Наш адрес
121099, г.Москва, Проточный пер. дом 6
+7 (495) 921-15-55
(многоканальный)
Наш телефон:
Тех. поддержка:
+7 (495) 921-15-55
+7 (499) 241-06-08
Открыть счет Открыть демо-счет

Рынок облигаций

2 декабря 2014 г. 14:55

При снижении нефтяных котировок до 65 долл. за баррель рубль может обвалится до 58 рублей за доллар

На последней неделе ноября был реализован самый пессимистичный из возможных для российского рубля сценариев – 12 стран-членов ОПЕК вопреки здравому смыслу и ожиданиям экспертов не снизили квоту на добычу нефти, что автоматически спровоцировало 10% падение цен на нефть и не менее масштабное обесценение рубля. ЗА две торговые сессии обменный курс российской валюты упал с 46 до 53,8 рублей за один американский доллар, преодолев практически все существовавшие уровни сопротивления.

Говорить о локальном дне крайне рано и несвоевременно – ничто не мешает рублю подешеветь сначала до 57, а затем и 60 рублей за одного «американца». Точно так же, как ничто не мешает российской валюте укрепиться на 10-15%, достигнув отметки в 43-45 рублей. По-прежнему имеет место пресловутое «золотое сечение» - Центральный Банк России и Минфин РФ с целью балансировки бюджета, платёжного баланса и хоть какого-то стимулирования экономики негласно удерживают стоимость барреля североморской смеси Brent в пересчёте на российские рубли на отметке 3700 рублей за одну бочку. На протяжении последних 3,5 лет в среднем именно на этой отметке находились рублёвые цены на экспортируемое из России углеводородное топливо. 

Рисунок 1. Технический анализ часовых графиков валютной пары USD/RUB 

Источник: Финам

Таким образом, как отмечалось ранее, в случае продолжения коррекции на нефтяном рынке и удешевления смеси Brent до 65 долл. за баррель российская валюта с высокой долей вероятности упадёт до 57 рублей за один американский доллар. При снижении нефтяных котировок до 60 долл. за бочку североморской смеси Brent российский рубль рискует упасть до отметки 62 рубля за одного «американца».

В то же самое время ничто не мешает российской валюте продемонстрировать скачкообразный рост и отыграть большую часть падения последних двух недель – удорожание нефти до отметки в 80 долл. за баррель даст стимул укреплению курса рубля до уровня 46,2 «деревянных» за одну американскую денежную единицу. В случае формирования мощного повышательного тренда на нефтяном рынке и повышения котировок нефтяной смеси Brent до 90 долл. за баррель валютная пара USD/RUB вполне может продемонстрировать ослабление «американца» вплоть до 41 рубля.

Волатильность на валютном рынке остаётся колоссальной – внутридневные колебания обменного курса могут достигать 8-10%, а в течение одной торговой недели российский рубль ум3дуряется совершать движения на 10-15%, что является нонсенсом для всех без исключения валютных рынков стран с крупной экономикой. Совершенно очевидно, что, если не будет поступать негативных новостей с нефтяного рынка и сырь перестанет безудержно дешеветь, то «быки» постараются взять реванш и увести котировки до отметки в 50 рублей за один американский доллар. 

Рисунок 2. Технический анализ дневных графиков котировок нефтяной смеси Brent

Источник: Финам

Однако для начала им придётся преодолеть весьма значимый уровень поддержки на отметке в 51,1 рублей за доллар, где проходит «быстрая» 20-часовая экспоненциальная скользящая средняя. Следующий критически значимый рубеж находится на отметке в 50 рублей за доллар – мало того, что спекулянты любят круглые числа, так ещё здесь проходит 50-часовая EMA, что весьма показательно с точки зрения технического анализа. Ближайшим сильным уровнем поддержки станет рубеж в 48 рублей за доллар, к которому спекулянты и инвесторы попытаются увести российский рубль в случае технической коррекции на нефтяном рынке и удорожания нефти как минимум до 77 долл. за баррель. Преодоления этого рубежа ждут многие спекулянты. Однако всё зависит от ситуации на сырьевом рынке.

Тем не менее, говорить о сломе нисходящего «медвежьего» суперцикла в российской валюте крайне преждевременно – только за период с начала 2014г. российская валюта обесценилась на 63% по отношению к американскому доллару при 40% снижении нефтяных цен. Вполне вероятно, что понижательное движение в нефтяных котировках продолжится и уже в ближайшие дни будет протестирована отметка в 65 долл. за баррель нефтяной смеси Brent. В таком случае российская валюта, являющаяся производной второго или третьего порядка от цен на топливо, упадёт до 57 рублей за один американский доллар. Исключать указанный сценарий нельзя – несмотря на усталость инвесторов от лавинообразного падения цен на нефть и российской валюты, именно продолжение коррекции на нефтяном рынке видится наиболее вероятным. После чего возможна временная стабилизация ситуации.

С другой стороны, подавляющее большинство индикаторов технического анализа уже в который раз демонстрируют отсутствие предпосылок для дальнейшей девальвации российской валюты. Однако, как и прежде, это нисколько не мешает рублю падать, причём беспрецедентными темпами в ситуации ухода ЦБ РФ с валютного рынка и снятия с себя ответственности за валютный курс. Так, индикатор MACD на часовых графиках демонстрирует исчерпание «медвежьего» движения в валютной паре USD/RUB – достигнув своих многомесячных максимумов, индикатор развернулся, а более «быстрая» скользящая средняя пробила сверху-вниз более «медленную» MA. Это также является сигналом о том, что при сохранении статус-кво на нефтяном рынке рубль имеет все шансы укрепиться на несколько фигур.

Индикатор ADX демонстрирует исчерпание силы «медвежьего» тренда и иссякание уверенности у спекулянтов относительно того, что рубль продолжит своё падение. Безусловно, это также играет на руку «быкам», которые хотят взять реванш за столь стремительное и глубокое падение курса рубля. Однако в то же самое время индикатор ADX демонстрирует слабость «быков» - на рынке практически нет покупателей – ушедший с валютного рынка ЦБ РФ забрал с собой последний спрос на рубли и дал дурной пример остальным участникам рынка, которые панически боятся открывать «длинные» позиции по российской валюте. Совокупный объём «лонгов» по российской валюте находится вблизи многолетних минимумов – почти все участники рынка стоят в одном направлении против рубля.

Индикатор RSI оказался задран выше отметки в 65 пунктов, что свидетельствует о локальной перепроданности российской валюте. Однако точно такая же перепроданность рубля на последней неделе ноября нисколько не помешала российской валюте потерять 9 рублей по отношению к доллару. В сложившейся критической ситуации инструментарий технического анализа становится бессмысленным и недееспособным – всё упирается исключительно в экзогенные факторы: динамику цен на нефть, цены на которую в свою очередь также находятся в состоянии свободного падения, не подстраиваясь под теханализ. 

ссылка на обзор

10 ноября 2014 г. 14:41

Российская валюта готова к взятию 50 рублей за доллар, если нефть не подорожает до 85 долл.

Паника на валютном рынке достигла беспрецедентных масштабов: за неделю с 3 по 9 октября российская валюта продемонстрировала самые высокие колебания за всю историю статистических наблюдений – в моменте рубль дешевел на 12,7%. За одну торговую неделю российская валюта подешевела с 43,13 до 48,69 рублей за один американский доллар. Столь масштабного падения обменного курса рубля в течение одной недели не наблюдалось даже после дефолта августовского 1998г., не говоря уже о кризисном обвале обменного курса осенью 2008г.

С этой точки зрения рубль остановил очередной антирекорд. Более того, на месячных графиках валютной пары USD/RUB рубль продемонстрировал худший результат за 5 лет – российская валюты дешевеет по отношению к американскому доллару на протяжении 5 месяцев подряд. До многолетнего антирекорда 2008г. остался один месяц.

На недельных графиках произошёл пробой критически значимого уровня сопротивления – как и предсказывали ранее, «быки» всё же сумели сначала преодолеть планку в 44 рубля за доллар и закрепиться выше указанной отметки, после чего продолжил успех и взяли рубеж в 45 рублей за доллар. Мало того, что «круглые» отметки традиционно играют важную с психологической точки зрения роль, и рассматриваются инвесторами в качестве «рубиконов», так ещё именно на отметке в 45 рублей за доллар проходит верхняя граница долгосрочного, 6-летнего «бычьего» долларового канала, которая длительное время воспринималась участниками рынка как непреодолимый «стеклянный потолок».

Рисунок 1. Технический анализ часовых графиков валютной пары USD/RUB

Источник: Финам

Совершенно очевидно, что столь быстрое преодоление верхней границы многолетнего восходящего коридора станет сигналом для «быков» о сломе тренда и способствует усилению их позиций на рынке. Неудивительно, что, взяв рубеж в 45 рублей за доллар, в течение последующих двух торговых сессий спекулянты сумели поднять курс доллара до 48,67 рублей. Последовавшее вслед за этим максимумом укрепление рубля носит, прежде всего, краткосрочный технический характер – никакие факторы (ни фундаментального, ни технического характера) не позволяют говорить о том, что российская валюта в ближайшие дни и недели продемонстрирует признаки силы и осуществит разворот.

Для слома тренда необходимо, чтобы российский рубль окреп как минимум на 2, а желательно на 2,5 рубля, закрепившись ниже отметки в 45 рублей за одну американскую валюту. Только в этом случае можно будет говорить о значительном усилении позиций «медведей» в валютной паре USD/RUB и завершении укреплении американского доллара. В таком случае российский рубль вполне мог бы укрепиться до 42 и даже 40 рублей за доллар. Тем не менее, совершенно очевидно, что в настоящий момент говорить о подробного рода развитии событий крайне преждевременно.

Российская валюта продолжает торговаться в рамках понижательного диапазона на фоне дешевеющей нефти, санкций Запада, предстоящих в декабре текущего года выплат по внешним займам в размере 35 млрд. долл., запланированных рекордных расходах Минфина в последнем месяце 2014г. в размере 2,4 трлн. рублей, рекордном бегстве капитала, долларизации экономики, депрессивно-кризисного состояния экономики, ужесточения монетарной политики в США и сворачивания программы количественного смягчения со стороны ФРС США, укрепляющегося американского доллара на международном валютном рынке.

Рисунок 2. Технический анализ месячных графиков валютной пары USD/RUB

Источник: Финам

Закрытие торговой недели произошло на отметке в 46,7 рублей за доллар, что существенно выше верхней границы долгосрочного «бычьего» диапазона. Ближайший уровень поддержки для доллара находится на отметке в 46 рублей, а самый главный рубеж проходит на уровне 45 рублей за одну американскую валюту. Тем не менее, никаких признаков и сигналов укрепления рубля не наблюдается – после достижения абсолютного исторического минимума на отметке 48,69 рублей за доллар российская валюта отскочила до 45,6, а затем снова ослабла до 46,6-46,7 рублей за доллар. Это свидетельствует о том, что позиции «медведей» в российской валюте остаются доминирующими – спекулянты, занимающие сравнительно дешёвые рубли у ЦБ РФ, продолжают выводить деньги на валютный рынок и не спешат сворачивать игру на понижение обменного курса рубля.

Скорее всего, в ближайшие торговые сессии мы увидим попытки спекулянтов выйти из боковой консолидации. Да, страхи и опасения относительно перекупленности доллара и перепроданности рубля сильны – с начала текущего года рубль упал на 40% к доллару, тогда как остальные сырьевые валюты (австралийский, канадский, новозеландский доллары, бразильский реал и т.д.) подешевели к американской валюте лишь на 5-10%. Тем не менее, если будет удержана планка в 46 рублей за доллар, то уже в ближайшие торговые сессии мы увидим сначала преодоление рубежа в 47 рублей, затем 48 рублей и обновление минимумов на уровне 48,8 рублей за доллар.

В случае, если продолжат сохраняться негативные тенденции на товарно-сырьевых рынках, а нефть продолжить дешеветь и опустится к уровню 80 долл. за баррель североморской смеси Brent, то в таком случае российская валюта вполне может подешеветь до 50 и даже 52 рублей за доллар уже в ближайшие полторы-две недели. Тем более, что ЦБ РФ официально заявил, что он продолжает политику самоустранения с валютного рынка и переходит к свободному курсообразованию. Не внушают оптимизма и словесные интервенции регулятора – в ЦБ РФ сократили верхний лимит внутридневных валютных интервенций до крайне скромных и несущественных 350 млн. долл., что делает подобного рода интервенции бессмысленными.

Объём торгов на внутреннем валютном рынке подскочил в разы за последние недели и в отдельные дни достигает 12-13 млрд. долл., что нивелирует интервенции ЦБ РФ. Показательно, что за один только октябрь текущего года ЦБ РФ безрезультатно потратил более 27,5 млрд. долл. и 1,7 млрд. евро, а за период с начала года более 87 млрд. долл. 

ссылка на обзор

27 октября 2014 г. 14:06

На дешевеющей нефти и рисках снижения суверенного кредитного рейтинга российская валюта взяла рубеж в 42 рубля за доллар. Впереди 43 рубля.

На часовых графиках произошёл крайне важный с психологической точки зрения пробой «бычьего» канала – спекулянты сумели преодолеть принципиально значимый для участников рынка уровень сопротивления на отметке в 42 рубля за один американский доллар. Именно этот рубеж являлся не просто очередной «круглой» отметкой, которые традиционно любят спекулянты – на уровне 42 рублей за доллар проходила верхняя граница восходящего диапазона, в рамах которого двигаются котировки валютной пары USD/RUB на протяжении последних месяцев.

Преодоление отметки в 42 рубля за одного американца является знаковым – если «быки» сумеют закрепиться выше данной отметки и удержат планку в 42,1 рублей, то это станет подтверждением того, что имеет место не ложный, а реальный пробой «бычьего» тренда, который выльется сначала в движение к отметке 42,5 рублей за доллар, а в перспективе ослабление курса российской валюты до 44,5-45 рублей за доллара при ценах на нефть в диапазоне 84-87 долл. за баррель североморской смеси Brent. Кроме того, важно отметить, что на отметке в 41,9 рублей проходит «быстрая» 20-часовая экспоненциальная скользящая средняя, ниже которой котировки валютной пары USD/RUB не опускались несколько недель подряд.

Рисунок 1. Технический анализ часовых графиков валютной пары USD/RUB

Источник: Финам

Если в ближайшие несколько торговых дней российский рубль не укрепится до отметки в 42 рубля за доллар, то можно будет говорить о том, что планка в 43 рубля за одного американца будет взята в течение одной торговой недели – пессимизм на внутреннем валютном рынке подогревается как рисками снижения суверенного кредитного рейтинга России и крайне макроэкономической статистикой, так и усиливающимся бегством капитала и действиями ЦБ РФ по уходу с валютного рынка, сопровождаемыми увеличением неконтролируемого рефинансирования банков. Если же инвесторам и спекулянтам удастся найти поводы ля оптимизма, а цены на нефть вырастут как минимум до 90 долларов за баррель, то в таком случае вполне вероятным станет техническая коррекция в российской валюте с ее укреплением вплоть до 41,5 рублей за доллар. Важно отметить, что именно на отметке в 41,5 рублей за доллар проходит важный уровень поддержки в виде 50-часовой экспоненциальной скользящей средней.

Теоретически, при ценах на нефть в 95 долларов за баррель вполне вероятно укрепление рубля до 41, а затем и 40 рублей за доллар. Тем не менее, данный сценарий в настоящий момент видится весьма маловероятным – «медвежьи» настроения на рынке энергоносителей остаются крайне сильными, усугубляясь рекордным объёмом добычи и снижением импорта нефти в США, ужесточением монетарной политики и сокращением масштабов эмиссии со стороны ФРС США, укреплением американского доллара на мировом валютном рынке, несогласованными действиями стран ОПЕК, охлаждением экономической активности в Азии, избыточным предложением нефти на мировом рынке (приблизительно, на 1,5-2 млн. баррелей в сутки).

Весьма показательно, что подавляющее большинство индикаторов технического анализа играют на руку «быкам» в валютной паре USD/RUB - индикатор RSI оттолкнулся от нижней границы восходящего диапазона и едва превышает отметку в 75,9 пунктов. С одной стороны, это свидетельствует о некоторой перекупленности доллара и перепроданности рубля. С другой стороны, как минимум 0,5-1 рубль российская валюта вполне может потерять даже в рамках краткосрочного движения котировок.

Еще более настораживающим является поведение индикатора MACD, который также находится в состоянии перманентного повышения на протяжении последних недель – более «быстрая» скользящая средняя после некоторой коррекции развернулась и пересекла снизу-вверх более «медленную» MA, что свидетельствует об активизации распродаж российской валюты и росте «коротких» позиций. Судя по всему, спекулянты готовятся к очередному раунду бегства в доллар и открытию «шортов» по рублю – если не произойдёт скачкообразного роста цен на нефтяную смесь Brent как минимум до 90 долл. за баррель, уже в ближайшие два дня будет взять уровень 42,5 рублей за доллар, а к концу недели вполне можем увидеть отметку в 43 рубля за одного американца. 

Рисунок 2. Технический анализ дневных графиков валютной пары USD/RUB

Источник: Финам

Пусть и весьма слабый, но все же оптимизм вызывает поведение индикатора силы тренда -  ADX после недавнего роста до максимальных за два месяца отметок демонстрирует снижение. Прежде всего, это свидетельствует об определённом затухании торговой активности «быков» - объём сделок и количество «длинных» позиций по американскому доллару несколько сократилось при незначительном росте количества длинных позиций по рублю. Тем не менее, баланс сил по-прежнему складывается не в пользу российской валюты – рубль остаётся под колоссальным «медвежьим» давлением, что сделало его худшей валютой среди валют крупных и средних стран с развитой и развивающейся экономикой. 

ссылка на обзор

20 октября 2014 г. 13:17

Рубль попал в боковой коридор – выход возможен при существенном изменении нефтяных цен

Российский рубль на ушедшей неделе обновил свой абсолютный исторический минимум по отношению к американском доллару и евро – в моменте за одну американскую валюту предлагали 41,15 рублей, а за одну европейскую валюту порядка 52,63 рублей. Тем не менее, к концу торговой недели ситуация несколько стабилизировалась – российская валюта продемонстрировала техническую «бычью» коррекцию, укрепившись до 40,55 рублей за доллар и 51,83 рублей за евро. Хотя бы на часовых графиках инвесторам удалось сломить нисходящий тренд по российскому рублю – «медвежий» канал был сломлен ещё 15 октября, и на протяжении последних трёх дней ушедшей торговой недели рубль торговался в рамках бокового коридора.  

Рисунок 1. Технический анализ часовых графиков валютной пары USD/RUB

Источник: Финам

Безусловно, это вселяет хоть какие-то надежды спекулянтам относительно того, что российская валюта, потерявшая более 22% с начала 2014г. по отношению к ключевым резервным валютам (прежде всего, американскому доллару), прекратит лавинообразное снижение и продемонстрирует рост котировок. Безусловно, если «быкам» удастся опустить котировки американской валюты ниже 40,5 рублей за доллар и протестировать 40,4 рублей, это станет достаточно значимым сигналом для спекулянтов относительно того, что сила понижательного тренда постепенно затухает, а в валютной паре USD/RUB формируется давно назревшая техническая коррекция. В таком случае российская валюта вполне может укрепиться до отметки в 40 рублей за доллар за счёт одной лишь краткосрочной перепроданности.

Тот факт, что текущие значения валютной пары находятся ниже 20- и 50-часовых экспоненциальных скользящих средних, свидетельствует о том, что позиции «медведей» в российской валюте хоть и остаются весьма сильными на фоне снижения цен на нефтяную смесь Brent ниже отметки в 85 долл. за баррель, однако постепенно ослабевают. Тем не менее, ожидать укрепления рубля по-прежнему рано. С фундаментальной точки зрения цены на нефть Brent остаются ниже психологически значимой отметки в 90 долл. за баррель и никак не могут подняться выше 86,5 долл. При нефти дешевле 90 долл. за баррель равновесным курсом для российской валюты является пропорция 42,2 рубля за доллар. Для того, чтобы рубль укрепился до отметки в 40 рублей за доллара необходимо, чтобы произошёл слом нисходящего тренда в нефтяных котировках, а цены на нефть выросли, как минимум, до отметки в 95 долл. за баррель. Насколько можно судить, в ближайшее время «бычьего» разворота на нефтяном рынке ожидать не стоит.

Во-вторых, подавляющее большинство индикаторов технического анализа демонстрирует слабость «быков» и отсутствие уверенности у участников рынка относительно возможности более-менее существенного укрепления рубля. Так, индикатор MACD демонстрирует отскок от нижней границы «медвежьего» коридора – уровень поддержки так и не был преодолен, а более «быстрая» скользящая средняя разворачивается в сторону «севера» и приближается к более «медленной» MA, что свидетельствует о новой волне распродажи российской валюты. Наряду с этим индикатор RSI на часовых графиках по валютной паре USD/RUB также упёрся в нижнюю границу нисходящего диапазона и демонстрирует признаки роста – техническая коррекция привела к временному укреплению российского рубля, однако потенциал этого роста исчерпан.

С высокой долей вероятности можно говорить о том, что уже в ближайшую торговую сессии спекулянты предпримут попытку укрепить американский доллар до уровня 40,74 рублей, где пересекаются 20- и 50-часовая скользящая средняя, играющая достаточно значимую роль для спекулянтов. А уже затем будет предпринята попытка увести котировки до планки в 41 рубль за одного «американца». Весьма велика вероятность того, что целью движения «медведей» станет рубеж в 41,5 рублей за доллар, который вполне может быть взят в том случае, если нефтяные котировки по Brent в очередной раз опустятся до отметки в 85 долл. за баррель. Если же нефтяные котировки продолжат двигаться в диапазоне 85,5-86,5 долл., то в таком случае крайне велика вероятность того, что российская валюта продолжит колебаться в рамках бокового диапазона с диапазоном движения 40,5-41 рублей за доллар. 

ссылка на обзор

15 октября 2014 г. 15:09

Привязанный к нефти

Российский рубль рискует упасть до 41,5 рублей за доллар при нефти дешевле 88 долл. за баррель. При ценах на нефть выше 90 долл. котировки рискуют вырасти до 39 рублей за одного «американца»

На дневных графиках отчётливо видно, что российский рубль продолжает слабеть по отношению к американской валюте: «медвежий» выход из треугольника, наблюдавшийся 24 сентября, оказался ложным – после незначительного укрепления рубля с 38,5 до 38,2 рублей российская валюта обвалилась до 39,5 и продолжила слабеть по отношению к «американцу». На протяжении последних двух недель валютная пара USD/RUB продолжает двигаться в рамках «бычьего» коридора. Сначала, 3 октября, «медведи» сумели преодолеть психологически значимый рубеж на отметке в 40 рублей за доллар, а затем осуществили пробой верхней границы восходящего коридора доллара против рубля на отметке в 40,55 рублей. Преодоление указанной отметки 13 октября стало принципиально значимым для участников рынка – «медведи» сумели увести котировки рубля за рамки восходящего коридора. 

Рисунок 1. Технический анализ часовых графиков валютной пары USD/RUB

Источник: Финам

Принципиально важным является ответ на вопрос, удастся ли спекулянтам закрепиться выше отметки в 40,6 рублей за американский доллар – именно на этой отметке проходила верхняя граница восходящего коридора по паре USD/RUB. Если в течение ближайшей одной-двух торговых сессий инвесторы не смогут закрепиться выше указанного рубежа и взять планку в 41 рубль за доллар, то спекулянтф постараются увести котировки ниже отметки в 40,6 рублей за доллар – помимо верхней границы тренда здесь проходит «быстрая» 20-часовая экспоненциальная скользящая средняя, важная для спекулянтов. В таком случае уместно будет говорить о ложном «бычьем» пробое спекулянтов, державших длинные позиции по доллару – в таком случае целью движения станет планка в 40,4 рубля за доллар, которая является серединой восходящего коридора, и где проходит 50-часовая EMA.

Трендовые индикаторы на часовых фреймах, скорее, играют на руку «быкам» - почти все технические индикаторы демонстрируют определённую локальную перепроданность рубля и исчерпание предшествовавшего укрепления доллара. Так, индикатор RSI упёрся в верхнюю границу месячного восходящего коридора, не сумев преодолеть планку в 75 пунктов, что свидетельствует о временной перепроданности рубля.

Индикатор ADX, отражающий силу тренда и торговую активность спекулянтов, демонстрирует исчерпание того мощного движения, которое привело к преодолению психологически значимого рубежа в 40 рублей за доллар. Индикатор MACD также демонстрирует высокую вероятность ложного «бычьего» пробоя – выход из сужающегося консолидационного бокового коридора оказался в сторону роста (т.е. укрепления американского доллара). Однако наблюдается разворот более «быстрой» MA в сторону более «медленной», что отражает неуверенность «быков» в успешности дальнейшего движения. 

Рисунок 2. Технический анализ дневных графиков валютной пары USD/RUB

Источник: Финам

При стабилизации цен на нефть не ниже отметки в 90 долл. за баррель североморской смеси Brent уместно ожидать укрепление российской валюты до отметки в 40, а затем и 39,5 рублей за доллар. При технической коррекции на нефтяном рынке и удорожании нефти до 94-95 долл. валютная пара вполне может уйти к отметкам 38,5 рублей за доллар. Однако ситуация на нефтяном рынке остаётся крайне сложной и неблагоприятной для российской валюты – цены на нефть продолжают падать и уже успели снизиться до 88 долл. за бочку «чёрного золота». В таком случае весьма вероятным видится укрепление доллара сначала до 41, а затем и 41,5 рублей за доллар, даже несмотря на начавшиеся масштабные валютные интервенции ЦБ РФ.

Аналогичные выводы можно сделать при техническом анализе дневных графиков валютной пары USD/RUB – начавшееся в середине июля «бычье» движение в американской валюте привело к ослаблению рубля на 6,5 рублей против «американца». Пробой отметки в 40 рублей за доллар стал критически значимым с психологической точки зрения. Безусловно, практически все индикаторы технического анализа демонстрируют существенную перепроданность рубля – все они находятся на экстремумах с кризисного 2009., что сигнализирует назревшую коррекцию. Однако при дальнейшем падении цен на нефть ниже 88 долл. за баррель рубль вполне может опуститься до 41,5 рублей за доллар.

Рисунок 3. Динамика цен на нефтяную смесь Brent

Источник: Финам

ссылка на обзор

4 августа 2014 г. 17:02

ГЕОПОЛИТИКЕ НАПЛЕВАТЬ НА ПРОЦЕНТНЫЕ СТАВКИ…

Валютные рынки не показывали слишком сильного и неожиданного изменения – рубль вполне ожидаемо снижался по отношению к другим валютам и не только к доллару. Причина вполне понятна и ясна – не столь коррекционные настроения на рынке нефти, сколько общий фон, говорящий против рубля – здесь и санкции, и рост курса доллара на ожиданиях скорого завершения программы стимулирования ФРС. Вообщем, терять рублю было где и было на чем. Уровень в 36-36,5 уже не является чем-то необычным или из ряда вон выходящим. Главное, чтобы в ближайшую неделю весьма активно генерировался спрос на рубль, в котором участники рынка весьма и весьма заинтересованы, в отличие от европейских участников рынка, где регулятор активно тяготеет к масштабной девальвации евро, дабы стимулировать инфляцию.

В целом валютные пары на мировых рынках не показывали сильного и активного роста – скорее, рубль был крайне энергичен, поскольку внешний фон явно не располагает к его спокойствию и укреплению. Будем надеяться, что никакие новые подробности сильно не потревожат внешний фон сегодня. Хотелось бы что-нибудь по приятнее – скажем, узнать о том, что малайзийский Боинг сбила украинская армия, а не ополченцы из ЛНР и ДНР.

Пока рубль уверенно достигает минимальных целей своей нисходящей коррекции, не думая расти дальше – уровень в 36 вполне себе очевиден. Будет ли рубль укрепляться? Вопрос из разряда: будет ли завтра дождь? Ответы на такие вопросы всегда даются с большим трудом. В условиях доминирования политического фона над экономическим ждать новых максимумов от рубля не стоит: все укрепления сейчас носят больше технический и локальный характер, нежели формируют тенденцию.

Не будем забывать и об активных продажах рубля со стороны нерезидентов, которые пусть и не в том объеме, что пару недель назад, но все же имеют место. Потихоньку санкции со стороны стран Запада уже учитываются в котировках рубля, но желаемый экспорт пока не радует объемами. Может быть, дело в санкциях… Поднятие ставок со стороны ЦБ, конечно, будет иметь эффект в пользу роста курса рубля, но не слишком долгий и очевидный, поскольку геополитике наплевать на процентные ставки. 

ссылка на обзор

29 июля 2014 г. 18:21

Стартующее сегодня в США заседание комитета по открытым рынкам ФРС, итоги которого будут оглашены завтра вечером, в некотором роде представляет для инвесторов недвусмысленный интерес. Рынки выжидают окончания заседания, пребывая в боковом диапазоне: если на рынках акций американские индексы практически не изменились накануне, то на долговом рынке доходность 10-летних казначейских облигаций показала доходность к погашению почти 2,5%, прибавив несколько базисных пунктов. Та макроэкономическая статистика по инфляции, которая выходила накануне, не должна стать триггером для существенного изменения текущей монетарной политики в сторону сильного ужесточения. По всей видимости, все будет зависеть от того, когда будет повышаться процентная ставка, если осенью программа QE все-таки завершится.

Напомним, что у ФРС в своей монетарной политике исповедуется принцип целевых ориентиров – инфляции и безработицы, которые не должны быть ниже 2% и 6% соответственно; в противном случае мягкая ДКП будет продолжена. Именно по этой причине. В реальности уровень инфляции уже превысил целевой уровень в 2%, но ФРС пока не устраивает панику и не ужесточает монетарную политику по причине недостаточных темпов экономического роста от потенциальных – все-таки безработица еще выше целевого уровня.

Как бы ФРС не пришлось резко повышать ставку в условиях неожиданного роста инфляции, как это уже было 10 лет назад, что и привело в будущем к кризису ипотеки 2008-2009-го годов. Если это произойдет снова, то рост экономики США может сильно замедлиться, а на финансовых рынках снова начнут надуваться знакомые всем пузыри.

ЦБ продолжает раздавать ликвидность на кредитных аукционах под залог нерыночных активов, причем делает это довольно бойко – банки выбирают лимиты под 90-95%. Оно и понятно – в текущих условиях, когда над крупными банками нависла угроза санкций, любой источник ликвидности будет сладок и приятен. Те же почти 500 млрд. рублей с аукциона пойдут на погашение и рефинансирование уже когда-то привлекавшихся кредитов. Ставки на рынке МБК могут снизиться, пусть и несущественно.

Даже повышение ставки со стороны ЦБ сильно не ситуацию не повлияло – даже кредиты подороже на аукционах весьма востребованы, поскольку ставки, под которые ЦБ их предоставляет, ниже ставок на рынке МБК.

Теперь крупнейшим банкам придется привлекать капитал и с помощью долговых инструментов, но лишь с краткосрочными погашениями в надежде на иностранных инвесторов, поскольку санкции не позволят повести себя иначе. В этом смысле рынок short-term fixed income может стать весьма востребованным в самое ближайшее время. 

ссылка на обзор

29 июля 2014 г. 16:47

На товарных рынках положение дел несколько стабилизировалось – цена нефти марки Brent несколько «отошла» от последних рубежей снижения, тогда марка WTI хоть и снижается из-за растущих запасов нефти в США, но не слишком сильно – уровень в $101,5 за баррель – вполне себе приемлемая цена. Что касается цен на природный газ в США, то они действительно снижаются – снижение составило даже ниже уровня в $140 за 1000 кубометров. Как-то не очень повезло тем, кто планирует начать активную добычу сланцевого газа – в этом случае она будет снижаться и дальше. Дальнейшее снижение просто сделает добычу сланцевого газа экономически невыгодной.

Особенно интересна в этом случае информация о том, что камский научно- исследовательский институт комплексных исследований глубоких и сверхглубоких скважин назвал Пермский край перспективным для поисков сланцевого газа. В результате исследования газов разных форм, удерживаемых горными породами, и в нефтегазопроизводящих отложениях были обнаружены повышенные, высокие и в ряде случаев даже «ураганные» концентрации углеводородных газов. Это является косвенным признаком того, что в недрах Пермского края может быть найден сланцевый газ. Наиболее благоприятными для поисков территориями являются юго-восточные земли Пермского края, поэтому именно там следует проводить первоочередные разведочные работы.

Пока в России сланцевый газ не добывается, но по некоторым оценкам, запасы этого вида топлива в стране не уступают резервам США, где добыча за последние 10 лет выросла в разы. Как говорится, было бы желание увеличить добычу. Понятно, что такие новости не очень способствуют росту цен на углеводороды.

Промышленные металлы немного подросли в цене – особенно стоит отметить цены на алюминий, который подрос до своего максимума  за полтора года. Цены на драгоценные металлы от него несколько отстали – золото и серебро незначительно подешевели.

Что касается цен на с/х продукты, то они по-прежнему находятся на своих многолетних минимумах, что только усугубляет тяжелое положение Украины. Пшеница и кукуруза находятся на своих минимумах аж с 2010-го года, что создает угрозу торговли себе в убыток – не тот сценарий, по которому сельскохозяйственному экспортеру стоит выходить из кризиса. Возможно, что решительность премьер-министра Украины Яценюка  и привела его же самого к отставке – распад коалиции в том числе состоялся из-за нежелания премьера как-то менять экспортную политику страны.

Несколько подросли цены на какао и фрукты, а также на мясо и молоко, что уже лучше положения середины июля, но до растущего тренда еще далеко. 

ссылка на обзор

21 июля 2014 г. 17:26

На долговых рынках неделя прошла весьма бурно – если по основным фондовым индексам акций в США и в Европе рост составил в пределах 0,5-1%, то доходностью десятилетних казначейских облигаций США прибавила сразу около 4 базисных пунктов, до 2,48%. Инвесторы уверенно проигнорировали весьма противоречивые данные по индексу потребительского доверия от Университета Мичигана и принялись внимательно изучать более интересные вещи – например, позитивные корпоративные отчеты таких американских компаний, как Google.

Геополитическое напряжение дает о себе знать, поэтому события и на Украине, и в Израиле не могут обойти стороной долговые рынки, а планируемое сегодня заседание Совета Безопасности ООН может завершиться какой-нибудь не очень приятной для России резолюцией по поводу инцидента с малазийским самолетом Boeing 777. Добавим к этому завтрашнюю встречу министров иностранных дел стран ЕС, на которой должны обсуждаться новые санкции против России, и получим весьма бурный геополитический фон, из-за которого даже самые отъявленные пессимисты могут прекратить покупки.

Именно по причине тяжелого внешнего фона многие участники долговых рынков приняли решение временно приостановить покупку евробондов, что не могло не выразиться в росте ставок доходности после некоторого снижения в начале месяца. Кривая доходности за прошлую неделю снизилась примерно на 5-7 базисных пунктов, а по некоторым выпускам наблюдались даже и покупки. В частности речь идет о евробондах ВЭБа, по которым снижение доходностей достигало 5-6 базисных пунктов, и евробондах Роснефти и Новатэка, которые снизились в среднем на 10 базисных пунктов.

После того, как рейтинговые агентства Standard&Poor’s и Fitch дружно сообщили о том, что рейтинги Роснефти, НОВАТЭКа и других российских юридических лиц, против которых были введены секторальные санкции, не будут пересматриваться в худшую сторону, рынку стало чуть полегче. Тем не менее, доступ к рынкам капитала так или иначе осложнился, поэтому хоть и сильного сжатия ликвидности на рынке произойти не должно, но этот процесс может носить плавный характер.

Ослабление курса руля, которое «до кучи» навело на инвесторов тоску, привело к гэпу вниз в конце недели по ОФЗ, доходности по которым уверенно прибавляли в течение всей торговой сессии понедельника около 10-12 базисных пунктов, но под закрытие  торгов все-таки позиции были восстановлены, причем дюрация доходности по ряду выпусков ОФЗ даже показала рост спроса – доходность снизились на 3-5 базисных пунктов.

Сегодня для долговых рынков важный день – Московская Биржа расширяет список из еврооблигаций, которые будут доступны для операций РЕПО с Банком России и в сделках междилерского РЕПО. Увеличение достаточно существенное – почти на 20 выпусков – до 116 штук, причем среди них даже есть рублевые евробонды.

 

 

ссылка на обзор

15 июля 2014 г. 17:54

 

Контракт

Цена закрытия

14.07.14

Цена закрытия

15.07.14

Изменение,%

Нефть Brent, баррель ($)

106,66

106,85

0,18

Нефть WTI, баррель ($)

100,49

101,05

0,56

Золото, унция ($)

1340

1307,8

2,4

Серебро, унция ($)

21,49

20,96

2,49

Платина, унция ($)

1515,4

1497,8

1,16

Пшеница, бушель ($)

526,5

538,5

2,28

Сахар, фунт ($)

0,1708

0,1720

0,71

Кукуруза, бушель ($)

384

388,25

1,11

 

На прошлой неделе ситуация на нефтяных рынках характеризовалась уверенным снижением, которое было связано с некоторой стабилизацией обстановки на Ближнем Востоке, где организация «Исламское государство Ирака и Леванта» так и не смогла захватить нефтеперерабатывающие мощности на севере страны, а из Ливии, наконец-то, возобновился экспорт углеводородов.

Важно отметить, что пока ситуацию нельзя назвать полностью позитивной, поскольку сам факт открытия нефтяных портов в Ливии вкупе с успехами правительственных войск Ирака, которые пытаются сдерживать боевиков от вторжения в стратегические нефтегазоносные районы государства ближе к югу, по направлению к Персидскому заливу. Понятно, что малейшее ценовое изменение может стать реакцией на изменение геополитического фона на территории Ирака. Слава Богу, на текущий момент активных боевых действий и захвата нефтеперерабатывающих мощностей на юге Ирака не наблюдается, что стимулирует многих инвесторов к активной продаже фьючерсов по марке Brent. Благодаря этим продажам цены на нефть стали достаточно активно терять в цене, сформировав снижающуюся тенденцию – с уровней в $110 за баррель до текущих $106 за баррель. Марка WTI уверенно движется в сторону $100 за баррель.

Еще одной причиной стабилизации обстановки на нефтяных площадках стала стабилизация ситуация в Ливии, где в результате длительного противостояния между текущим правительством страны и оппозицией все-таки было принято решение о возобновлении экспорта нефти и газа. Причина понятна – именно экспорт углеводородов является чуть ли не единственной возможность пополнить бюджет страны. Вообще, ситуация в Ливии достаточно давно находилась под пристальным вниманием многих участников рынка, поскольку последние пытались из потока новостей, поступающих из этой североафриканской страны, выискать хотя бы какие-то, свидетельствующие о скором возобновлении экспорта. В результате не только дождались, но и весьма определенного результата.

Добавили новостей на рынок нефти и США, где впервые за несколько десятков лет был снят запрет на экспорт сырой нефти из страны. Очевидно, что при текущей степени загруженности американских НПЗ, которая последнее время находится на уровнях, близких к максимальным, подобное решение выглядит весьма логичным. Оно сразу же опустило цены не только на нефть, но и на газ, причем не только в самих США – до $150 за 1 тыс. куб.м, но и на мировых рынках в целом. Особенно интересно здесь вспомнить о сланцевом газе, активный экспорт которого в последнее время пропагандировался с американской стороны.

На рынках промышленных металлов в целом и золота, в частности, ситуация наблюдается прямо противоположная – как только участники рынка поняли, что на рынке углеводородов намечается пусть и не катастрофичная, но все же коррекция, они стали активно искать новые инвестиционные инструменты и нашли таковые в лице фьючерсов на золото – все-таки рост до уровня в $1340 за баррель просто так не происходит. Позже, правда, все точки над i были расставлены, и цена на золото снизилась до уровня в $1307 за унцию. То ли дело палладий – с начала февраля стоимость унции металла подросла аж на 24,4% (!), преодолев максимумы и 2010-го, и 2011-го и, тем более, 2012-го годов. Объемы торгов меньше, желание поискать альтернативу больше – отсюда и подобный результат. Добавим к этому сверхмягкую политику со стороны ФРС и получим вполне ожидаемый результат.

На рынке сельскохозяйственных культур ситуация сильно не изменилась – пшеница уверенно теряет – с $560 до $538 за бушель, а глобально цены теряют уже почти 4 года. Аналогичные проблемы и у кукурузы, и у соевых бобов, и у хлопка. Хорошо, что сахар и кофе остаются приятными исключениями из правил, но не считая их с/х культуры в цене преимущественно теряют.

 

ссылка на обзор
Регистрация на сайте
Пройдя регистрацию и войдя на сайт под своим именем и паролем, вы сможете просматривать разделы без ограничений и задавать вопросы нашим аналитикам.