Наш адрес
121099, г.Москва, Проточный пер. дом 6
+7 (495) 921-15-55
(многоканальный)
Наш телефон:
Тех. поддержка:
+7 (495) 921-15-55
+7 (499) 241-06-08
Открыть счет Открыть демо-счет

Сегодня на рынках

16 августа 2011 г. 12:02

В ОЖИДАНИИ РЕШЕНИЯ ЕВРОПЕЙСКИХ ПРОБЛЕМ…
КОММЕНТАРИЙ ПО РЫНКУ АКЦИЙ (16.08.11)

Панические настроения начинают постепенно покидать рынок, уступая место более взвешенным оценкам происходящего, пусть это самое происходящее пока и не внушает большой уверенности в скором восстановлении ситуации на мировых площадках. После отскока на нефтяных площадках многие участники рынка сконцентрировали свое внимание на долговых рынках, в особенности, европейских, где вопрос выплаты долга по своим обязательствам остро встал для ряда членов Еврозоны. Наверное, сегодня ситуация как-то прояснится после встречи канцлера ФРГ Ангелы Меркель и президента Франции Николя Саркози, посвященной обсуждению возможных мер по нормализации ситуации в зоне евро и на биржах стран Евросоюза. Среди подобных мер уже звучали такие, как рекапитализация капитала ряда европейских банков (что особенно для испанского банковского сектора), выпуск единых общеевропейских облигаций и введение механизма выхода стран из зоны единой европейской валюты. Если всерьез воспринимать, скажем, такую меру, как запуск единых европейских облигаций, отвечать по которым будут не федеральные правительства отдельных стран, а некий общий наднациональный экономический орган, то надо понять, как осуществлять контроль за выпуском этих долговых бумаг, определить условия выпуска и т.д. Говорить о применении всех мер сразу, наверное, не приходится, но внимание к встрече достаточно велико огромно, и любые принятые меры могут отразиться на мировых площадках.

Волатильность немного снизилась, но пока не столь существенно, чтобы можно было говорить о хорошем периоде для долгосрочного входа в бумаги. Когда бумаги растут, а активность участников снижается, становится ясно, что пока никто не готов покупать даже сильно подешевевшие бумаги. Объемы торгов снижаются, причем существенно, поэтому говорить о прекращении активизации «медведей» не стоит. Покупатели боятся выкупать активы в отличие от продажи, даже с учетом желания инвесторов вернуть в портфели недавно проданные бумаги.

Moody's вчера добавило ложку дегтя, ухудшив прогноз роста реального ВВП США во II полугодии текущего года с 3,5% до 2% и прогноз роста американской экономики на следующий год – с 3,5% до 3,1%, что, вообщем-то, вполне справедливо, поскольку снижение курса доллара явно не способствует стимулированию местных производителей.

Сегодня, помимо новостей с европейских встреч, будем ждать данных с рынка недвижимости США, которые могут существенно повлиять на поведение инвесторов.

 

ссылка на обзор

15 августа 2011 г. 11:55

ПОВОДОВ ДЛЯ ПАНИКИ БЫТЬ НЕ ДОЛЖНО…
КОММЕНТАРИЙ ПО РЫНКУ АКЦИЙ (15.08.11)

Прогнозы, активно выпускавшиеся на предыдущей неделе многими исследовательскими институтами и авторитетными организациями относительно перспектив дальнейшего движения цен на сырьевых рынках отличались одним общим контекстом, а именно: констатацией факта существенного снижения потребления как сырой нефти, так и нефтепродуктов. При этом все питают надежды на то, что спрос на сырье продолжит свой рост, пускай и не столь стремительный, как весной текущего года, но, по крайней мере, сам факт роста спроса будет хоть как-то воодушевлять участников рынка на покупки. И Международное энергетическое агентство, и Министерство энергетики США, и Организация стран-экспортеров нефти обнародовали прогнозы, согласно которым рост мирового спроса на нефть в этом году должен продолжиться, даже, несмотря на сокращение потребления в США. Министерство энергетики США, правда, оговорилось и добавило, что по итогам текущего летнего сезона спрос на бензин упадет на 2,1% до самого низкого уровня за 10 лет. Спрос в 2011-м году, согласно прогнозам агентства, может быть самым низким с 2002-го года в ответ на годовой скачок цен на 27%, который стал крупнейшим с 2000-го года.

Несколько успокоили инвесторов меры, предпринятые финансовыми властями ряда европейских стран, должны на этой неделе также привнести некоторое успокоение на площадки, хотя как показал российский опыт трехлетней давности, это еще не панацея. Когда в конце сентября 2008-го года ФСФР запретила необеспеченные короткие продажи на российских площадках, то через несколько дней и практически в течение последующих четырех недель индекс ММВБ потерял около 50%.

Конечно, сейчас о таких падениях и вообще, подобном поведении речь не идет, но степень эмоциональности инвесторов довольно существенно выросла, что выражается в достаточно нервном реагировании на некоторые финансовые и макроэкономические показатели, что только усиливает зависимость российского рынка от положения дел на внешних рынках. Паниковать не стоит точно: падение российского фондового рынка от максимальных значений апреля составило около 27%, что, вообщем-то, укладывается в рамки традиционной коррекции. Все-таки ситуация сейчас явно отличается от той, что была в 2008-м году, поскольку банковские системы не сталкиваются с нехваткой ликвидности и массового сжатия денежной массы также не наблюдается. Остатки на корсчетах вкупе со средствами на фондовом рынке стремительно не снижаются, да и больших финансовых рычагов у большинства компаний не наблюдается.

Сегодня мы ожидаем старта дня с легким ростом на фоне вышеупомянутого запрета «коротких продаж» в ряде европейских странах по ряду инструментов, да и отскок на сырьевом рынке тоже не должен пройти незамеченным. 

ссылка на обзор

12 августа 2011 г. 11:57

ОПАСЕНИЯ РАЗГОНА ПУЗЫРЯ…
КОММЕНТАРИЙ ПО РЫНКУ АКЦИЙ (12.08.11)

Пока стабилизация на нефтяных рынках остается единственным сдерживающим фактором для российского рынка, который не дает «медведям» сильно активизироваться и продолжить свои «атаки». Сейчас на рынках настало такое время, которого раньше не было никогда. О чем идет речь? О том, что участники нефтяных рынков в своих действиях обращают внимание не на статистику по запасам нефти, нефтепродуктов и дистиллятов в США и даже не на различные заявления ОПЕК о возможном изменении квот на добычу, как это было раньше. Сейчас они обращают внимание на то, что происходит на финансовых рынках, поскольку от них зависит сейчас явно больше, чем раньше…

А происходят там пока не очень понятные вещи – например, одновременно с процессом покупки со стороны ЕЦБ бондов Испании и Италии для радикального снижения процентных ставок по ним, Минфин США выпускает 10-летние облигации на сумму в $24 млрд. со ставкой 2,14%, которая является вообще самой низкой в истории. На неделе вообще были выпущены трехлетние облигации со ставкой 0,5%. Когда по мировым долговым бумагам сохраняется столь мощный спрэд, говорить о стабилизации не стоит, в том числе и на мировых рынках.

Доходность десятилетних US Treasuries на неделе выросла на 1,5 базисных пункта до 2,29% после выхода статистики по числу первичных заявок на пособие по безработице в США за прошлую неделю. Она оказалась позитивной, и вроде бы подтвердила слова председателя ФРС Бена Бернанке о том, что ситуация на рынке медленно выправляется. По крайней мере, «бегство» в казначейские бумаги идет полным ходом, несмотря на нестабильность в мировой экономике. Казалось бы, она должна привести к росту стоимости гособлигаций США, но этого не происходит. Значит, пока альтернативы этому инструменту нет.

Кому хорошо пока, так это инвесторам на рынке металлов, где цены на золото на фоне паники на рынках выросли до своего исторического максимума в размере 1814$ за тройскую унцию. Волатильность на рынках приняла поистине гигантские масштабы. Если одновременно площадки Франции, Испании, Италии, Южной Кореи запрещают короткие продажи по ряду бумаг, а Чикагская биржа повышает маржинальные требования по большинству фьючерсных контрактов – сразу на 22% увеличивая размер гарантийного обеспечения по золоту до 7425$ за контракт, значит, опасения разгона пузыря присутствует и на рынках металлов. 

 

ссылка на обзор

11 августа 2011 г. 11:46

ШАТКОЕ РАВНОВЕСИЕ…
КОММЕНТАРИЙ ПО РЫНКУ АКЦИЙ (11.08.11)

Если в начале недели участники рынка панически продавали, опасаясь того, что волна снижения кредитных рейтингов перекинется от США и на другие страны, что было вполне ожидаемо и справедливо, то вчера подобное поведение многих инвесторов даже после заявлений на прошедшем во вторник заседании ФРС, на котором его председатель вроде бы постарался успокоить участников рынка заверениями в медленном, но верном восстановлении ситуации на рынке труда и в промышленности, выглядело странным. По-видимому, теперь процесс «отрезвления» после «опьяняющих» заявлений американского регулятора происходит у участников рынка гораздо быстрее, чем еще несколько лет назад. Оно и понятно – после начавших циркулировать слухов о возможном снижении рейтинга Франции с наивысшего рейтинга ААА даже президенту Саркози пришлось срочно прерывать свой отпуск и успокаивать всех – начиная от официальных властей и заканчивая населением.  

С другой стороны, сохранение низкой учетной ставки по федеральным фондам как минимум до 2013-го года можно воспринимать и как просто очевидную неспособность американской экономики повысить свое промышленное производство без подобных вмешательств извне. Вчерашние данные по запасам на оптовых складах хоть и выросли, но на ничтожные 0,6%, что стало минимальным повышением показателя за последние 7 месяцев. Большинство компаний просто сокращают объемы имеющегося в наличии товара, поскольку ожидают снижения спроса по причине урезания бюджетных расходов и социальных пособий населению в свете принятой политики.

Пока же ситуация остается прежней – бегство в доллар и в долговые бумаги активно продолжается, в результате чего ставки доходности по этим инструментам устремляются практически «в пол» - вчера 10-летние бумаги на общую сумму $24 млрд. по рекордно низкой ставке – 2,14%. На рынках металлов золото продолжает устремляться все выше и выше, ежедневно пробивая свои исторические максимумы, добравшись вчера до уровня в 1813$ за тройскую унцию.

Сегодня будем ждать данных по торговому балансу США и по первичным обращениям за пособиями, которые должны указать вектор рынку, но надо помнить, что даже малейший негатив по ним может опять спровоцировать нарушение шаткого равновесия.

 

ссылка на обзор

10 августа 2011 г. 12:00

УСЛЫШАЛИ ТО, ЧТО ХОТЕЛИ УСЛЫШАТЬ…
КОММЕНТАРИЙ ПО РЫНКУ АКЦИЙ (10.08.11)

Заседание ФРС несколько загасила панический пожар, вспыхнувший на мировых фондовых площадках после снижения суверенного кредитного рейтинга США со стороны агентства S&P. Хорошо, что еще никто из оставшихся двух других рейтинговых агентств не последовал его примеру, поскольку, в противном случае, панические настроения могли бы продолжиться. Председатель ФРС Бен Бернанке поспешил успокоить всех страждущих обещаниями оставить учетную ставку по федеральным фондам на текущих минимальных уровнях как минимум до 2013-го года, что позитивно отразилось на котировках заокеанских индексов. Правда, одновременно с радикально низким уровнем основной процентной ставки снижаются и ставки по федеральным долговым бумагам, причем вчера после заявления ФРС снижение стало происходить более активно, чем еще несколько дней назад. Все это говорит о массовом бегстве в доллар даже, несмотря на все накопившиеся проблемы в американской экономике. Дело в том, что пока никакой альтернативы инвесторы для себя не видят – находиться в кэше в периоды большой волатильности хотят и любят и все, рынки металлов по опыту предыдущих лет достаточно непостоянны, поскольку мгновенно реагируют на ситуацию рынков финансовых и сырьевых. Что интересно – в своих комментариях ФРС подчеркнула, что восстановление американской экономики пусть и продолжается более медленными темпами, чем ожидалось ранее, но продолжается, а ситуация на рынке труда со скрипом, но улучшается, несмотря на рост уровня безработицы. Согласиться с такой точкой зрения, конечно, но, только, смотря относительно какого базового периода стоит смотреть улучшения ситуации. 

Комитет ФРС обсудил набор инструментов для поддержки дальнейшего роста экономики и будет и дальше оценивать его перспективы, выразив довольно сильное желание применять эти инструменты и дальше с учетом поступающей информации. Главное, что никаких конкретных утверждений о запуске нового раунда программы количественного смягчения рынок не дождался, хотя, чего скрывать, ожидал. Тем не менее, формулировка ФРС с более длинными ставками и потенциальное желание действовать оказали поддержку рынку.

Европейские инвесторы, конечно, отреагировали на выступление заокеанских «оракулов», но не столь позитивно, как скажем, местные участники рынка, что вполне логично – попутно к политической и социальной нестабильности в ряде европейских стран добавились и долговые проблемы. Германия вчера сократила профицит торгового баланса, а Великобритания нарастила дефицит.  После попытки успокоения инвесторов положение дел на мировых площадках несколько выправится; другое дело, что положение дел в Европе пока не может гарантировать спокойное движение рынков в ближайшее время.

ссылка на обзор

9 августа 2011 г. 11:58

НОВЫЙ ЭТАП QE? ВОЗМОЖНО…
КОММЕНТАРИЙ ПО РЫНКУ АКЦИЙ (09.08.11)

Масштабный обвал на американских площадках, который зафиксировал шестое за всю историю американского рынка снижение по индексу Dow Jones, ни для кого не должно быть сюрпризом. Все-таки снижение первоклассного рейтинга – не шутка, хотя и давно ожидалось. Массовые заявления представителей властей даже с участием президента Обамы пытались исправить ситуацию, но к успеху не привели. Министр финансов Тимоти Гайтнер уже заявил, что вторая волна рецессии мировой экономики маловероятна, поскольку в отличие от 2008-го года представители властей и Центробанков обладают временем, чтобы не допустить нового кризиса. Официальная позиция Белого дома заключается в том, что властям европейских стран необходимо придерживаться курса реформ, а также оказать поддержку нуждающимся странам. В первую очередь речь идет об Италии и Испании, которые должны продемонстрировать свою способность рассчитаться по обязательствам. Таким образом, отвлекается внимание участников рынка от американских проблем.

Г-н Гайтнер вчера уверял о том, что решение рейтингового агентства S&P не повлияло на надежность такого инструмента инвестирования, как государственные облигации США. Свежо придание, да, как говорится, верится с трудом… Кроме того, Министр Гайтнер заявил, что не намерен уходить с поста на фоне ситуации вокруг кредитного рейтинга страны. Глава американского Минфина отметил, что останется в команде администрации президента Соединенных Штатов, несмотря на то, что намеревался покинуть пост в августе. Решимость властей радует, но она должна быть чем-то подкреплена.

Пока такого подкрепления что-то не наблюдается. Можно в качестве оного предположить американские бонды, по которым одновременно со снижением индексов снижается и доходность (речь идет о 10-летках) – вчера она составляла уже около 2,4%. Пока кредитное доверие к США еще укрепляется, особенно в свете снижения доверия к рискованным спотовым активам и деривативам, что влечет за собой перекладывание в более привычные инструменты – бонды США и золото. С одной стороны, для американской экономики это хоть какой-то путь к спасению, тогда как для еврозоны это путь в другом направлении. Массовый отток капитала с европейских площадок на американские рынки сильно осложняет жизнь федеральным правительствам в Еврозоне, поскольку лишает их доступа к международному долговому рынку. Первыми с этой проблемой уже столкнулись Испания и Италия, поскольку федеральные бонды именно этих стран считаются наиболее рискованными. Понятно, что до дефолта, наверное, никто ситуацию постарается не довести – на своем экстренном заседании страны G20 вроде бы пообещали предпринять скоординированные шаги для стабилизации обстановки на финансовых рынках, а ЕЦБ начал активно покупать госбумаги Италии и Испании.

Посмотрим сегодня на реакцию и тон выступления представителей ФРС, которая, возможно, примет решение о старте программы очередного раунда количественного смягчения – QE3. Польза от этого раунда остается под сомнением, но сам факт ее запуска должен успокоить рынки. В этом случае и российский рынок приостановится в своем снижении.

ссылка на обзор

8 августа 2011 г. 11:43

СВЕРШИЛОСЬ…
КОММЕНТАРИЙ ПО РЫНКУ АКЦИЙ (08.08.11)

То, о чем думали многие, но не говорили вслух; то, что уже давно объективно назрело, но по ряду экономических причин никак не могло реализоваться на практике; то, что стало уж совсем очевидным после очередного поднятия потолка госдолга США, наконец свершилось – впервые за всю историю США кредитный рейтинг крупнейшей экономики мира был понижен с максимального уровня ААА до АА+. Сам по себе этот факт, конечно, должен привлекать повышенное внимание, но, если присмотреться к этому решению агентства S&P более пристально, то мы увидим, что ничего неожиданного нет и быть не может – оно объективно назрело еще несколько лет назад, когда стало ясно, что США как крупнейший должник не справляется с сокращением бюджетного дефицита долговыми методами, которые были эффективными раньше.

По-видимому, «последней каплей» для рейтингового агентства стали вышедшие данные от института ISM, которые зафиксировали снижение темпов промышленного роста уже 8-й месяц подряд. Локальный позитив в лице данных с рынка труда, появившийся на рынке в пятницу и показавший рост числа рабочих мест вне с/х сильнее ожиданий до 117 тыс. при прогнозах в 95 тыс. абсолютно никак не повлиял на решение S&P, поскольку прямой связи между этими фактами не наблюдается. Отдельно стоит отметить, что прогноз по рейтингу был выставлен как негативный, что дает возможность агентству в скором времени продолжить снижение рейтинга США и как минимум через 1-1,5 года поставить им рейтинг A или даже ниже. Конечно, всегда найдутся те, кто не воспримут объективность подобного решения, но в данном случае только ленивый не говорит о вероятности наступления подобного события. Теперь ход за остальными агентствами из большой «тройки» - если еще один ее участник сделает аналогичный шаг, то это будет сигналом многим инвесторам к выходу из американских долговых бумаг, которых и так с каждым днем становится все меньше и меньше. Оно и понятно – S&P довольно четко дало понять, что принятый на прошлой неделе в США в прошлые выходные план сокращения расходов абсолютно бесперспективен; если такого же мнение будут придерживаться и другие агентства, то все мировые фонды примут этот факт во внимание. Комментируя рейтинг, представители S&P заявили о том, что на восстановление рейтинга США может уйти от 15 до 18 лет.

Чтобы не вызывать резких обвалов на площадках США новость ушла в СМИ уже после закрытия площадок в пятницу, на что сегодня утром не преминули отреагировать европейские площадки масштабным снижением, причем настолько мощными, что пришлось даже запланировать экстренное заседание лидеров G7 в связи со сложившейся негативной ситуацией на долговых финансовых рынках, поскольку сейчас именно эта тема больше всего будоражит умы европейских участников рынка. Очевидно, что для спасения единой европейской валюты и финансовой системы необходимо предпринимать какие-то общие действия для поддержания функционирования финансовых рынков, поскольку проблема охватила множество стран.

Сегодня и в ближайшие дни масштабное снижение по всему спектру бумаг на российском рынке не будет ни для кого удивлением, но чтобы его остановить, инвесторам необходимо предоставить какие-либо надежды на улучшение ситуации. Активный выкуп со стороны ЕЦБ долговых федеральных бумаг и выдача дешевых полугодовых кредитов пока не играют роль демпфера и стабилизатора напряжения. Может быть, им станет завтрашнее решение ФРС о начале запуска QE3 – время вполне подходящее, памятуя о стартах предыдущих раундов данной программы. В противном случае российским инвесторам придется искать утешение в бумагах цветных металлургов и других локальных всплесках.

ссылка на обзор
Регистрация на сайте
Пройдя регистрацию и войдя на сайт под своим именем и паролем, вы сможете просматривать разделы без ограничений и задавать вопросы нашим аналитикам.