Наш адрес
121099, г.Москва, Проточный пер. дом 6
+7 (495) 921-15-55
(многоканальный)
Наш телефон:
Тех. поддержка:
+7 (495) 921-15-55
+7 (499) 241-06-08
Открыть счет Открыть демо-счет

Сегодня на рынках

30 ноября 2011 г. 11:55

ОСЕНЬ ЗАКАНЧИВАЕТСЯ… ПЕРЕМЕННЫЙ ФОН…
КОММЕНТАРИЙ ПО РЫНКУ АКЦИЙ (30.11.11)

Все попытки участников рынка активно покупать и продолжать мощный подъем индексов пока разбиваются о внешний фон. Да, на европейских площадках периодически виден более менее позитивный настрой, да, мы наблюдаем относительно неплохую динамику в ценах на нефть на фоне напряженной ситуации вокруг Ирана, но все эти факторы пока не существенно влияют на общее изменение ситуации к лучшему.

Вышедшая неплохая статистика из США, указавшая на рост индекса доверия потребителей к экономике в ноябре до 56 пунктов, что стало максимумом за четыре месяца, тоже не помогла российскому рынку, как не помогли ему и новости от ряда информагентств о якобы «позитивном» влиянии на инвесторов размещения итальянских гособлигаций. Не очень понятно, почему их признали позитивными: министерство финансов Италии разместило три транша гособлигаций на общую сумму 7,5 млрд. евро из запланированных 8 млрд. евро. Вроде бы размещена почти вся сумма, но по каким ставкам! Даже с учетом того, что спрос на долговые бумаги Италии вырос, ставка доходности составила от 7,5% до 7,9%. Что такое доходность по 3-летним бумагам в размере 7,9%? Это не что иное, как реверсия – бумаги с более коротким сроком погашения имеют ставки доходности выше, чем у бумаг с более длинным сроком жизни. Это говорит о том, что инвесторы думают о скорой реструктуризации итальянского долга в ближайшие годы. Кто этим будет заниматься и на каких гарантиях, пока не очень ясно и понятно.

Вчера Еврогруппа одобрила выделение транша помощи в объеме 8 млрд. евро для Греции с учетом одобрения со стороны МВФ. Средства должны быть перечислены к середине декабря 2011-го года. Позитивно решился вопрос об очередном транше финансовой поддержки Ирландии на 8,5 миллиарда евро. Что касается увеличения роли Европейского фонда финансовой стабильности, то предлагается последнему либо страховать 20-30% риска потерь инвесторов при их вложениях в выпуски облигаций проблемных стран, либо дробление фонда на две части под частные и государственные инвестиции соответственно, из которых странам Евросоюза будут выделяться средства.

Standard & Poor's вчера «подложило свинью» большинству крупнейших мировых банков, коих набралось аж 37. Речь идет о снижении оценок и прогнозов. Не убереглись от этого и совсем «монстры» банковского бизнеса: Bank ofAmerica, Citigroup, Goldman Sachs, Barclays, JPMorgan Chase, Morgan Stanley, WellsFargo, HSBC. Агентство завауалированно объяснило свои действия введением новых критериев для оценки рейтингов банков, которые учитывают перемены в мировой финансовой системе, хотя все понимают, что это некий знак мировой банковской системе о том, что стоит прекратить предоставлять средства проблемным банкам Европы, а то в противном случае снижение рейтинга ожидает и американских «собратьев».

Российские индексы сегодня показывает умеренно негативное движение, хотя на фоне внешнего негатива восходящая динамика во второй половине дня вряд ли возможна Если удастся пройти уровень в 1440 по ММВБ, то говорить о ралли будет, как минимум, неуместно.

 

ссылка на обзор

29 ноября 2011 г. 11:58

ЕВРОВЛАСТЯМ НАДО ЧТО-ТО ДЕЛАТЬ…
КОММЕНТАРИЙ ПО РЫНКУ АКЦИЙ (29.11.11)

Начало недели продемонстрировало достаточно сильное желание участников российского рынка просто покупать, можно даже без существенного повода. Это, конечно, «не есть хорошо», но что делать, когда формировать портфели в преддверии скорого окончания года и резкого снижения ликвидности надо, а достойных драйверов для этого все нет и нет. Наоборот – рейтинговые агентства подбрасывают «угли в топку» европейского долгового кризиса, практически хором снижая суверенные кредитные рейтинги Бельгии, Португалии, Венгрии, Испании, Италии и т.д.

Вчера инвесторы предпочитали всего этого не замечать, сосредоточившись на покупках, причем настолько сильно, что рост российского рынка превзошел даже самые оптимистичные ожидания. Индекс ММВБ ушел выше всех основных уровней сопротивления. Возможно, что участники рынка обратили свое внимание за океан, где было на что посмотреть: во-первых, данные по продажам новостроек в октябре выросли на 1,3% по сравнению с сентябрем и составили 307 тыс. в годовом исчислении. Ожидали роста на 0,6%. Во-вторых, инвесторы активно ждали осуществления европейскими лидерами решительных шагов по преодолению долгового кризиса Еврозоны в виде планов правительств Еврозоны по усилению бюджетной интеграции.

Ясно, что сейчас перед Еврозоной, если она РЕАЛЬНО хочет преодолеть текущий долговой кризис, придется сделать несколько вещей:

а) дать возможность ЕЦБ неограниченно выкупать национальные бонды всех 17 стран еврозоны. Да, сразу же встанет вопрос о том, откуда регулятор будет брать эти средства. Видимо, у МВФ, деваться больше, как говорится, некуда.

б) существенно реформировать правила финансового управления Еврозоной. По сути, речь идет о создании наднационального министерства финансов, наднационального казначейства, которое бы в свои полномочия включало бы ответственность за весь европейский финансовый рынок

в) полная ликвидация всех национальных бондов едиными европейскими бондами, что сократит риски невыплат и объявлений дефолтов национальными правительствами, чтобы не вышло греческого сценария.

г) введение для части экспортных контрактов кризисных стран, столкнувшихся с проблемами выплат под долгам, их национальных валют. Для крупных экономик, типа немецкой, ориентированных на экспорт, лучше бы, конечно, оставить евро, но таковых в Еврозоне осталось немного, поскольку рост промышленного производства в большинстве из «проблемных» стран после введения евро уверенно и стабильно снижался.

Посмотрим, как на встрече европейских министров финансов все эти меры будут обсуждаться и найдут ли претворение в жизнь. Европейские политики уже на этой неделе будут согласовывать различные детали расширения полномочий Европейского фонда финансовой стабильности.

Барак Обама на прошедшем саммите в Вашингтоне уже заявил, что США не будет оказывать помощь Еврозоне за счет своих налогоплательщиков, поскольку, как говорится, «у себя проблем полно». Так что все вышеперечисленные меры скоро в том или ином будут вынуждены претвориться в жизнь.

Международное рейтинговое агентство Fitch, кстати, не забыло и крупнейшую экономику мира, снизив долгосрочный прогноз по суверенному долговому рейтингу США до «негативного» из-за неспособности суперкомитета Конгресса США согласовать план сокращения бюджетных расходов. 

Время, которое было выбрано для снижения оценки, видимо не случайно, поскольку снижать прогноз на следующий день после хорошего роста можно, а полсле снижения – вряд ли, дабы не сорвать рынки в «крутое пике».

Сегодня мы ожидаем дня в легком снижении, поскольку среди инвесторов пока еще есть те, которые покупают при любых раскладах и фонах, ожидая новогоднего ралли. Они и держат рынок на текущих уровнях. Ближайшей целью роста является уровень в 1500 пунктов по ММВБ.

 

 

ссылка на обзор

28 ноября 2011 г. 11:36

БЕЗУМНЫЕ АГЕНТСТВА…
КОММЕНТАРИЙ ПО РЫНКУ АКЦИЙ (28.11.11)

Рейтинговые агентства продолжают демонстрировать недюжинную активность – в выходные активизировалось S&P и понизило на одну ступень суверенный кредитный рейтинг Бельгии – с АА+ до АА, аргументируя этот жест политической нестабильностью, продолжающейся неспособностью политических партий сформировать правительство, а также значительно высоким уровнем долга по отношению к ВВП. Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings решило не отставать и понизило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента и рейтинг устойчивости восьми итальянских банков, присвоив им "негативный" прогноз. Видимо, большинство итальянских банков продолжают испытывать структурные сложности в условиях изменившейся финансовой среды.

Довольно большой интерес представляет информация о том, что МВФ вроде бы подготовил экстренный кредит для Италии, размер которого может составить от 400 до 600 млрд. евро. Условия предоставления кредита предполагают использование процентной ставки – от 4% до 5%. Да, на какой-то период это сможет исправить ситуацию, но что делать в дальнейшем? Какое-то время Италия сможет проводить мероприятия по сокращению дефицита бюджета и других реформ, но потом вопрос финансирования снова выйдет на первый план, и придется обращаться к ЕЦБ, который тоже будет либо занимать, либо просто запустит печатный станок. Занимать ЕЦБ особенно не у кого – банк сам активно стимулирует спрос на пресловутые многострадальные бонды, а эмиссия – самый короткий путь к инфляции. Вообщем, на эйфории от помощи Италии инвесторы какое-то время еще будут покупать, поскольку «зацепиться» за любые слухи – в текущей ситуации уже неплохо. 

Франция, Германия и Италия понимают тяжесть ситуации и собираются выступить с инициативой создания нового пакта стабильности и роста еврозоны, который предусматривает жесткие санкции в отношении стран, нарушающих его требования. 9 декабря в Брюсселе состоится очередное заседание Европейского совета, на котором может быть принято данное решение.

Активные распродажи на американском рынке на мировых площадках отразились слабо – это внутрирыночная тема. Продажи в магазинах увеличились на 6,6% до рекордных $11,4 млрд., что стало крупнейшим приростом от года к году с 2007-го года.

Российские индексы сегодня будут стараться оправдывать наложенные на них надежды несколько подрасти на новостях о помощи Италии – целью роста будет ориентир около 1450 пунктов. 

ссылка на обзор

25 ноября 2011 г. 11:54

ДАННЫЕ НЕ ЗАМЕЧАЮТСЯ…
КОММЕНТАРИЙ ПО РЫНКУ АКЦИЙ (25.11.11)

Похвастаться определенной динамикой движения российские индексы не могут. Та шаткая стабильность, достигнутая во время снижения в Европе, резко сменилась на падение при нейтральной динамике торгов в ЕС. Объемы торгов снижались также из-за выходного в США.

Выход статистики из Европы пытался приободрить участников рынка: вышедшие ВВП Германии и Великобритании показали прирост, совпав с ожиданиями по рынку; данные исследовательского института Ifo, которые зафиксировали увеличение индекса доверия германских предпринимателей к экономике страны в ноябре. Правда, вся статистическая информация пока остается в тени на фоне новостей от рейтинговых агентств. Fitch вчера понизило рейтинг Португалии до «BB+» с «BBB-» - практически «мусорного» уровня из-за продолжающих накапливаться огромных финансовых дисбалансов и высокой задолженности. Агентство Moody's последовало примеру собрата –кредитный рейтинг Венгрии был снижен с «Baa3» до «Ba1» с негативным прогнозом опять же все из-за той же увеличивающейся неопределенности относительно способности страны выполнять свои цели по консолидации бюджета и сокращению государственных расходов. С учетом высоких долгов правительства и сильной зависимости от внутренних инвесторов снижения рейтинга Венгрии не выглядит чем-то удивительным.

Встреча лидеров Франции, Германии и Италии снова не принесла полезных плодов: немцы в лице Ангелы Меркель выступают против выпуска общих облигаций еврозоны, поскольку это подаст рынкам "неверный сигнал", так как не очень понятно, кто будет покупать эти бумаги, если  даже размещение самих немецких бондов прошло не полностью, а Бундесбанку даже пришлось самому докупать оставшиеся 40% выпуска. Это уже не только финансовый кризис, это уже простое недоверие инвесторов тем мерам, которые предлагаются для улучшения ситуации.

Желание пересмотреть основополагающие соглашения ЕС путем внесения франко-немецких предложений по улучшению управления зоной евро и усилению степени интеграции экономической политики. Если в качестве таковых рассматривать желание ЕЦБ предоставлять коммерческим банкам кредиты на срок до 2-3 лет, то возникает вопрос – под какое обеспечение.

Российский рынок в подобных условиях остается нейтральным, поскольку имеющиеся на рынке крупные инвесторы активно желают подбирать на имеющихся уровнях, будут активно бороться с теми, кто боится дальше держать бумаги в условиях имеющейся неопределенности. Рост возможен после празднования Дня Благодарения в США, когда инвесторы традиционно любят осуществлять большие покупки.

ссылка на обзор

24 ноября 2011 г. 12:03

ЦАРСТВО «МЕДВЕДЕЙ»…

КОММЕНТАРИЙ ПО РЫНКУ АКЦИЙ (24.11.11)

Огромное количество данных, которые выходили вчера на мировые рынки, существенным образом на положение дел повлиять не смогло: данные об индексе деловой активности в промышленности Китая, которая начала показывать признаки снижения, уверенно свели весь оптимизм на нет. Даже данные по США, из которых можно было бы набрать позитива, не помогли. Число американцев, впервые обратившихся за пособием по безработице, на прошлой неделе выросло всего на 2 тыс. до уровня в 393 тыс. Выросли и доходы населения – пусть на 0,4%, но выросли.

Все «медведям» нипочем, Их можно понять – когда на одной чаше весов данные по рынку труда США, а на другой – неудачное размещение 10-летних немецких бондов, то невольно начнешь фиксироваться. Объем привлеченных средств на аукционе в Германии составил 3,9 млрд. евро по сравнению с запланированными 6 млрд. евро, а доходность достигла почти 2%. Понятно, что спрос на долговые бумаги стран Еврозоны неуклонно снижается. Чтобы его повысить, нужно не только выпустить единые евробонды (чему активно сопротивляется Германия), но и дать по ним какие-то гарантии. Сейчас не совсем ясно, кто, что и кому может гарантировать. Каждый орган занят своим делом: ЕЦБ нещадно выкупает национальные облигации, ЕК договаривается с МВФ по поводу предоставления денежных средств Греции… Резкий рост доходности государственных облигаций Италии, Испании и Франции уже привел к тому, что в Европе происходит массовый вывод средств физическими и юридическими лицами из банковских депозитов.

Меры по формированию фонда EFSF пока не очень понятны, предложение по созданию единых еврооблигаций будет по известным причинам блокировать Германия, поскольку «тащить» воз неплатежей одной экономике за все 17 стран – на самое лучшее для страны решение. Выпуск единых евробондов все равно не поможет преодолеть существующие недостатки европейского валютного союза, поскольку сейчас отсутствует механизм наказания государств – нарушителей фискальной дисциплины. Вот уже и Финляндия заявила о том, что не поддержит введение еврооблигаций в случае, если ответственность за их погашение будет лежать на всех странах ЕС.

Вообщем, ждем, пока европейский власти предложат какой-то РЕАЛЬНЫЙ механизм выхода из сложившейся ситуации, который возможно будет создать только при условии устранения разногласий между политической элитой каждой из стран.

 

 

ссылка на обзор

23 ноября 2011 г. 12:11

АМЕРИКАНСКАЯ ИСТОРИЯ – ЛИШЬ ЛОВУШКА ДЛЯ ИНВЕСТОРОВ?

КОММЕНТАРИЙ ПО РЫНКУ АКЦИЙ (23.11.11)

 

После информационного доминирования европейских площадок на мировых рынках на первый план вышли новости из-за океана. Их было вчера в достатке. Для начала стоит отметить выход не самой лучшей макроэкономической статистики. Министерство торговли США пересмотрело в сторону понижения оценку роста ВВП страны в третьем квартале 2011 года – до 2% в годовом выражении с 2,5%. Рынок же ожидал роста ВВП около 2,5%. Тем не менее, сильно рынок от этой информации не расстроился, поскольку все понимали, что снижение стало возможным из-за уменьшения запасов в августе и сентябре.

Напрягает другое: эффективность работы комитета Конгресса по согласованию сокращений расходов бюджета оставляет желать лучшего. В пылу борьбы друг с другом республиканцы и демократы не заметили главного: реальной угрозы снижения суверенного кредитного рейтинга крупнейшей экономики мира. Агентство Fitch не спит – оно уже заявляло и не раз, что отсутствие решений комитета Конгресса приведет к изменению прогноза по текущему кредитному рейтингу США со стабильного на негативный с последующей возможностью его понижения в течение ближайших двух лет. Может быть, конечно, это лишь угрозы, которые осуществляются для того, чтобы привлечь больше средств в американские долговые бумаги, поскольку во время размещения казначейских бондов США необходимо постоянно поддерживать спрос на высоком уровне, дабы привлекать день по выгодным для страны низким ставкам. Такое мнение имеет право на жизнь, но есть и другая точка зрения – красноречиво говорят данные с рынка труда и промышленного производства; рецессия налицо, нужен активный приток денежной массы в страну.

В Европе продолжает всех лихорадить – итоги аукциона испанских векселей со сроками погашения 3 и 6 месяцев остались нейтральными по объему размещения, но не по средневзвешенной доходности, которая по сравнению с октябрьскими аукционами выросла до 5,1%. Все это только подталкивает Еврокомиссию быстрее обнародовать программу выпуска единых бондов, которая хоть как-то сможет поддержать инвесторов. Либо полная, либо частичная замена национальных облигаций агрегатными евробондами под гарантии властей каждой конкретной страны, по мнению ЕК, сможет помочь ситуации. Министр финансов Греции уже заявил, что для реализации шестого транша помощи Греции правительству необходимо предоставить письменное подтверждение своих обязательств по выполнению антикризисной программы, а общие «евробонды» этому помогут.

 

 

ссылка на обзор

22 ноября 2011 г. 12:07

КОГДА В ТОВАРИЩАХ СОГЛАСЬЯ НЕТ…

КОММЕНТАРИЙ ПО РЫНКУ АКЦИЙ (22.11.11)

Неопределенность, в которой продолжают пребывать участники российского рынка, не имеет какой-то четкой направленности. Если прямо со старта торгов был пройден уровень в 1440 пунктов по индексу ММВБ, то и весь день задался и охарактеризовался резким ускорением нисходящего движения в свете ситуации на фондовых рынках как Европы, так и США. Большинство западные площадок также прошли свои ключевые уровни поддержки и устремились вниз. 

Основной причиной снижения рынка стоит назвать так и не принятое решение по поводу отсутствия решения, которое должен был принять СуперКомитет по вопросу сокращения бюджетного дефицита США. Специальный межпартийный комитет конгресса США, который был создан в августе специально для решения данного вопроса, так и не смог решить вопрос согласования расходов бюджета и согласовать программу. Это значит, что с 2013-го года вступят в силу автоматические сокращения расходов на аналогичную сумму в соответствии с августовскими договоренностями в конгрессе. Если это произойдет, то угрозы ряда рейтинговых агентств в отношении дальнейшего снижения рейтинга США. Свою позицию и мнение по этому поводу высказали, вообщем-то, все три агентства, поэтому понижение оценки любым из них спровоцирует обвальное падение почище августовского.

Понятно, что прогноз по текущему наивысшему кредитному рейтингу США со стабильного на негативный будет изменен, причем не в лучшую сторону, а чтобы что-то изменить, придется нещадно «резать» расходы в течение ближайших двух лет. Президент США Барак Обама уже обвинил республиканцев в их нежелании заниматься сокращением расходов и пообещал прибегнуть к своему праву вето в отношении тех возможных законопроектов, с помощью которых республиканцы будут блокировать принудительную секвестрацию федерального бюджета. Госдолг страны уже превысил $15 трлн. и продолжает расти, поэтому дефолт как один из вариантов разрешение ситуации, на горизонте, пусть очень слабо, но все же виден.

Вкупе с европейскими проблемами туманные перспективы благополучного разрешения долговых проблем в США делает ситуацию на мировом денежном рынке крайне напряженной, поскольку ликвидность в текущих условиях – непозволительная роскошь. С учетом решения американских банков не возобновлять краткосрочные кредиты европейским банкам – около 2/3 крупнейших американских банков сократили кредитование европейских партнеров – скоро сократятся и размеры сокращений американских фондов в краткосрочные обязательства европейских банков, что грозит еще большим дефицитом ликвидности.

Франция пока не радует финансовым спокойствием – ставки доходности по гособлигациям продолжают медленно, но верно расти, как и стоимость CDS. Все благодаря заявлению агентства Moody`s о существующих рисках для стабильного прогноза рейтинга Франции, поскольку повышенная текущая стоимость заимствований для Франции сильно осложнит налогово-бюджетную ситуацию в стране и усилит давление на кредитоспособность экономики.

Российский рынок в текущей ситуации остается при своих – консолидирующаяся нефть вкупе с резкими спекулятивными покупками, которые периодически совершаются на площадках, держат рынок рядом с 1400 по ММВБ. Главным ориентиром сегодня для рынка будет положение дел в США, где индексы добрались до своих локальных целей.

 

ссылка на обзор

21 ноября 2011 г. 12:04

ПОВОДОВ ДЛЯ РЫНКА ХВАТАЕТ…
КОММЕНТАРИЙ ПО РЫНКУ АКЦИЙ (21.11.11)

ЕЦБ продолжает играть роль европейского ангела-спасителя, причем настолько активно, что даже был вынужден ввести ограничения на программу выкупа облигаций Еврозоны в размере 20 млрд. евро в неделю. До настоящего момента размеры покупок облигаций со стороны регулятора на вторичном рынке ничем не ограничивались, но для того, чтобы несколько приструнить пыл спекулянтов. Возникают большие вопросы, насколько подобная мера будет эффективна, поскольку уже сейчас объем выкупа долговых бумаг крайне высок. Если пересчитать лимит на сумму выкупа в долларах помесячно, то эта сумма составит около $100 млрд., что по сумме уже вполне сопоставимо с прошедшей второй программой количественного смягчения в США. 

Это еще не конец: Греция, например, вообще до сих пор не получила транш помощи в 8 млрд. евро от евротройки, поскольку последняя снова не смогла договориться с греческой оппозицией в отношении письменных гарантий по соглашению с ЕС. И Еврокомиссия, и ЕЦБ, и МВФ настойчиво требуют от Греции активно соблюдать условия, которые предполагают списание части только в случае продолжения политики урезания расходов бюджета. По всей видимости, ждать нового транша помощи Греция может только в том случае, когда будут получены письменные гарантии. Главное, чтобы они были до середины декабря, а то у греческого правительства средства для финансирования вообще любых своих обязательств банально закончатся.

За океаном тоже есть, на что посмотреть. Сегодня должна начаться встреча так называемого Суперкомитета, который должен вернуться к «позабытому» августовскому вопросу о сокращении дефицита бюджета на $1,2 трлн. в ближайшие 10 лет и предложить какие-то действенные меры. Решение должно быть сформулировано до конца сегодняшнего дня, дабы и законодатели, и члены комиссии Конгресса по бюджету успели до среды внести свои поправки. Не очень понятно, смогут ли члены комитета прийти к консенсусу из-за большого количества разногласий между демократами и республиканцами – одни налоги повышать не хотят, другие не хотят снижать медицинские и пенсионные программы. Если консенсус найден не будет, придется резать по «живому» - по оборонной программе, начиная с 2013 года. Вряд ли эти новости сильно повлияют на рынки, поскольку все понимают, что предвыборная гонка уже началась практически за год до выборов.

На российском рынке рост объемов торгов, связанный с притоком капитала в фонды, инвестирующие в РФ, за прошлую неделю, составил $56 млн. по сравнению с $2 млн. на прошлой неделе, конечно, может изменить ситуацию, но не сильно, поскольку  высокий уровень волатильности по-прежнему не дает определиться с направлением дальнейшего движения.

 

 

ссылка на обзор

18 ноября 2011 г. 12:55

НОВАЯ ПРОГРАММА…
КОММЕНТАРИЙ ПО РЫНКУ АКЦИЙ (18.11.11)

Вот и по испанским федеральным бондам доходность превысила пресловутые 7%, что является критическим уровнем для исполнения обязательств эмитента по выпущенным бумагам. Даже неплохая макроэкономическая статистика из США не смогла как-то порадовать участников рынка: число американцев, впервые обратившихся за пособием по безработице, на прошлой неделе сократилось на 5 тыс. до 388 тыс., что стало минимальной отметкой с апреля этого года. Рынок ожидал увеличения числа заявок за неделю на 5 тыс. Число домов, строительство которых было начато в США в октябре 2011 года, сократилось на 0,3% относительно предыдущего месяца и составило 628 тыс. домов в пересчете на годовые темпы.

Все дело в том, что состоявшиеся аукционы по размещению государственных облигаций Испании и Франции, очень сильно разочаровали инвесторов. По-другому быть не может, если средневзвешенная доходность испанских бондов составила 6,9% годовых по сравнению с 5,4% годовых на предыдущем аукционе. Доходность французских пятилеток при размещении составила 2,82%, что существенно выше предыдущего выпуска 2,31%.

Видимо, процесс, наблюдаемый в Еврозоне, приведет к тому, что изменится сама роль и функции наднациональных финансовых органов в регионе. Уже сейчас активно ведутся разговоры относительно роли Еврокомиссии, Европейского центрального банка и МВФ в преодолении долгового кризиса. Большинство европейских чиновников, и представителей крупных организаций двумя руками выступают за повышение полномочий ЕЦБ в различных областях: и проведении денежно-кредитной политики, в области выкупа государственных долговых обязательств, в области регулирования денежной массы. Только все эти чиновники родом не из стран-локомотивов европейской экономики, а, скорее, из стран Южной или Юго-Восточной Европы, для которых подобная политика, приводящая к росту инфляции не столь ощутима, так как уровень промышленного производства у них разительно отличается от аналогичного в Германии и Франции. Думается, что Германия будет и дальше блокировать любую инициативу именно по причине существенного роста инфляции. Надо как-то менять существующую схему – может быть, включить помимо ЕЦБ и Международный валютный фонд в систему участников проведения денежно-кредитной политики ЕС путем кредитования МВФ со стороны ЕЦБ. Пока не очень понятно, насколько эффективны будут подобные меры, причем для начала о позитивном решении вопроса по выделению помощи МВФ даже не требуется одобрение всех членов Еврозоны и не надо проводить общеевропейских референдумов и прочих согласований. 

Новый премьер-министр Италии Марио Монти вчера обнародовал антикризисную программу, пообещав в срочном порядке провести все необходимые действия для предотвращения финансовой катастрофы. Понятно, что сейчас именно от действий Италии в ближайшие несколько недель зависит судьба евро. Приоритет в новой политике будет отдан сокращению показателя соотношения госдолга к ВВП страны, который сейчас составляет около 120%. 

Новое правительство Италии теперь будет заниматься фискальной консолидацией и проведением реформ, направленных на ускорение темпов экономического роста, а также ускорением темпов роста ВВП необходимо провести ряд реформ в области образования, чтобы привести эту сферу в соответствие с международными стандартами. Также новая программа предусматривает реформирование социальной сферы (прежде всего в вопросе выплаты пособий и льгот), рынка труда Италии (унифицирование системы трудовых контрактов при поддержке профсоюзов), а также ряд налоговых реформ (в том числе вопрос структуры налогообложения недвижимости и ужесточения мер против уклонистов от уплаты налогов). Посмотрим, насколько новому кабинету удастся претворить в жизнь все эти меры, но пока на теневую экономику в настоящий момент приходится 20% ВВП, говорить об их эффективности не приходится.





ссылка на обзор

17 ноября 2011 г. 13:20

ВОЛНА УГРОЗ ДОКАТИЛАСЬ И ДО США…
КОММЕНТАРИЙ ПО РЫНКУ АКЦИЙ (17.11.11)

Европейские истории начинают постепенно проникать и в нутро американского рынка, а если быть совсем точным, его банковского сектора. Хотя торги в Европе и в России последнее время чуть ли не каждый день начинались с роста большинства индексов, но по ходу дня все заканчивалось снижением. 

Вот не обошлось без аналогичного сценария и на сей раз: мало того, что в Еврозоне продолжают лавинообразно расти ставки доходности по гособлигациям Италии, Испании, Франции, а ЕЦБ проводит очередные покупки европейским ЦБ и выходит на вторичный рынок государственных бондов «проблемных» стран, так еще и агентство Fitch подсобило своими заявлениями. Его представители сообщили, что в случае усугубления ситуации с долговым кризисом Еврозоны, агентство может пересмотреть в сторону понижения нынешний "стабильный" прогноз по кредитному рейтингу ведущих банков США, поскольку распространение кредитного кризиса на другие европейские страны серьезно отразится на финансовом благополучии американских банков. Риск негативного развития событий резко увеличивается, поэтому агентство, памятуя об истории с кредитным рейтингом США, просто страхуется.

Марио Монти вчера сделал первый шаг к победе над кризисом – сформировал кабинет министров и огласил его состав. Министром экономики в кабинете Монти будет сам Монти. Понятно, что в новое правительство наконец вошли те, кто и «должен» был туда войти. Там есть и представители крупнейших банков Италии, и председатель военного комитета НАТО, и итальянский посол в США.

Статистика из США вчера порадовала: потребительские цены снизились с учетом сезонных колебаний на 0,1% в октябре, а в годовом измерении индекс упал с 3,9% до 3,5%, при ожиданиях роста показателя на уровне 3,7%. Это должно позволить ФРС в случае необходимости прибегнуть к новым стимулирующим экономику инструментам.

Российские индексы по итогам торгов пока не показывают четкого тренда, разве что стоит ориентироваться только на корпоративные идеи: Холдинг МРСК, Распадская. В остальном пока рисковать никто не хочет, ожидая развитие событий с Испанией.

 

ссылка на обзор
Регистрация на сайте
Пройдя регистрацию и войдя на сайт под своим именем и паролем, вы сможете просматривать разделы без ограничений и задавать вопросы нашим аналитикам.