптимистичный сценарий, и «быкам» удастся удержать отметку в 23 тыс. пунктов и закрепиться выше неё по итогам торговой сессии, то уместно наращивать «длинные» позиции с целью движения к рубежу в 23,5 тыс. пунктов. В случае закрепления выше указанной отметки вполне целесообразным видится покупка фьючерсов на индекс с целью движения до уровня 24 тыс. пунктов.

В настоящий момент подавляющее большинство индикаторов технического анализа свидетельствуют в пользу того, что коррекционное движение в котировках индекса Hang Seng отнюдь не закончено. Так, на дневных графиках индикатор RSI ушёл в штопор – за период с начала августа по конец сентября он упал с 83 до 23,3 пунктов. Т.е. из зоны перекупленности ушёл в зону сильнейшей перепроданности. Судя по всему, потенциал снижения постепенно иссякает. Индикатор MACD также за последние два месяца упал с 400 до -260 пунктов, чего не наблюдалось больше года.

Индикатор ADX демонстрирует сильнейший за последние месяцы всплеск торговой активности спекулянтов и инвесторов. При этом торговая активность «медведей» в полтора раза превышает активность, наблюдавшуюся во время предыдущей коррекции в июне 2014г. Разрыв между «медвежьей» и «бычьей» компонентами индикатора ADX достиг максимальных отметок практически за целый год.

Рисунок 5. Технический анализ недельных графиков фондового индекса Hang Seng

Источник: Stock Charts

Схожие выводы можно сделать на основании технического анализа недельных графиков индекса Hang Seng. Несмотря на коррекцию последних четырёх недель, основной индекса гонконгской фондовой биржи продолжает двигаться в рамках долгосрочного восходящего «бычьего» коридора, в рамках которого котировки выросли с 17 тыс. пунктов в середине 2011г. 25 тыс. пунктов в августе 2014г. За последние 3 года в рамках указанного восходящего тренда наблюдалось четыре цикла технической коррекции: в первом полугодии 2012г., в первом полугодии 2013г., зимой 2013 и 2014гг., в сентябре 2014г.

До тех пор, пока «быкам» удаётся удерживать рубеж в 22,5 тыс. пунктов, говорить о сломе «бычьего» тренда на фондовой бирже Гонконга будет преждевременно – снижение котировок укладывается в циклическую техническую коррекцию.  Именно на отметке в 22,5 тыс. пунктов находится самый главный для участников рынка психологический уровень поддержки в виде нижней границы 3,5-летнего «бычьего» тренда. И примерно на том же рубеже проходит «медленная» 100-недельная экспоненциальная скользящая средняя. Скорее всего, на протяжении ближайших 3-4 недель будет идти борьба за рубеж в 22,5 тыс. пунктов. Если его удастся удержать, то котировки вырастут до 33,5, а затем и 24 тыс. пунктов. Если нет, то значение индекса Hang Seng вполне может опуститься ниже 22 тыс. пунктов, а затем и вовсе до 20 тыс. пунктов.

На руку «быкам» играет поведение сразу нескольких технических индикаторов – трендовый индикатор RSI упал с 70 до 40 пунктов и сумел оттолкнуться от уровня поддержки, развернувшись в сторону роста. Индикатор ADX демонстрирует всплеск силы тренда до максимальных отметок с июня 2013г. при преобладании «медведей». В то же самое время индикатор MACD демонстрирует «медвежий» разворот – упершись в уровень сопротивления на отметке в 500 пунктов (здесь проходит верхняя граница 3-летнего «бычьего» цикла, индикатор развернулся в сторону «юга» и сигнализирует о росте активности «медведей». Весьма показательно, что более «быстрая» скользящая средняя индикатора MACDX пересекла более «медленную» скользящую сверху-вниз, что также является достаточно чётко выраженным негативным сигналом для инвесторов и спекулянтов, находящихся в «длинных» позициях. 

01 сентября 2014

Экономика Китая – биржевой рост на фоне охлаждения экономики

Макроэкономическая статистика из азиатского региона не отличалась особенным оптимизмом. Прежде всего, это касается крупнейшей экономики Азии – Китая. Так, показатель прямых иностранных инвестиций в экономику КНР оказался наихудшим аж с февраля 2013г. – приток иностранного капитала накопленным итогом с начала года продемонстрировал сокращение на 0,35%. Притом что еще в первые месяцы текущего года в Китае фиксировалось увеличение иностранных инвестиций на 10-16% - радикальное изменение вектора движения капитала не стимулирует оптимизм у участников рынка. Хуже ситуация складывалась только в течение 2012г., когда прямые иностранные инвестиции в экономику Китая демонстрировали спад на 3-4%.

Не получается назвать откровенно оптимистичной ситуацию с потребительской активностью населения – темпы розничного товарооборота в КНР упали с 16-17% в 2011г. до 13-14% в 2012г. и 13% в 2013г. По итогам июля годовая прибавка продаж составила не более 12,2%. До темпов роста розничных продаж в 20-23%, имевших место до кризиса 2008г., добраться, видимо, уже не удастся никогда. По крайней мере, в обозримой перспективе – надувание кредитного пузыря в экономике Китая достигло угрожающих масштабов. 

Рисунок 1. Динамика промышленного производства в Китае

Источник: Trading Economics

Стабилизировалась ситуация в производственном секторе КНР – по итогам июля промышленное производство выросло на 9%, что несколько хуже 9,2% в июне, однако заметно лучше 8,7-8,8%, имевших место весной текущего года. Тем не менее, это самые низкие темпы роста выпуска в промышленности за последние 5,5 лет. Гораздо хуже обстоят дела с динамикой инвестиций частного сектора в городской сектор Поднебесной – годовые темпы роста капитальных вложений на перегретый рынок недвижимости упали с 20-21% в среднем по итогам 2013г. и 25-26% в 2011г. до 17% в июле 2014г. В принципе, такого рода динамика даже внушает умеренный оптимизм – на рынке недвижимости (прежде все, жилой и офисной) надулся колоссальный пузырь, и большинство инвестиций в эту сферу становятся убыточными, увеличивая макроэкономические и финансовые риски.

Опережающими темпами продолжает расти денежное предложение – темпы роста денежной массы по агрегату М2 опустились с 14,7% в июне 2014г. до 13,5% по итогам июля. Тем не менее, это несколько больше 12,5-13%, которые наблюдались на протяжении большей части последних 2,5 лет. Тем более на фоне стабильной ситуации с ростом потребительских цен – годовая инфляция по итогам июля составила 2,3% и вполне укладывается в прогнозм Народного Банка Китая и кабинета министров. По сравнению с ростом цен на 5-6,5%, имевшим место в первой половине 2011г., сегодняшняя ситуация с инфляцией выглядит весьма оптимистичной.

Гораздо больше уверенности у инвесторов и экономистов вызывает ситуация во внешней торговле Поднебесной – по итогам июля в КНР был зафиксирован рекордный за всю историю статистических наблюдений профицит внешнеторгового баланса в размере 47,3 млрд. долл. Для сравнения, в июне 2014г. положительное сальдо составило 31,6 млрд., а в феврале текущего года в связи с китайским новым годом и национальными праздниками и вовсе фиксировался дефицит во внешней торговле в размере 22,9 млрд. долл. Безусловно, столь существенный профицит внешней торговли положительно скажется на профиците счёта текущих операций, притоке иностранной валюты и динамике валютных резервов Китая.

Технический анализ

С технической точки зрения азиатские фондовые площадки продолжают демоснтрировать существенный потенциал роста котировок – «бычий» тренд на финансовых рынках АТР по-прежнему актуален и не успел исчерпать себя. Особенно отчётливо это видно по динамике фондового рынка Гонконга: индекс гонконской фондовой биржи Hang Seng (HIS) за период с 2012г. по август 2014г. вырос более чем на 35% - с 18500 до 25000 пунктов. Другое дело, на протяжени последних полутора лет (приблизительно с января 2013г.) на рынке превалировали консоллидационные тенденции – котировки индекса HSI в большей степени двигались в рамках бокового коридора.

Для «быков» принципиально важно то, что им удалось всё же сломить «медведей» и выйти из бокового диапазона существенным ростом капитализации рынка. Так, буквально в июле 2014г. инвесторам удалось осуществить «бычий» пробой бокового диапазона и увести котировки выше психологически значимого уровня в 24000 пунктов. Именно здесь находился крайне важный для спекулянтов уровень сопротивления в виде верхней границы полутаролетнего горизонтального канала. Закрепление выше рубежа в 24000 пунктов позволяет с высокой долей вероятности говорить о том, что указанный пробой не носит ложный характер, а сами инвесторы готовы выйти из бокового коридора ростом котировок.

Рисунок 2. Технический анализ недельных графиков фондового индекса HSI

Источник: Stock Charts

В настоящий момент идёт борьба за преодоление рубежа в 25000 пунктов – столь высоко котировки не поднимались за всю историю наблюдений. Если эта планка будет взята и инвесторы сумеют закрепиться выше нее, то это откроет горизонт роста котировок до 26,5 и 27 тыс. пунктов. Весьма показательно, что в настоящий момент значения индекса HSI находятся выше практически всех ключевых уровней поддержки, что лишь добавляет уверенности «быкам» в перспективах дальнейшего роста капитализации эмитентов. Если бует взят рубеж в 25000 пунктов, то будет уместно открывать «длинные» позиции с целью движения к отметке в 26000 пунктов.

Если же «медведи» всё-таки сумеют удержать планку в 25000 пкнтов и опстят котировки ниже 24800 пунктов, то в таком случае уместно открывать «короткие» позиции с целью движения к отметке в 24000 пунктов. Пробой указанной отметки, которая на протяжении полутара лет являлась значимым уровнем сопротивления для «быков», вернёт индекс Hang Seng  в рамки бокового диапазона и сделает крайне вероятным падение котировок до отметки в 23500 пунктов, где проходит 20-недельная экспоненциальная скользящая средняя.

Не стоит исключать дальнейшее снижение котировок сначала до рубежа в 23000 пунктов (здесь проходит 50-недельная EMA), а затем и до отметки в 22500 пунктов, где пересекаются сразу два крайне значимых с психологической точки зрения индикатора – более «медленная» 100-недельная EMA и нижняя граница 1,5-летнего бокового диапазона. Если же «медведи» сумеют взять и этот рубеж (что в настоящий момент выглядит крайне маловероятным), то в таком случае котировки индекса HIS вполне уместно шортить с целью движения в 21500 пунктов, где проходит нижняя граница 1,5-летнего бокового диапазона.

Весьма показательно, что подавляющее большинство индикаторов технического анализа в настоящий момент свидетельствуют о том, что риски краткосрочной технической коррекции в рамках восходящего «бычьего» коридора существенно повышаются. Так, индикатор RSI по прежнему продолжает двигаться в рамках полутаролетнего «бычьего» канала его значения выросли более чем в два раза (с 30 до 68 пунктов). В настоящий моментон вплотную уперся в верхнюю границу восходящего коридора – скорее всего, «быкам» не хватит сил проюить этот уровень сопротивления и увести данный индикатор, а с ним и котировки индекса HSI существенно выше текущих отметок. 

Рисунок 3. Технический анализ дневных графиков фондового индекса HSI

Источник: Stock Charts

«Бычьи» сигналы подаёт инжикатор MACD – инвесторам и спекулянтам удалось завершить формирование 2,5-летнего сужающегося клинообразного коридора «бычьим» пробоем в середине июня текущего года, что свидетельствует о силе оптимистично настроенных учатсников рынка и готовности спекулянтов к дальнейшему росту. С технической точки зрения трендовый индикатор MACD имеет все шансы вырасти на 50-70% от своих сегодняшних отметок, обновив локальные максимумы последних лет на отметке в 850-900 пунктов. Единственное, что смущает, так это наметившийся разворот в котировках самого гонконгского фондового индекса HSI – если «медведи» сумеют остоять уровень сопротивления на рубеже в 25000 пунктов и уведут котировки ниже 24700 пунктов, то в таком случае и сам индикатор MACD встанет в продажу. Более «быстрая» скользящая средняя развернётся в сторону юга и устремится к более «медленно» MA.

Схожие выводы можно сделать из динамики технического индикатора ADX, отражающего силу тренда: данный индикатор нахоился в коррекционном движении на протяжении 1,5 лет – с января 2013г. по начало июля 2014г. Однако в середине лета текущего года произошёл выход из консолидации и резкое усиление торговой активности участников рынка. Главным образом это было обусловлено усилением торговой активности «быков» (которая находится на максимальных отметках с января 2013г.) и ещё более масштабным падением торговой активности «медведей» - их активность также упала до минимальных отметок за последние 1,5 года.

На дневных графиках ситуация аналогичная. Более того, именно технический анализ дневных графиков позволяет говорить о том, что, с одной стороны, техническая коррекция в рамках восходящего «бычьего» движения практически неизбежна – котировки могут упасть до 24500 пунктов, где проходит 20-дневная экспоненциальная скользящая средняя. А с другой стороны, котировки гонконгского фондового индекса HSI продолжают двигаться в рамках восходящего коридора, и признаков слома «бычьего» тренда в настоящий момент не наблюдается. Скорее всего, «быки» так и не смогут в очередной раз взять рубеж в 25000 пунктов – именно здесь проходит верхняя граница многолетнего растущего диапазона. Предыдущая попытка, имевшая место в самом начале августа 2014г. также оказалась неудачной. Если «быки» не смогут удержать рубеж в 24500 пунктов, то в таком случае уместно открывать «шорт» с целью движения к 24000 пунктов – здесь проходит 50-дневная экспоненциальная скользящая средняя.

24 июня 2014

Гонконгский рынок не готов к глубокой коррекции

Впервые с декабря 2013г. индекс деловой активности PMI в производственном секторе Китая, по оценкам весьма скептически относящегося к перспективам Поднебесной банка HSBC, преодолел отметку в 50 пунктов и закрепился на уровне 50,8 пунктов. Это стало лучшим значением данного показателя с октября 2013г., когда он составлял 50,9 пунктов. Безусловно, столь оптимистичные данные по уровню производственной, инвестиционной и закупочной активности во второй по величине экономике мира не могли не сказаться на уровне оптимизма спекулянтов.

Прежде всего, оптимизм у спекулянтов вызвало оживление компонентов новых заказов в промышленности, а также рост совокупного выпуска в реальном секторе экономики. Индикаторы обновили максимальные отметки за последние 7 месяцев – столь высоких индикаторов не наблюдалось аж с октября 2013г. Если в ближайшие месяцы сохранится подобного рода тенденция и индикатор PMI MFG достигнет отметки в 51,2 пунктов, то это станет лучшим показателем с марта 2013г., подтолкнув оптимизм участников рынка. 

Рис.1 Годовые темпы роста ВВП Японии (в %)

Источник: Trading Economics

Достаточно слабые данные вышли из Японии – пересмотренные цифры по промышленному производству не вызвали энтузиазма у спекулянтов: спад в апреле в годовом выражении расширился до 2,8% после снижения на 2,5% месяцем ранее. Это худшее значение с июня 2013г., когда спад составил 3,1%.  Заказы в машиностроении выросли на 17,6% после роста на 16,1% месяцем ранее и ожидавшегося роста на 13,2%.

Самые главные данные по экономике Японии касались динамики ВВП – пересмотренная оценка ВВП продемонстрировала ускорение темпов роста с 5,9% до 6,7%, а по сравнению с предыдущим кварталом темпы роста ускорились с 1,5 до 1,6% вместо ожидавшегося охлаждения до 1,4%. Темпы роста банковского кредитования ускорились до 2,3% в мае после роста на 2,1% в апреле – политика «абэномики» с невероятным монетарным смягчением даёт свои результаты. Как результат профицит счёта текущих операций платёжного баланса увеличился с 116,4 до 187,4 млрд. йен. Ускорение вызвало оптимизм у спекулянтов даже несмотря на тот факт, что ожидался рост профицита до 350 млрд. йен.

Фондовый рынок Гонконга продолжается колебаться в достаточно узком диапазоне 21000-23000 тыс. пунктов, что свидетельствует о продолжающейся консолидации настроений участников рынка и отсутствии значимых факторов фундаментального и технического характера как для существенного роста, так и для снижения котировок. В настоящий момент ключевой индекс гонконгского фондового рынка находится выше практически всех ключевых уровней поддержки – значение в 22800 пунктов находится выше принципиально важного с психологической точки зрения в 22500 пунктов – мало того, что здесь пересекается сразу две экспоненциальных скользящих средних (20 и 50-недельная EMA), так ещё именно вокруг этого уровня двигались котировки индекса HSI на протяжении последних 8 месяцев.

Рис. 2. Технический анализ недельных графиков индекса фондовой биржи Гонконга Hang Seng

Источник: Stock Charts 

На недельных графиках отчётливо видно, что «быки» так и не сумели преодолеть рубеж на отметке в 23500 пунктов, упёрлись в него и отступили на юг – техническая коррекция находится только в самой начальной фазе. И крайне невелика вероятность того, что спекулянты сумеют развить успех и пробить важные уровни поддержки. Скорее всего, в течение ближайшее недели будет предпринята попытка просадки на 300 пунктов до уровня в 22500 пунктов. Скорее всего, именно диапазон пересечения 20 и 50-недельных ЕМА станет тем плинтусом, ниже которого не удастся опустить индекс HSI.

Если же этот уровень поддержки будет успешно преодолён, то в таком случае «медведи» постараются протестировать отметку в 22200 пунктов. Именно здесь проходит более «медленная» 100-недельная экспоненциальная скользящая средняя, ниже которой котировки индекса Hang Seng не опускались аж с августа 2012г. Было 4 ложных пробоя этого уровня поддержки, однако ни разу спекулянтам так и не удалось закрепиться ниже 100-недедльной EMA. 

Рис. 3. Технический анализ дневных графиков гонконгского индекса Hang Seng

Источник: Stock Charts

Эта отметка станет последней, перед самым главным техническим уровнем поддержки в 22000 пунктов, где находится нижняя граница 3-летнего «бычьего» тренда. Если «медведи» сумеют взять рубеж в 22500 пунктов, опустятся ниже 22000 пунктов, а затем ещё и преодолеют отметку в 22000 пунктов, то в таком случае будет уместно говорить о сломе 3-летнего «бычьего» тренда и выбивании индекса Hang Seng из восходящего коридора. В таком случае вполне вероятным станет снижение котировок вплоть до отметки в 20000 пунктов.

Тем не менее, в настоящий момент такого рода негативный сценарий видится маловероятным и избыточно пессимистичным – фундаментальные данные по ситуации в экономике Китая, США и ЕС далеки от критических отметок и вполне способствуют росту котировок и капитализации эмитентов. В этой связи более уместным и вероятным видится отскок от уровня поддержки в 22500 пунктов (в худшем случае, от планки в 22200 пунктов) и возобновление роста котировок до отметки сначала в 23000 пунктов, а затем и 23500 пунктов.

Рубеж в 23500 пунктов станет очень сильным уровнем сопротивления – выше этой планки котировки не поднимались аж с ноября 2013г. Скорее всего, это станет тем самым потолком, преодолеть который в ближайшее время не удастся. По крайней мере, планка в 24000 пунктов видится непреодолимым рубежом – две попытки взять эту панку в феврале и декабре 2013г. оказались безуспешными. Этот уровень не поддавался «быкам» аж с 2010г. Более того, именно здесь проходит верхняя граница 3-летнего «бычьего» тренда – крайне серьёзный и прочный уровень сопротивления, преодоление которого видится крайне вероятным в перспективе ближайших месяцев.

Технические индикаторы, скорее, находятся на стороне «быков» - индикатор RSI продолжает двигаться в рамках восходящего канала. Значение индикатора составляет не более 51,35 пунктов, что свидетельствует об отсутствии перекупленности рынка. Индикатор MACD двигается в рамках сужающегося канала – более «быстрая» скользящая пересекла более «медленную» снизу-вверх ещё в мае 2014г., однако в последние торговые сессии видна тенденция к ослабления «бычьих» позиций и усилению «медвежьих» настроений на рынке. Если в ближайшие две-три недели спекулянты не смогут нарисовать белую свечу, то произойдёт формирование «медвежьей» фигуры и крайне вероятным станет усугубление технической коррекции в индексе Hang Seng.

05 мая 2014

На прошлой неделе площадки в Азии открывались в плюсе на фоне роста индексов американских бирж накануне и снижении курса иены относительно доллара.

Положительным фактором для игроков стал также снижающийся курс иены. Ослабление курса японской валюты относительно доллара выгодно для местных производителей, поскольку делает их товары более конкурентоспособными на мировом рынке.

Аналитическая компания Conference Board в конце прошлой недели сообщила о том, что индекс опережающих экономических показателей в США вырос в марте на 0,8% по сравнению с февралем – до уровня в 100,9 пунктов, тогда как рынок ожидал увеличения индекса на 0,7%.

Отсутствие катализаторов замедляет импульс роста на рынке после утреннего подъема акций на новостях из США и слабой иене, поэтому в течение всего дня инвесторы проявляли осторожность, опасаясь того, что отчетности могут оказать давление на рынок.

Перед праздниками большинство фондовых индексов региона выросло к концу последней торговой сессии апреля на фоне решения Банка Японии сохранить текущий монетарный курс и увеличивать денежную базу на 60-70 трлн. иен в год.

Подобные меры стали неожиданностью для участников рынка, поскольку никто не предполагал изменений курса ЦБ Японии – все сходились во мнении, что перемены возможны в июле, когда будут подведены итоги II квартала.

В то же время, некоторых участников рынка обеспокоило решение японского регулятора снизить прогноз по росту экономики на текущий финансовый год до 1,1% с 1,4%, ожидавшихся в январе. Прогноз на следующий финансовый год остался прежним и предполагает рост ВВП на 1,5%, что было связано с высокой зависимостью японской экономики от темпов восстановления экспорта.

Банк Японии впервые обнародовал ожидания на 2016-2017 финансовый год и предполагает экономический рост на 1,3%.

В Японии существенно вырос налог с продаж, что несколько охладило потребительский спрос, что немного замедлило и темпы роста в промышленности. А как до повышения налога все было хорошо – и промышленность росла, и розничная торговля прибавляла (+6.3% в месяц и +11% в год за март), домохозяйства активно тратили (расходы выросли на 7.2% в год после снижения на 2.5% в феврале), а зарплаты вышли из минуса в плюс.

Вообщем, все было хорошо. Правда, не очень долго – уже в марте (в ожидании грядущего повышения налога объем строительных заказов снизился на 8,3% в год, а индекс деловой активности в производственном секторе в январе совершил свой самый мощный обвал за всю историю наблюдений, сорвавшись в крутое пике до 49,3. Продажи автомобилей просели на 11,4% в год, да и объем денежной базы стал расти не так бодро, как раньше.

 

02 апреля 2014

Азиатский регион продолжает расти, несмотря на перегретость экономики

Макроэкономическая ситуация в Азиатском регионе несколько стабилизировалась, что наиболее отчётливо видно по Китаю. Благодаря взятому курсу на девальвацию юаня КНР удалось ускорить темпы роста экономики с 7,5% во 2-м квартале 2013г. до 7,7% в 4-м квартале. Схожая динамика наблюдается в сфере промышленного производства – темпы роста в декабре 2013г. составили 9,7%, что несколько ниже 10,3%, имевших место осенью 2013г. Однако даже эти темпы роста промпроизводства не только самые высокие в мире среди всех крупных экономик, но превышают средние темпы роста промышленности КНР на протяжении последних 2,5 лет (9,3%).

Определённый пессимизм вызывает ситуация во внешней торговле Китая – экспорт Поднебесной в феврале 2014г. обвалился более чем на 18% после роста на 10% в январе, что во многом было обусловлено празднованием китайского нового года по лунному календарю. При том что импорт ускорил свой рост с 5-8% в конце 2013-го года до 12%  в первые месяцы 2014г. Как результат – впервые за долгие годы в Китае зафиксировано отрицательное сальдо внешнеторгового баланса по итогам февраля в размере 22,9 млрд. долл. после не менее внушительного январского профицита в размере 31,8 млрд. долл. С этой точки зрения поводов для пессимизма и опасений пока нет – спад во внешней торговле носит конъюнктурный сезон характер и имеет место практически каждый год в январе-феврале. В целом же, экспорт Поднебесной в последние годы растёт в среднем в диапазоне 10-15%.

Некоторое оживление в производственной активности фиксирует Национальное бюро статистики Китая – рассчитываемый им сводный индекс деловой активности в производственной и непроизводственной сферах PMI пускай и не сильно, но всё же вырос – с 50,2 пунктов в феврале 2014г. до 50,3 пунктов в феврале. Да, это заметно ниже 51,4 пунктов в сентябре-октябре 2013г. Однако сводный индикатор находится выше водораздельного рубежа в 50 пунктов, который разделяет зону затухания и оживления экономической активности. Другое дело, что сегодняшние значения индикатора PMI существенно ниже тех значений, которые имели место в 2010-2011гг. (53-57 пунктов), что вызывает некоторое беспокойство. Тем не менее, на фоне своих коллег по группе БРИКС Китай выглядит не просто хорошо, а живее всех живых. В том числе благодаря стремительному росту кредитного расширения.

Что действительно вызывает опасения, так это стремительное затухание темпов роста розничных продаж, которое наблюдается на протяжении последних 3-4 лет – темпы роста потребительской активности населения упали с 16-19% в 2010-2011г. и 13-15% в 2012-2013гг. до рекордно низких с 2009г. 11,9% в феврале 2014г. Судя по всему, по мере сворачивания государственных программ стимулирования экономики и постепенного замедления темпов надувания пузыря в сфере кредитования населения со стороны банковских институтов и теневой банковской системы Китая происходит охлаждение активности рядовых китайцев. Что также негативно скажется на уровне экономической и инвестиционной активности Поднебесной. Показательно, что темпы роста инвестиций со стороны частного сектора в городской сектор упали с 24-25% в 2011-2012гг. до 20-21% в 2013г. и беспрецедентно низких 17,9% в феврале 2014г.

С технической точки зрения азиатские фондовые площадки ведут себя несколько разнонаправленно, но при этом обладают весьма высоким потенциалом роста не только в силу объективных макроэкономических предпосылок, но также технических индикаторов. Так, один из ключевых фондовых индексов Азии – Гонконгский Hang-Seng – с осени 2011г. торгуется в рамках восходящего коридора и с тех пор успел вырасти с 17000 до 24000 пунктов (прирост на 40%), после чего скорректировался к сегодняшним отметкам в 22500 пунктов. После того, как «быки» не сумели преодолеть ключевой уровень сопротивления на отметке в 24000 пунктов и закрепиться выше него (что стало бы мощным импульсом к открытию длинных позиций), котировки скорректировались до 21000 пунктов. Однако «медведи» так же не сумели сломить многолетний «бычий» тренд на бирже в Гонконге – им так и не удалось опустить котировки ниже уровня поддержки на отметке в 21500 пунктов, где проходит нижняя граница «бычьего» тренда. Не сумев преодолеть этот рубеж, инвесторы сумели развернуть вектор движения котировок вспять и подняли значения индекса HSI к рубежу 22500 пунктов.

Технический анализ недельных графиков индекса Hang-Seng

Источник: Stock Charts

В настоящий момент ключевой индикатор фондового рынка Гонконга торгуется вплотную к очень важным с технической точки зрения уровням сопротивления – индекс застрял между 20 и 50-недельной экспоненциальной скользящей средней (отметке в 22500 пунктов) и 100-недельной экспоненциальной средней (на отметке 22000 пунктов). Вопрос в том, удастся ли в ближайшие 2-3 недели «быкам» взять реванш у «медведей» и выйти из этого диапазона консолидации белой свечой вверх, закрепившись выше планки в 22500 пунктов. Если по итогам торговой недельной сессии спекулянты всё же смогут подняться выше этого уровня и протестируют отметку в 23000 пунктов, то станет велика вероятность движения котировок к уровню 24000 пунктов, где проходит очень сильный и психологически значимый уровень сопротивления, который «быки» ни разу за последние годы так и не смогли преодолеть.

Технический анализ дневных графиков индекса Hang Seng

Источник: Stock Charts

Судя по всему, именно уровень в 24000 пунктов и станет тем потолком, в который инвесторы и спекулянты в очередной раз упрутся всерьёз и надолго – они не смогли его преодолеть летом 2011г., в январе 2013г. и в ноябре 2013г. Не слишком велики шансы на успех и в этот раз. Если же эта попытка окажется успешной и «быки» сумеют закрепиться выше 24000 пунктов по итогам торговой недели, то это откроет перспективу роста вплоть до 25000 пунктов. Если же «медведи» сумеют удержать котировки ниже уровня сопротивления в 22500 пунктов и опустят их ниже 22000 пунктов, то вполне вероятной станет коррекция с целью движения сначала до 21500 пунктов, где проходит нижняя граница 3-летнего восходящего канала. А затем после пробоя «бычьего» тренда, возможно вываливание вплоть до 20000 пунктов, а затем и 18000 пунктов. Другое дело, что вероятность столь негативного сценария развития событий крайне низка.

С технической точки зрения ситуация продолжает оставаться весьма неопределённой - индикатор RSI находится ниже отметки в 50 пунктов, что свидетельствует об отсутствии перекупленности рынка и потенциале роста котировок. С другой стороны, индикатор RSI больше двух лет двигается в рамках сужающегося «медвежьего» канала и в настоящий момент вплотную приблизился к верхней границе коридора – в случае пробоя этого «потолка» возможен взрывной рост котировок. В противно случае продолжение коррекции.

Индикатор MACD также больше полутора лет пребывает в рамках сужающегося нисходящего коридора и в настоящий момент обе его скользящие средние опустились ниже уровня в -150 - -175 пунктов. «Быки» предпринимают попытку развернуть более «быструю» скользящую среднюю и увести ее выше более «медленной», однако пока этот разворот не получил подтверждения. Индикатор MACD встанет в покупку только тогда, когда котировки превысят планку в 22800 пунктов и произойдёт прокол «медленной» кривой более «быстрой» по направлению снизу-вверх.

То же самое можно сказать об индикаторе ADX – сила тренда упала до минимальных отметок за последние 3,5 года, что свидетельствует об отсутствии уверенности и понимания  у спекулянтов относительно дальнейшего направления движения рынка Гонконга. Судя по всему, в ближайшее время нас ждёт выход из боковой консолидации и зарождение нового мощного движения в одном из направлений. Судя по всему, движение будет в сторону севера – позиции «быков» крепнут, а их торговая активность постоянно растут, тогда как «медведи» постепенно сбавляют торговые обороты. 

17 марта 2014

Обращая взгляд на Украину

Индексы крупнейших бирж снижались в начале недели на фоне опасений участников рынка по поводу экономики Китая.

Опасения по поводу замедления роста в Китае, связанные с проблемами теневого кредитования и возможного ужесточения монетарной политики снова поднимают вопрос о том, насколько сильным будет рост кредитования. Понятно, что при неоднозначных прогнозах кредитования инвесторы не особенно готовы покупать. Снижение индексов также было связано и с коррекцией после роста по итогам торгов вторника. Существует риск, что коррекция продлится немного дольше, чем обычно. Рынки остаются уязвимыми к плохим новостям из Китая и Украины.

В четверг утром стало известно, что заказы в секторе машиностроения в Японии в январе выросли на 13,4% после снижения на 15,7% в декабре, тогда как участники рынка прогнозировали рост лишь на 7%. В годовом выражении показатель вырос на 23,6% при прогнозе роста на 18,8%. Судя по всему, японские компании будут готовы повышать капитальные затраты даже после увеличения налога на продажи в апреле.
Одной из причин роста индексов в Азии стал технический отскок после просадки вчера после снижения накануне. Рынок продолжает чувствовать некоторое облегчение, наблюдая реакцию на снижение в течение последних дней на фоне опасений за экономику Китая. Не забудем и потенциальной возможности развития кризиса на Украине и его негативном влиянии на рынки.

Негативная динамика была вызвана опасениями участников рынка по поводу экономики Китая.

Официальная статистика Китая показала, что рост промышленного производства в январе-феврале составил 8,6% при прогнозах в 9,5%, а розничные продажи увеличились на 11,8% при ожиданиях в 13,5%. Более того, что капитализация «большой четверки» китайских банков с начала текущего года снизилась на $70 млрд. Нет сомнений, что период замедления китайской экономики связан со структурными факторами.

Инвесторы в Азии продолжали следить за ситуацией на Украине, которая, в совокупности с беспокойством за темпы роста экономики Китая, на прошлой неделе привела к максимальному снижению индексов азиатских бирж с 2012-го года. Индекс MSCI Asia Pacific, который включает в себя наиболее крупные компании региона, потерял по итогам недели 3,5%.

Понятно, что результаты референдума в Крыму оправдали ожидания, но это может побудить Европу и США к тому, чтобы ввести экономические санкции против России, поэтому инвесторы будут сидеть в сторонке и следить за тем, как разрешится ситуация на Украине. 

05 марта 2014

ЖЕЛАНИЕ РИСКОВАТЬ ВЕРНУЛОСЬ

В начале недели азиатские индексы снижались на данных из Китая и на напряженности вокруг ситуации на Украине.

Рынки негативно восприняли статистику от Национального бюро статистики Китая, опубликованную 1 марта, согласно которой индекс деловой активности в сфере промышленности Китая в феврале сократился до 50,2 пункта с 50,5 пункта в январе и оказался на уровне восьмимесячного минимума.

Данные показали дальнейшее замедление темпов роста экономики, пусть и скромными темпами. Ситуация еще не ухудшилась до уровня, при котором необходимо было бы вмешательство со стороны правительства. Азиатские инвесторы продолжают активно следить за ситуацией на Украине, обращая внимание на заявление Белого дома о прекращении странами G7 (Канада, Франция, Германия, Италия, Япония, Великобритания и США) подготовки к саммиту «восьмерки» в Сочи. Страны G7 заявили, что поддерживают суверенитет и территориальную целостность Украины и намерены поддерживать страну в контактах с МВФ, чтобы составить новую программу кредитования. 

В середине недели цены демонстрировали разнонаправленную динамику, а по марке WTI они корректировались вниз после роста накануне. Сейчас смесь марки WTI торгуется на уровне выше $104 за баррель на фоне ожидания снижения запасов дистиллятов в США как из-за неблагоприятных погодных условий, так и по причине геополитической напряженности на Украине. Ситуация вокруг Украины вчера напугала рынок, поскольку возможное вмешательство военных несколько подняло цены.

Понятно, что индексы стали отскакивать в среду на фоне роста интереса инвесторов к рисковым активам. Интерес инвесторов в Азии к рисковым активам снова вернулся после его снижения накануне, связанного с эскалацией кризиса на Украине. Заявления президента Путина об отсутствии необходимости введения воинского контингента на территорию Украины, а также о том, что завершившиеся в России военные учения никак не связаны с ситуацией на Украине, обрадовали инвесторов.

Участники рынка также обратили внимание на то, что премьер Госсовета Китая обозначил рост ВВП страны в 2014 году на уровне 7,5%. В 2013-м году ВВП Китая вырос на 7,7%. Очевидно, что власти Поднебесной приняли важное решение, сделав выбор в пользу качественного, а не количественного роста.

25 октября 2013

В БОРЬБЕ С ПУЗЫРЯМИ…

Азиатские инвесторы смогли увидеть немалую толику позитива в общей картине на мировых рынках. Возможно, потому, что большая часть этого позитива приходила как раз с родных, азиатских рынков.

Например, ВВП Китая за III квартал показал достаточно неплохой рост. Конечно, не то, что в былые годы, но и 2,2% роста в квартал и 7,8% в год – уже неплохие результаты, хотя инвесторы ждали большего. Тем не менее, рост ВВП состоялся, скорее, не благодаря, а вопреки: колоссальное увеличение объемов инвестиционных проектов, финансируемых за счёт наращивания долгов бюджетов всех уровней – вот что послужило причиной роста экономики Поднебесной в текущем году. Уровень инвестиций в основной капитал в Китае несколько снизился, но все равно остается на весьма высоком уровне – далеко не каждая экономика может похвастать 20%-м темпом роста в год по итогам 9 месяцев. Несколько насторожило снижение уровня промышленного производства – ну так это смотря с чем сравнивать. Российской экономике можно только завистнически облизываться: темп роста промпроизводства составил 10.2% в год по итогам сентября по сравнению с ростом на 10,4% по итогам августа. Розничный оборот несколько замедлился в своем развитии, но не слишком сильно – всего-то на 0,1% в сентябре по сравнению с августом: рост на 13,3% после роста на 13,4% в августе. Поправку на инфляцию сделать можно, поскольку речь идет о номинальном выражении, но существенных корректировок это не внесет.

С торговым балансом в Китае, к сожалению, все не так прекрасно, как с ВВП – по итогам сентября он подкачал с профицитом. Последний снизился почти в 2 раза по сравнению с августом, чего никто не ожидал, но не из-за роста импорта, а из-за сокращения экспорта. Экспорт сократился более, чем на 2,5% только в сентябре и на 0,3% по итогам года, тогда как прогнозировался устойчивый рост. Рост импорта как раз за 9 месяцев оказался более чем серьезным – на 5,1% в сентябре в августу и на 7,4% по итогам года. Если импорт увеличивается, значит с платежеспособным спросом, способным насытить внутренний рынок, положение дел обстоит более менее неплохо. Это приободряет инвесторов на мировых рынках.

Товарооборот в стране подрастает – физический объём его прибавил 3,1% в год, причем во многом его рост связан как раз не с ростом физического объема, а ростом  потребительских цен до своего 7-месячного максимального уровня.

При столь мощном развитии инвестиционных проектов вполне логично, что идет насыщение денежной массы, а объем заемных средств в экономике увеличивается. Свежепривлеченные займы в юанях за 9 месяцев сего года выросли почти на 10% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а денежный агрегат М2 прибавил весомые 14,2% в год. Вообщем, пока справиться с резко выросшей монетизацией экономики властям Поднебесной не удается, и приходится платить за неплохие результаты по ВВП ростом рисков появления «пузырей». Японские данные продолжают показывать снижение уровня промышленного производства: -0,9% в месяц и -0,4% в год, что во многом связано со снижением уровня загрузки мощностей, несмотря на дешёвую йену и радость экспортеров.

Новая Зеландия показывает в сентябре просто чудеса потребительской уверенности отраслевой PMI достиг уровня в 55,6 по сравнению с 53,3 в конце августа. Сектор недвижимости в стране растет просто астрономическими темпами – количество сделок в сентябре выросло сразу на 20% по сравнению с августом, а цены в ряде городов (Веллингтон, Окленд, Крайстчерч) достигли уровня почти в $500 тыс.

Австралия не берет пример с соседки – здесь, наоборот, кредиты на покупку жилья сокращаются, причем как на первичном рынке, так и на вторичном. Уровень потребительского немного снизился – отсюда и результат в виде снижения кредитной активности.

Наконец, в Сингапуре, ВВП показывает сильный спад в III квартале – после II квартала с ростом более 4% что означают жалкие 0,25%? Хорошо хоть годовой рост ВВП составил 5,1% - спасибо I полугодию. Частный спрос пока не очень здоров, что выражается в снижении уровня розничных продаж почти на 8% к аналогичному месяцу прошлого года.

 

17 сентября 2013

Оживление в Азии – китайский дракон готовится к взлёту

Последняя неделя оказалась весьма богата на события в азиатском регионе. Прежде всего, оптимизм вселяет оживление ситуации в промышленном секторе Китая – годовые темпы роста промышленного производства ускорились до максимальных отметок с марта 2012г.  и достигли 10,4%. Это заметно лучше 9,7% в июле. Также порадовали данные по потребительской активности – годовые тепы роста розничного товарооборота ускорились до 13,4%, что также стало максимальным значением с декабря 2012г. Индекс деловой активности от Национального Бюро Статистики КНР также фиксирует сильнейший всплески производственной активности – индекс PMI NBS подскочил до 51 пункта, что стало лучим результатом с апреля 2012г.

Также гораздо лучше ожиданий и прогнозов оказались оценки по ситуации в экономике со стороны крупнейшего британского банка HSBC – сводный индекс PMI прекратил своё трехмесячное снижение, наблюдавшееся с  апреля по июль 2013г. (с 50,4 до 47,7 пунктов), и подскочил до 50,1 пунктов. Да, это пороговое значение, отражающее коматозное состояние в промышленности. Однако в любом случае индекс деловой активности перешагнул водораздельную отметку в 50 пунктов, что свидетельствую пускай и о слабом, но всё-таки росте экономической активности.

Главным образом оживление в китайской экономике, по мнению экспертов HSBC, обусловлено увеличением активности в сфере услуг – индекс PMI для третичного сектора экономики подскочил до 52,8 пунктов, тем самым обновив максимальные уровни с марта 2013г. Наряду с этим заметно улучшилась ситуация с торговым балансом – помесячный профицит внешней торговли в Китае в августе увеличился до рекордных с января 2013г. 28,6 млрд. долл. Тогда как в августе 2012г. профицит внешней торговли Китая не превышал 26,6 млрд. долл. Тем не менее, это не помешало китайской экономике продолжить затухать – годовые темпы роста ВВП Поднебесной упали с 7,9% в 4-м квартале 2012г. до 7,5% во 2-м квартале 2013г.

Полным ходом идёт процесс денежно-кредитной эмиссии и расширения денежного предложения – в июле годовые темпы роста новых банковских кредитов достигли 29,6%, а в целом по итогам первых семи месяцев 2013г. прирост кредитования (5,36 трлн. юаней или 861 млрд. долл., что составляет 80% от всех выданных в России банками кредитов) незначительно сократился на 12%). Весьма показательно, что годовые темпы роста денежной массы по агрегату М2 на протяжении января-июля текущего года находятся в диапазоне 14-16%. На 20-21% продолжают увеличиваться инвестиции граждан, а также финансовых и нефинансовых организаций в городской сектор. Ускоренный рост денежного предложения практически никак не сказывается на инфляционных настроения и темпах роста потребительских цен – потребительская инфляция снизилась с 2,7% в первые месяцы лета 2013г. до 2,6% в августе.

Также инвесторов и спекулянтов порадовала статистика из Японии – годовые темпы роста ВВП хоть и снизились с 4,1% в первом квартале 2012г. до 3,8% в первом квартале текущего года. Тем не менее наблюдаемые сегодня темпы роста ВВП Японии в разы превышают те темпы, которые наблюдались годом ранее (0,7%). Более того, беспрецедентный скачок деловой активности зафиксирован в производственном секторе  - годовые темпы роста промышленного производства подскочили до 3,4%, что является максимальным значением с декабря 2011г.

Заметное оживление зафиксировано в сфере новых заказов в промышленности – после снижения на 6,1% в августе 2012г. в аналогичном месяце 2013г. зафиксирован рост на 6,5%. Даже на фоне скачкообразного роста заказов в мае текущего года на 16,5% августовский рост является крайне сильным и свидетельствует о постепенном оживлении в реальном секторе Японии. Также на 1,9% вырос размер оплаты сверхурочной оплаты, что стало лучшим значением данного индикатора аж августа 2012г. Неудивительно, что уровень безработицы в Стране восходящего солнца сократился с 4,1% от численности экономически активного населения в начале 2013г. до 3,8% в июле, что стало лучшим значением с осени 2008г.

06 августа 2013

Есть, что отыгрывать!

Азиатские рынки последние дни находятся в активном реагировании на японские макроэкономические данные и на заявления представителей японского правительства в отношении перспектив скорого наступления счастливых времен инфляции. Понятно, что участники японского рынка не могут активно покупать в то самое время, когда иена начинает укрепляться по отношению к доллару, поскольку это оказывает повышенное давление на котировки компаний-экспортеров, которые получают достаточно существенный процент выручки от реализации продукции за рубежом. Правительство страны Восходящего Солнца, конечно, было бы радо отчитаться о росте частного потребления хоть сейчас, но впереди «паровоза» забежать пока не удается. Пока в Японии, по прогнозам правительства, частное потребление хоть и должно вырасти на 0,5%, но не ранее 2014-2015 финансовых годов, что заметно ниже прогнозируемого роста показателя на текущий финансовый год на уровне 2,1%. Решение правительства Японии резко повысить налог с продаж вызвано вполне очевидным желанием повысить уровень инфляции как можно скорее – цель стоит разогнать инфляцию до 3,3% к концу 2015-го года. В противном случае, увидеть ощутимую инфляцию японским гражданам не удастся еще долго. Как говорится, нам бы их проблемы…

Среди макроэкономических данных речь шла о промышленном производстве, которое упало в Японии на 3,3% в месяц и на 4,8% в год – что существенно хуже ожиданий – экспортеры, опасаясь роста курса иены снова сокращают объемы выпуска, дабы не нести существенных убытков. В июле ожидается рост промышленного производства на 6,5% к июню. Поживем-увидим… Производственный индекс PMI в июле также почти добрался до «экваториальной зоны» в 50,7, ставя под сомнение позитивные настроения малого бизнеса и его уверенность в завтрашнем дне. Хорошо еще, что строительный сектор эту уверенность поддерживает растущими темпами заказов на +22% в июле и новостройками – на 15%, но вечно же так продолжаться не может.

Китайские данные оказались явно разнонаправленными: если производственный PMI хоть и показал небольшое улучшение, оказавшись чуть выше уровня в 50 пунктов, то оценка от HSBC показала спад индикатора аж до 47,7 – стагнация, пусть слабо, но вырисовывается. Аналогичная история с PMI ряда стран региона: Индонезии, Индии, Турции, Южной Кореи и т.д., но особенно отличилась Австралия, где PMI упал до рекордного за последние годы значения в 42!

Новая Зеландия в этом ряду является приятным исключением – там индексы доверия последние 15 лет не были на таких высоких значениях. Правда, при этом в отличие от той же Японии падает строительство (как коммерческое, так и государственное) и в месячном, и в годовом выражении.

Тем не менее, унывать азиатским инвесторам некогда уже в конце недели выйдут данные по инфляции в Китае за июль, которые ожидаются чуть лучше, чем в июне – будет что отыгрывать!

Регистрация на сайте
Пройдя регистрацию и войдя на сайт под своим именем и паролем, вы сможете просматривать разделы без ограничений и задавать вопросы нашим аналитикам.